https://www.ilpost.it/2022/09/28/banca-inghilterra-sterlina-liz-truss/

Spiegazione ELI15 (ELI5 non sono in grado).

I fondi pensioni privati sono molto popolari nel Regno Unito Hanno in gestione quasi 2000 miliardi di euro, che devono investire in modo da avere in futuro i soldi per pagare le pensioni ai membri. Per legge e per prassi, l’investimento principale che devono fare è in buoni del tesoro britannici.

In aggiunta, gli è anche permesso detenere una parte dei propri investimenti in strumenti più rischiosi, ma con rendimenti maggiori. In questo modo i fondi possono offrire un maggiore rendimento e minori costi ai propri clienti, rendendosi più attraenti in quello che è un mercato privato competitivo.

Una grossa parte di questo rischio è rappresentato da leva finanziaria – di fatto, i fondi si sono fatti prestare soldi con cui fare investimenti, in modo da moltiplicare i loro guadagni. Se l’investimento va bene tutti contenti, se va male la controparte che ti ha prestato i soldi ti chiede di fornire collaterale – cioé depositare liquidità a garanzia del debito che hai contratto.

Quello che è successo è che il governo britannico ha presentato una legge di bilancio che prevede di fare moltissima nuova spesa a debito. Questo significa che a breve sul mercato dei buoni del tesoro ci sarà una valanga di offerta, ossia il governo inglese che appunto vende buoni del tesoro per finanziarsi. Più offerta > prezzo che cala. E se tutti si aspettano che il prezzo cali, tutti vendono prima che cali, facendolo calare ancora di più.

Nel frattempo la situazione economica è grama. Praticamente tutte le classi di investimento sono in perdita. Perciò i fondi pensioni sono ritrovate coi propri investimenti in perdita – che siano buoni del tesoro o altro – e sono trovati a dover fornire collaterale a garanzia dei propri prestiti. Molto, molto collaterale.

Inizialmente i fondi pensione potevano usare le riserve di liquidità, ma non sono bastate. Hanno dovuto iniziare a vendere i propri investimenti più liquidabili per avere il denaro necessario a fornire collaterale. E i loro investimenti più liquidi sono proprio buoni del tesoro.

Quindi, in un momento in cui i buoni del tesoro stanno già perdendo valore per via delle scelte del governo, i fondi pensione, che ne detengono quantità smisurate, iniziano a vendere anche loro in massa. Il prezzo cala di più, il che significa che il valore degli investimenti dei fondi pensione cala, il che significa che devono fornire più colleterale, vendere altri buoni del tesoro, e il prezzo cala…

Qui interviene la Banca d’Inghilterra. Per fermare la spirale della morte, che avrebbe portato al fallimento alcuni fondi pensione già nel pomeriggio di ieri, la Banca d’Inghilterra ha comprato nel giro di poche ore 65 miliardi di sterline di buoni del tesoro. Questo ha stabilizzato il prezzo e posto fine alla spirale. I fondi pensione riorganizzeranno le proprie finanze e dovrebbero cavarsela.

Per ora, il governo sta difendendo le sue scelte, anche di fronte a critiche ferocissime da parte della stampa di settore e dei temibilissimi tabloid inglesi (il Sun ha titolato “Kwarmageddon!”, dal nome del ministro delle finanze e autore della legge di bilancio, Kwasi Kwarteng). Fra poco c’è il congresso del Partito Conservatore e si vedrà se ne risulta qualche cambio di direzione.

25 comments

  1. >Per legge e per prassi, l’investimento principale che devono fare è in buoni del tesoro britannici.

    E allora non sono privati. Sono un nascondere il debito sotto il tappeto, giusto per non farlo risultare nel bilancio statale. In sostanza hanno infranto la forse più importante regola degli investimenti: la diversificazione .

    “Privato” è un’altra cosa.

