I finansplattformen Alpcots senaste marknadsbrev konstaterar bolaget att ekonomin är på uppgång i stora delar av Europa. De pekar bland annat på stärkt BNP-tillväxt i Sverige, att affärsaktiviteten ökar på börsen, och att europeiska företag rapporterar stigande försäljning och vinst på gruppnivå.
– Sverige har passerat botten. Flera europeiska länder har också passerat botten. Men USA är på väg ned i sin bottenpunkt. Förmodligen är man där i år, sedan bör det se lite bättre ut framåt 2026, säger Jonas Olavi, förvaltare och allokeringschef på Alpcot.
Småbolag i blickfånget
Den amerikanska börsen har gått som tåget sedan Trump annonserade sin 90-dagars tullpaus. Men uppgången har framför allt drivits på av storbolag, och då i synnerhet Mag 7. För småbolag har det gått trögare.
– När konjunkturen tar fart brukar det vara en god idé att investera i konsumentnära bolag. De brukar gå sämre när konjunkturen är svag, men vara drivande när konjunkturen är på uppgång. Då får man ju vända på kuttingen och säga att i USA är det inte småbolag som man ska investera i just nu, säger Jonas Olavi och tilläger:
– Techbolagen däremot verkar helt obekymrade över hur den vanliga konsumenten mår. Netflix, Amazon, Google. Deras rapporter har varit fantastiskt starka.
I Sverige och euroområdet menar han därför att det kan vara en god idé att köpa aktier i till exempel klädbolag och fordonsbolag.
– Sällanvaruköp, saker som är lite dyra eller lite “lyxiga”.
Hopp och oro i svårtolkad cocktail
Efter svaga arbetsmarknadssiffror i USA på fredagen, surnade dock stämningen även på S&P 500. Börsen tolkade statistiken som en annalkande ekonomisk nedgång – den amerikanska 10-åringen var nere 17 punkter. Jonas Olavi menar dock att de amerikanska börserna framåt kommer att handlas utifrån en förhoppning om att saker och ting kommer att ordna sig på sikt.
– Vad Trump försöker göra är att vitalisera ekonomin. Det tror jag att marknaden också tror på. Han försöker få igenom skattesänkningar och vill ge stöd till företag, och så den här långsiktiga planen på att försöka få utländska företag att lägga mer produktion i USA. Då kan man överbrygga en kortsiktig svaghet i vissa indikatorer, såsom arbetsmarknaden till exempel, säger han.
Samtidigt ligger tulloron som en våt filt över hela världsekonomin. Jonas Olavi menar att det är för tidigt för att säga hur stor smäll Europa faktiskt kommer att ta, men i huvudsak kommer USA att stå för notan.
– Det är amerikanska bolag och konsumenter som betalar. Gillar man fortfarande europeiska produkter så kommer man att fortsätta köpa dem, säger han.
EU kan pusta ut: “Överdrivet positivt att föreställa sig en flyttvåg”
Trumps plan på att flytta produktionen till USA tror han inte kommer att ha nämnvärd påverkan på den europeiska ekonomin.
– För de multinationella bolagen är det en marginalfråga. Det är ingenting som jag tror kommer att driva någon typ av kostnadsökning eller heller ökade intäkter för de bolag som har exponering mot USA. Det är överdrivet positivt att föreställa sig att det blir en flyttvåg, säger Jonas Olavi.
Han slår fast att konsumtionsdatan och arbetsmarknadsdatan i USA är det vi har att gå på för att första var den amerikanska ekonomin befinner sig framgent. I Sverige gäller detsamma för konsumentdatan.
– Här kommer konsumtionen att komma igång allteftersom, och då är det sällanköpsbolagen och detaljbolagen som är intressanta ur investeringsperspektiv, säger han.