Les chantiers qui freinent l’économie luxembourgeoise

La prospérité du Luxembourg repose sur une économie prospère. Pourtant, le pays ne se classe cette année qu’en 13e position des pays européens les plus attractifs pour les investissements étrangers selon la dernière “EY Luxembourg Attractiveness Survey“. L’enquête de l’institut de conseil met en évidence différents domaines dans lesquels la Place économique doit s’améliorer d’urgence pour rester attractive. Il est inquiétant de constater que l’intention des entreprises luxembourgeoises de développer leurs activités commerciales au Luxembourg a fortement baissé, passant de 72% à 57%.

L’année dernière déjà, les investissements directs étrangers en Europe ont diminué de 5% par rapport à l’année précédente. Ce qui, selon EY, représente le deuxième recul consécutif et le niveau le plus bas depuis neuf ans. Les projets industriels annoncés par les investisseurs américains ont à eux seuls diminué de 21%.

Le secteur financier continue d’être un puissant aimant pour les investissements directs, représentant environ 36% de tous les investissements directs en 2024. «Alors que les investissements directs dans le secteur financier ont diminué de 5% dans toute l’Europe, le Luxembourg a enregistré une hausse de 20%, renforçant ainsi son statut de destination de premier choix pour les investissements financiers», analyse EY Luxembourg.

La réindustrialisation se fait attendre

Les projets dans des secteurs de niche tels que les logiciels et l’informatique, la biotechnologie, les appareils médicaux et l’aérospatiale ont également attiré des capitaux étrangers. Et il y a des raisons à cela, selon le cabinet de conseil, «notamment grâce à sa stratégie spatiale nationale et à des initiatives comme l’Agence spatiale luxembourgeoise et le programme SpaceResources.lu». Ces dernières années, le Luxembourg a également développé un écosystème dans le domaine de la pharmacie et de la biotechnologie, par exemple avec l’Institut luxembourgeois de la santé (LIH). «Ces exemples montrent que, même si le volume d’investissement dans les secteurs de niche reste globalement limité, le Luxembourg a le potentiel d’attirer des projets de qualité dans des industries pionnières», écrivent les auteurs de l’étude.

La plupart des projets d’investissement au Luxembourg se trouvent dans le secteur des services aux entreprises, qui représente 55% de tous les projets, soit plus du double de la moyenne européenne.

Mais seulement 9% des investissements sont réalisés dans l’industrie manufacturière. «Avec des investissements aussi limités dans les projets industriels, il y a peu de possibilités de relancer l’ancienne industrie du Luxembourg», fait remarquer l’étude EY. Il s’agit là d’un des points faibles du Luxembourg. EY Luxembourg voit également d’autres chantiers.

Pénurie de main-d’œuvre

Un élément pourrait couper l’herbe sous le pied de tous les secteurs économiques qui sont actuellement en croissance: la pénurie de main-d’œuvre qualifiée. «En effet, les talents restent un goulot d’étranglement critique», constate l’étude.

La nécessité de renforcer l’expertise dans les domaines de la technologie, de l’ingénierie et de l’énergie est citée comme une priorité absolue par 41% des investisseurs basés au Luxembourg. «Dans ce contexte, on peut également se demander si le Luxembourg en fait assez pour créer des pipelines de talents à partir de zéro. S’il est vrai que les efforts de mise à niveau des compétences et de reconversion sont importants, la compétitivité à long terme dépend d’investissements précoces et durables dans l’éducation, à commencer par l’école», indique l’étude.

Ainsi, un manque de main-d’œuvre peut entraîner un ralentissement tant du secteur financier que de la numérisation et de l’utilisation de l’intelligence artificielle. Il est intéressant de noter dans ce contexte que 45% des investisseurs – plus que dans tout autre pays – estiment que le Luxembourg doit introduire une plus grande flexibilité réglementaire pour les secteurs émergents tels que l’intelligence artificielle et la fintech afin de conserver son avance.

La difficulté du financement des entreprises

Bien que le Luxembourg ait lancé quelques programmes financiers pour les jeunes entreprises, l’accès au financement reste un obstacle critique pour les start-ups et les jeunes entreprises, «en particulier dans les secteurs à haut risque et lucratifs comme les cleantech, l’IA et les deep tech. Ces entreprises nécessitent souvent une mise de fonds importante», indique l’étude, «mais ont des difficultés à attirer les investisseurs traditionnels en raison de périodes de développement plus longues ou de rendements incertains». Un meilleur accès au financement en phase de démarrage est considéré par 42% des entreprises interrogées comme le facteur d’innovation le plus important au Luxembourg.

