Η Γερμανία θέτει όρους για τη συνέχιση της στήριξης της ΕΚΤ σε υπερχρεωμένες χώρες

##Περίληψη:

* Ο πρόεδρος της Μπούντενσμπανκ προειδοποιεί κατά της προσπάθειας του ελέγχου των spreads των ομολόγων
* Θέτει όρους για την έγκριση οποιασδήποτε ενίσχυσης
* Διαφωνεί με την απόφαση της 15η Ιουνίου για περιορισμό των spreads
* Η Μπούντενσμπανκ είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος της ΕΚΤ

##Πλήρες κείμενο:

Ο μεγαλύτερος μέτοχος της ΕΚΤ, η Μπούντεσμπανκ της Γερμανίας, έθεσε τη Δευτέρα τους όρους της για την παροχή νέας στήριξης στις πιο υπερχρεωμένες χώρες της ευρωζώνης, αφού αντιτάχθηκε να παραχθεί στήριξη σε μια έκτακτη συνεδρίαση τον περασμένο μήνα.

Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ δεσμεύτηκαν να αγοράσουν περισσότερα ομόλογα από υπερχρεωμένες χώρες, όπως η Ιταλία, σε έκτακτη συνεδρίαση στις 15 Ιουνίου για να περιορίσουν τη διεύρυνση των spreads, δηλαδή της διαφοράς μεταξύ του κόστους δανεισμού τους και του κόστους δανεισμού της Γερμανίας, καθώς η κεντρική τράπεζα ετοιμάζεται να αυξήσει τα επιτόκια.

Αλλά ο πρόεδρος της Μπούντεσμπανκ, Nagel, ο οποίος, σύμφωνα με πηγές στη συνεδρίαση, διαφώνησε με την απόφαση αυτή, προειδοποίησε τη Δευτέρα ενάντια στο να προσπαθεί να ορίσει η ΕΚΤ ποιο θα έπρεπε να είναι το σωστό spread στις αγορών, σημειώνοντας ότι κάτι τέτοιο είναι “πρακτικά αδύνατο” και υπήρχε κίνδυνος χαλάρωσης και εφυσηχασμού από τις κυβερνήσεις των χωρών αυτών.

“Θα προειδοποιούσα λοιπόν κατά της χρήσης μέσων νομισματικής πολιτικής για τον έλεγχο των ασφαλίστρων κινδύνου, καθώς είναι πρακτικά αδύνατο να διαπιστωθεί με βεβαιότητα αν ένα διευρυμένο spread είναι δικαιολογημένο από τα θεμελιώδη οικονομικά στοιχεία της χώρας ή όχι”, δήλωσε ο Nagel σε ομιλία του.

Μιλώντας λίγο μετά τον Nagel, ο αντιπρόεδρος της ΕΚΤ Luis de Guindos δήλωσε ότι είναι κρίσιμο να αποφευχθεί ο χρηματοπιστωτικός κατακερματισμός μεταξύ των 19 χωρών της ευρωζώνης, εφόσον η ΕΚΤ αυξήσει τα επιτόκια για να καταπολεμήσει τον υψηλό πληθωρισμό, ο οποίος είναι εξέχων ζήτημα στη Γερμανία.

Ήταν η πρώτη ορατή διαφωνία μεταξύ του Nagel-Μπούντεσμπανκ και της Lagarde-ΕΚΤ από τότε που αυτή ανέλαβε τα καθήκοντά της τον Ιανουάριο και προσπάθησε να τερματίσει τις πολυετείς συγκρούσεις μεταξύ των δύο θεσμών.

Η ΕΚΤ προσπαθεί να μειώσει τα spreads των αποδόσεων χρησιμοποιώντας τα έσοδα από τα ομόλογα που λήγουν στη Γερμανία, και σε άλλες χώρες της βόρειας Ευρώπης, για να αγοράσει περισσότερο ιταλικό, ελληνικό, ισπανικό και πορτογαλικό χρέος. Επεξεργάζεται επίσης ένα νέο εργαλείο για την αγορά ακόμη περισσότερων ομολόγων της νότιας Ευρώπης με φρέσκο χρήμα.