  2. La vecchia tecnica del “Sisi tranquillo i tuoi soldi sono investiti solo in strumenti a rischio zero” che profuma molto di 2008

  4. >E questo si vede anche dal fatto che molte banche hanno deciso di sospendere l’erogazione di nuovi mutui, perché con questa instabilità finanziaria non riuscivano a individuare congrui tassi di interesse per i clienti.

    kek, drop immobiliare incoming si spera

  5. This week, a new pig enters the villa.

    Da PIGS A PIGSUK.

    Comunque, complimenti al Regno Unito che nel giro di qualche anno è riuscito a tornare ai livelli degli anni 70’ in quanto a potenziale di crescita.

    Brexit, COVID-19, rialzo dei tassi e crisi energetica. Ah, e morte della regina. Un periodaccio in quel di Albione.

  6. anche i fondi pensione italiani investono molto in btp, spero non tramite l’uso della leva finanziaria

  9. >Quello che è successo è che il governo britannico ha presentato unalegge di bilancio che prevede di fare moltissima nuova spesa a debito.

    Immigrati italiani in UK: “Eh no! Anche qui no che c***o!”

    /s

    EDIT: prima o poi dovranno prendere il libro delle leggi di Murphy e aggiornarlo con un intero capitolo dedicato alla Brexit. Veramente non c’è mai fine al peggio…

  11. >Quello che è successo è che il governo britannico ha presentato una
    legge di bilancio che prevede di fare moltissima nuova spesa a debito.

    Dilettanti, noi in Italia ogni anno facciamo la legge di bilancio a debito e nessuno neanche lo nota…

  13. Mi dispiace per i cittadini britannici, hanno avuto la sfortuna di nascere in un paese già infernale ed arcaico ed ora sono pure nella sua era di declino terminale.

    Chissà se nel 2032 ci sarà ancora un “regno unito”

  15. Una cosa che manca e che voglio sottolineare per tutti è la seguente.

    “La banca di Inghilterra ha comprato nel giro di poche ore 65 miliardi di sterline di buoni del tesoro”.

    I fondi per tali acquisti sono “freshly minted”, ovvero quello che una volta si chiamava stampare moneta.

    Chiarisco per evitare dubbi a tutti.

  16. Hai dimenticato la parte più importante. L’obiettivo non era la spesa a debito. L’obiettivo era tagliare tasse ai ricchi. Fare debito è stato solo il modo con cui hanno coperto l’ammanco di cassa.

  17. Aridatece Boris!

    Se penso che rimpiango i tempi di Theresa May primo ministro ho detto tutto. Governi fallimentari a ripetizione che invece di premiare i ricchi sotto banco, come del resto hanno sempre fatto, hanno direttamente venduto il banco. Liz Truss in particolare non finge nemmeno piu’ di stare dalla parte dei cittadini, tre ore fa ha rilasciato interviste in merito a questa manovra dando scuse che vanno da “eh ma abbassare le tasse e’ giusto a prescindere” a “e’ colpa di Putin”.

  18. Praticamente Liz Truss a provato a fare i tax cuts come raegan e trump dimenticandosi che il regno unito non è l’America. Nice!

  19. Bro hai lasciato fuori che la manovra a debito è stata fatta per tagliare le tasse ai ricchi, non mi sembra un dettaglio trascurabile

  20. Che bello le obbligazioni decennali-ventennali a tasso talvolta negativo che dall’oggi a domani con tassi in fortissimo aumento valgono come uno sputo nel mare ❤️ ci sarà da divertirsi, è un cavolo di casino.

    Ad ogni modo la Truss è pazza o in malafede, si è bruciata in una settimana con le sue follie. Spero siano fi insegnamento a Giorgia & amici su cosa succede overnight ad annunciare scemenze

  21. Il dettaglio più imbarazzante, e che credo abbia avuto un ruolo piuttosto marcato nella reazione dei mercati, è la fondamentale contraddizione tra il programma espansivo del governo e la reazione concomitante della banca centrale che sostanzialmente lo boccia.

  25. Ovviamente in Italia ci sono anche pseudo giornalisti che vanno a favore delle mosse della Truss.

    Speriamo che la Meloni non si ispiri a lei.

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