SLOVENSKI VZAJEMNI SKLADI SO LEGALIZIRANA KRAJA – DRUGI DEL

Pred natanko enim tednom sem objavil post kjer sem prikazal kakšen nateg so vsi v Sloveniji narejeni vzajemni skladi:

[https://live.staticflickr.com/65535/53075084611\_08847bffbc\_b.jpg](https://live.staticflickr.com/65535/53075084611_08847bffbc_b.jpg)

[https://www.reddit.com/r/Slovenia/comments/15b5q9s/slovenski\_vzajemni\_skladi\_so\_legalizirana\_kraja/](https://www.reddit.com/r/Slovenia/comments/15b5q9s/slovenski_vzajemni_skladi_so_legalizirana_kraja/)

Namreč, vsi skladi so aktivno vodeni kar pomeni da naj bi jih upravljali “mojstri slovenskega finančnega parketa” ki naj bi se “trudili” da bi presegli povprečje. Kadar pa primerjamo donose njihovih skladov s povprečjem vidimo da za povprečjem strahovito zaostajajo.

Nekateri komentatorji žal niso razumeli poante mojeta posta. Nekdo je komentiral takole:

“Oh, a ti najdem 50 ETF-ov, ki so bili v tem istem času v istem kur\*\*? Lahko je biti pameten za nazaj….Na splošno pa na justETF najdeš ETF-ov, ki so imeli skupni donos v zadnjih 5ih letih pod 20% kolikor jih hočeš.”

Dejstvo je da pasivnemu skladu vedno pade cena takrat ko pade celotni trg. Vendar bo aktivnemu skladu zaradi astronomskih stroškov cena padla bolj, ko pa trg raste mu bo cena prav tako zaradi astronomskih stroškov rasla počasneje. Zaradi stroškov ki jih borzne hiše zaračunavajo za nepotrebno “delo” aktivni sklad zaostaja za povprečjem ki ga ponazarjajo pasivni skladi, v ZDA so to indeksni skladi, v Sloveniji pa UCITs ETFi ki jih najdemo tukaj: [https://www.justetf.com/en/find-etf.html](https://www.justetf.com/en/find-etf.html)

Pasivni skladi so tabu tema katere se vsi aktivni upravljalci v Sloveniji izogibajo kot hudič križa, ali pa se klientom lažejo, tako kot je to storila Generali investment:

[https://www.reddit.com/r/SlovenijaFIRE/comments/13m0sqr/zavarovalnica\_generali\_predstavi\_%C5%A1tiri\_paradne/](https://www.reddit.com/r/SlovenijaFIRE/comments/13m0sqr/zavarovalnica_generali_predstavi_%C5%A1tiri_paradne/)

Pred časom sem na netu zasledil magistrsko nalogo diplomirane ekonomistke Vesne Vitez: “Empirična analiza uspešnosti aktivnega upravljanja premoženja na vzorcu ameriških vzajemnih skladih”

[http://www.cek.ef.uni-lj.si/magister/vitez4716.pdf](http://www.cek.ef.uni-lj.si/magister/vitez4716.pdf)

Avtorica je zbrala podatke 1547 (entisoč petsto sedeminštirideset) ameriških skladov med 20. letnim obdobjem 1994-2013 in prišla do zaključka “da so na trgu aktivno vodenih skladov tudi taki ki vztrajno presegajo donose trga tudi po odbitku stroskov in imajo upravljalce ki očitno svoj posel obvladajo na podlagi znanja in ne samo sreče”.

[https://live.staticflickr.com/65535/53087948017\_6d1d0e2696\_b.jpg](https://live.staticflickr.com/65535/53087948017_6d1d0e2696_b.jpg)

Ker gospa Vitez ni samo strokovno izobražena temveč za nameček dela kot “Portfolio manager and analyst” pri Vzajemcih sem jo v mailu prosil naj mi zaupa kateri so uspešni upravljalci v Sloveniji in za katere sklade gre. Odgovorila je:

**“Zahvaljujem se za vaše vprašanje in me veseli, da se vam je moje magistrsko delo zdelo zanimivo. Žal pa vam moram povedati, da je moje delo temeljilo na primerjavi ameriških vzajemnih skladov, za katere so podatki bistveno bolj dostopni in tudi skladov je neprimerno več in so lažje primerljivi kot pri slovenskih skladih. Za slovenske sklade žal teh podatkov nimam. Lep dan, Vesna Vitez”**

Odpisal sem ji takole: “Vidim da vasa stranica daje podatke o 169. skladih, kar je seveda veliko manj kot je skladov v ZDA in bi delo moralo biti lažje in ne težje. Vaša stranica [https://www.vzajemci.com/](https://www.vzajemci.com/) prav tako daje VEPe za prav vse od 169 slovenskih skladov. Prepričan sem da je kdo iz vaše firme že primerjal donose naših aktivno vodenih skladov s pasivnimi skladi. Vsaka borzna hisa je ponosna na svoje mojstre ki so boljši od povprečja. Prosim, nobene lažne skromnosti. Na plano s slovenskimi paradnimi konji. Sigurno kdo pri vzajemcih že ve kdo so mojstri slovenskega finančnega parketa ki že vsaj 10 let zapored dajejo višje donose od indeksov. Če ne veste vi, Vas prosim da malo povpraŠate in mi sporočite”.

Po tem pismu je gospa Vesna Vitez komunikacijo z menoj prekinila. **Namreč, tudi ona, magistra ekonomskih znanosti, se mora pretvarjati kot da ne bi vedela da sodeluje pri legalizirani kraji. Če bodo vlagatelji iz slovenskih vzajemcev z astronomskimi provizijami in katastrofalnimi donosi presedlali na pasivne ETFe z minimalnimi stroški a veliko večjimi donosi, namreč zanjo ne bo kruha. Dobiček se bo namreč stekal mimo rok “plemeniteljev” direktno v roke vlagateljev.**

by Ok_Estate_6650