Αυτό πιθανότατα θα σημαίνει ότι τα γερμανικά ομόλογα στην κατοχή της ΕΚΤ θα πέσουν κάτω από το όριο που έχει θεσπιστεί, καθώς οι αγορές περιφερειακών ομολόγων είναι απίθανο να συνοδευτούν από αντίστοιχες αγορές ομολόγων των χωρών του πυρήνα της Ευρωζώνης, σύμφωνα με τις ίδιες πηγές.

###Μόνο για εξαιρετικές περιστάσεις

Ο Nagel έθεσε τους όρους του για την υποστήριξη ενός νέου συστήματος καταπολέμησης των spreads.

Είπε ότι η βοήθεια αυτή θα πρέπει να παρέχεται μόνο σε εξαιρετικές περιστάσεις και με σαφώς διατυπωμένους όρους – πιθανότατα εννοώντας δημοσιονομική λιτότητα.

Πρέπει να μην εμποδίζει τις προσπάθειες της ΕΚΤ να μειώσει τον πληθωρισμό ούτε να χαλαρώσει την πίεση στις κυβερνήσεις να εφαρμόζουν υγιείς δημοσιονομικές πολιτικές, πρόσθεσε ο Nagel.

“Τα ασυνήθιστα μέτρα νομισματικής πολιτικής κατά του κατακερματισμού μπορούν να δικαιολογηθούν μόνο σε εξαιρετικές περιπτώσεις και υπό στενές προϋποθέσεις”, δήλωσε ο Nagel.

Πηγές δήλωσαν στο Reuters ότι το νέο μέσο για την αγορά περισσότερων ομολόγων του Νότου είναι πιθανό να συνοδεύεται από όρους, όπως ότι το χρέος της χώρας να θεωρείται βιώσιμο από την ΕΚΤ ή ότι υπάρχει συμμόρφωση με τους δημοσιονομικούς κανόνες και τις οικονομικές συστάσεις της Κομισιόν.

Μια ακόμα πιθανή παραχώρηση της ΕΚΤ στη Γερμανία ενδέχεται να είναι η “απορρόφηση ρευστότητας” μέσω δημοπρασιών αντί για απευθείας πωλήσεις ομολόγων, κάτι που θα ανάγκαζε κεντρικές τράπεζες όπως η Μπούντεσμπανκ να καταγράψουν ζημίες, ανέφεραν οι πηγές.

###Πλήγμα

Πάντως οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ που μίλησαν μετά τη συνεδρίαση της 15ης Ιουνίου, μεταξύ των οποίων ο Pierre Wunsch του Βελγίου και ο Klaas Knot της Ολλανδίας (από τους υπέρμαχους αυστηρών πολιτικών συνήθως), υποστήριξαν τη δέσμευση της Lagarde να καταπολεμήσει τον κατακερματισμό.

Άρα οι ενστάσεις του Nagel μάλλον δε θα αποτελέσουν σοβαρό εμπόδιο.

Είναι όμως πλήγμα για τους δύο θεσμούς που προσπαθούν να συμφιλιωθούν μετά από μία δεκαετία διαφωνιών υπό τους προκατόχους των Nagel & Lagarde: Jens Weidmann και Mario Draghi αντίστοιχα.

Η Lagarde έδωσε στους επικεφαλής των εθνικών κεντρικών τραπεζών μεγαλύτερο λόγο στις συνεδριάσεις της ΕΚΤ και ο Nagel απέφευγε ως τώρα να επικρίνει δημοσίως τις αποφάσεις.

Ωστόσο, ο Nagel έχει δεχθεί πιέσεις στο εσωτερικό της χώρας του λόγω του πληθωρισμού που έφτασε ύψη που δεν έχει φτάσει από τη δεκαετία του ’70 και της αντίληψης ότι η πολιτική της ΕΚΤ σχεδιάστηκε για να στηρίξει υπερχρεωμένα κράτη όπως η Ιταλία και η Ελλάδα αντί να κρατήσει τις τιμές υπό έλεγχο.

#Πηγή:

Το παραπάνω κείμενο αποτελεί μετάφραση άρθρου του Reuters:

* [ECB top shareholder Germany lays out conditions for aid to indebted states](https://www.reuters.com/world/europe/ecbs-top-shareholder-germany-objected-aid-indebted-states-sources-2022-07-04/)