L’enquête cite Artyom Yukhin, patron d’Artec 3D. L’entreprise a transféré son siège des États-Unis au Luxembourg il y a plusieurs années, où elle développe et fabrique des scanners 3D qui sont utilisés dans les secteurs les plus divers à travers le monde.

«Pour attirer les talents numériques, le Luxembourg pourrait mettre en place un système similaire à celui du Portugal», explique Artyom Yukhin, «où un impôt forfaitaire sur le revenu de 20 % sur dix ans a fait ses preuves. Mais les talents ont aussi besoin d’une infrastructure adéquate. Des infrastructures comme MeluXina et le makerspace Base1 sont un bon début. Mais pour attirer les meilleurs spécialistes et les investissements dans des domaines stratégiques tels que l’IA, l’électronique et les technologies médicales, il faut des installations de R&D plus approfondies.”

Enfin, le soutien public aux fusions et acquisitions sortantes dans le secteur technologique devrait être renforcé. «La SNCI a le mandat, mais la mise en œuvre reste limitée», conclut Artyom Yukhin.

Réduire la bureaucratie

Bien que le ministre de l’Économie Lex Delles (DP) ait déjà introduit quelques mesures visant à simplifier les procédures administratives, la bureaucratie reste un sujet de préoccupation majeur pour les entreprises. Les artisans et les banques, par exemple, se plaignent de devoir employer toujours plus de personnel pour des tâches qui n’ont rien à voir avec leur activité principale.

Afin d’accélérer les procédures, le Luxembourg a introduit le regroupement des demandes autrefois séparées auprès de différents organismes en un seul processus intégré, et les entreprises ne doivent soumettre leurs données qu’une seule fois, ou ne pas recevoir de réponse dans un certain délai est considéré comme une autorisation. Néanmoins, selon l’enquête auprès des entreprises, le Luxembourg doit encore affiner ses processus administratifs afin d’accélérer les autorisations par le biais de procédures plus rationnelles.

Plus d’un tiers des personnes interrogées se prononcent en faveur d’une simplification et d’une numérisation de l’administration fiscale afin de rendre le site économique plus attrayant.

«La terre, l’infrastructure, l’énergie et la flexibilité administrative ne sont pas des éléments secondaires, mais des facteurs décisifs. Sans eux, les efforts pour développer les capacités industrielles et de défense du Luxembourg s’essouffleront.»

Un coût de la vie en augmentation

Outre l’étude EY 2025, plusieurs autres analyses récentes confirment des chantiers similaires sur lesquels le Luxembourg doit s’améliorer de toute urgence.

La rareté de l’offre de logements et le coût du logement, du coût de la vie et de l’immobilier sont décrits par le FMI, l’OCDE ainsi que le Statec comme l’un des principaux obstacles à la croissance. La forte hausse des prix de l’immobilier et le coût élevé des loyers et de la vie découragent aussi bien les nouveaux talents que les entreprises. Cela a un impact négatif sur l’attractivité du Luxembourg en tant que lieu de travail et d’investissement. Les prix de l’immobilier ont augmenté d’environ 70% au Luxembourg entre 2014 et 2024. Les loyers ont également augmenté de manière continue, bien que généralement un peu plus faiblement que les prix d’achat.

Malgré de nombreux investissements et la gratuité des transports en commun, la fluidité du trafic reste également à améliorer, en particulier sur les axes de migration pendulaire.

Le chantier des retraites

«Une population vieillissante et des taux de dépendance croissants mettent sous pression la viabilité à long terme du système de retraite», indique l’étude d’attractivité d’EY. En l’absence de réformes structurelles, le poids croissant des obligations de retraite pourrait peser sur les finances publiques et entraîner une incertitude financière – ce qui pourrait décourager les investisseurs peu enclins à prendre des risques et à rechercher la stabilité à long terme.

C’est entre autres sur la réforme du système de pension que la Chambre de commerce organise le 16 septembre le forum “It’s the economy, stupid!“. L’un des intervenants sera l’ancien Premier ministre italien et auteur d’un rapport de l’UE sur l’avenir du marché intérieur, Enrico Letta, qui se penchera sur la question “Que coûte l’inaction ?”. Carlo Thelen, le président de la Chambre de commerce, écrit à ce sujet sur son blog: «Réformer ne signifie pas abandonner notre modèle… Mais croyez-moi: ne rien faire coûte infiniment plus cher – économiquement, socialement et démocratiquement.»

Cet article a été publié initialement sur le site du Luxemburger Wort. Il a été traduit à l’aide d’outils d’intelligence artificielle qui apprennent à partir de données issues de traductions humaines, puis vérifié par Pascal Mittelberger.