{"id":22183,"date":"2026-01-14T05:25:20","date_gmt":"2026-01-14T05:25:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/africa\/22183\/"},"modified":"2026-01-14T05:25:20","modified_gmt":"2026-01-14T05:25:20","slug":"conjoncture-maroc-au-1er-trimestre-2026-la-croissance-economique-devrait-saccelerer-legerement-a-42-apres-4-fin-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/africa\/22183\/","title":{"rendered":"Conjoncture \u2013 Maroc : au 1er trimestre 2026, la croissance \u00e9conomique devrait s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 4,2 %, apr\u00e8s 4 % fin 2025"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/a><\/p>\n

Selon la derni\u00e8re note de conjoncture du Haut Commissariat au Plan (HCP), au premier trimestre 2026, la croissance \u00e9conomique devrait s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 4,2 %, apr\u00e8s 4 % fin 2025.<\/p>\n

Apr\u00e8s un premier semestre particuli\u00e8rement dynamique, l\u2019\u00e9conomie marocaine a marqu\u00e9 un ralentissement contr\u00f4l\u00e9 au troisi\u00e8me trimestre 2025, avec une croissance ramen\u00e9e \u00e0 4 % en glissement annuel, contre 4,8 % au T1 et 5,5 % au T2.<\/p>\n

<\/a><\/p>\n

Cette inflexion est principalement attribuable \u00e0 la d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration des activit\u00e9s manufacturi\u00e8res, p\u00e9nalis\u00e9es par le tassement de la demande ext\u00e9rieure, notamment dans les industries m\u00e9talliques, \u00e9lectroniques et le textile.<\/p>\n

\u00c0 l\u2019inverse, les services non marchands et financiers, l\u2019immobilier et l\u2019agriculture ont jou\u00e9 un r\u00f4le d\u2019amortisseur, maintenant l\u2019activit\u00e9 globale au-dessus de sa tendance de long terme (+0,4 point).<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Demande int\u00e9rieure toujours motrice<\/p>\n

La croissance est rest\u00e9e essentiellement tir\u00e9e par la demande int\u00e9rieure, malgr\u00e9 des signes de mod\u00e9ration.<\/p>\n

L\u2019investissement est demeur\u00e9 solide, soutenu par les d\u00e9penses publiques en infrastructures et le redressement de l\u2019\u00e9quipement des entreprises.<\/p>\n

La consommation des m\u00e9nages a progress\u00e9 de 3,9 % au T3, contre 5,1 % au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent, traduisant un affermissement plus lent.<\/p>\n

Les \u00e9changes ext\u00e9rieurs ont continu\u00e9 de peser sur l\u2019activit\u00e9, retranchant 4,3 points \u00e0 la croissance au troisi\u00e8me trimestre.<\/p>\n

Finances publiques sous pression, besoin de financement en l\u00e9ger recul<\/p>\n

Malgr\u00e9 une r\u00e9silience macro\u00e9conomique globale, les finances publiques se sont d\u00e9grad\u00e9es au T3 2025, avec un d\u00e9ficit budg\u00e9taire en hausse.<\/p>\n

Le besoin de financement de l\u2019\u00e9conomie s\u2019est toutefois l\u00e9g\u00e8rement att\u00e9nu\u00e9, passant de 13,7 milliards \u00e0 12,3 milliards de dirhams.<\/p>\n

Services et CAN 2025 : stabilisation de la croissance au quatri\u00e8me trimestre<\/p>\n

Au quatri\u00e8me trimestre 2025, la croissance serait rest\u00e9e stable \u00e0 4 %, malgr\u00e9 la poursuite du ralentissement de la demande ext\u00e9rieure adress\u00e9e aux branches secondaires.<\/p>\n

Ce choc a \u00e9t\u00e9 partiellement compens\u00e9 par la bonne tenue des exportations de services, dop\u00e9es par l\u2019organisation de la Coupe d\u2019Afrique des Nations (CAN) en d\u00e9cembre. Les secteurs de l\u2019h\u00e9bergement, de la restauration, du transport et des loisirs ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de la hausse des d\u00e9penses des visiteurs.<\/p>\n

Les exportations de biens et services ont progress\u00e9 de 5,3 %, apr\u00e8s 8,2 % au T3, tandis que la mod\u00e9ration des importations a permis de r\u00e9duire la contribution n\u00e9gative du commerce ext\u00e9rieur \u00e0 -3,3 points, contre -4,3 points pr\u00e9c\u00e9demment.<\/p>\n

Investissement public et consommation soutiennent l\u2019activit\u00e9<\/p>\n

L\u2019investissement a bondi de 11,2 % au T4, port\u00e9 par la poursuite des chantiers d\u2019infrastructures.<\/p>\n

La consommation des m\u00e9nages a progress\u00e9 de 3,8 %, soutenue par les mesures budg\u00e9taires en faveur du pouvoir d\u2019achat, la hausse des salaires nominaux et le reflux de l\u2019inflation.<\/p>\n

Inflation en net repli, politique mon\u00e9taire accommodante<\/p>\n

L\u2019inflation a poursuivi sa d\u00e9crue pour le troisi\u00e8me trimestre cons\u00e9cutif, atteignant -0,1 % au T4 2025, contre 2 % en d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n

Cette \u00e9volution r\u00e9sulte :<\/p>\n

d\u2019une baisse de 0,7 % des prix alimentaires, li\u00e9e notamment \u00e0 la chute des prix de l\u2019huile d\u2019olive, des viandes, et au repli des cours internationaux des c\u00e9r\u00e9ales ;<\/p>\n

d\u2019une hausse mod\u00e9r\u00e9e de 0,4 % des prix non alimentaires, contenue par la baisse des prix de l\u2019\u00e9nergie (-1,1 %).<\/p>\n

L\u2019inflation sous-jacente s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 -0,7 %, apr\u00e8s +0,7 % au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n

Dans ce contexte, Bank Al-Maghrib a maintenu son taux directeur \u00e0 2,25 %, confirmant une orientation mon\u00e9taire accommodante. Les taux interbancaires et cr\u00e9diteurs ont poursuivi leur repli, tandis que les rendements des bons du Tr\u00e9sor se sont inscrits en baisse sur l\u2019ensemble des maturit\u00e9s.<\/p>\n

March\u00e9s financiers en hausse malgr\u00e9 un l\u00e9ger tassement de la liquidit\u00e9<\/p>\n

Le march\u00e9 boursier a conserv\u00e9 une trajectoire haussi\u00e8re en 2025, malgr\u00e9 une correction ponctuelle en novembre li\u00e9e \u00e0 des prises de b\u00e9n\u00e9fices.<\/p>\n

L\u2019indice boursier a progress\u00e9 de 27,6 % en glissement annuel, et la capitalisation de 38,3 %, port\u00e9e par la baisse des tensions inflationnistes et la confiance des investisseurs.<\/p>\n

La hausse a concern\u00e9 la majorit\u00e9 des secteurs, notamment les biens d\u2019\u00e9quipement industriels, les mines, la pharmacie, le transport, les loisirs et l\u2019\u00e9lectricit\u00e9, malgr\u00e9 un recul de 3,9 % des volumes \u00e9chang\u00e9s.<\/p>\n

D\u00e9but 2026 : l\u00e9g\u00e8re acc\u00e9l\u00e9ration attendue malgr\u00e9 un environnement externe d\u00e9grad\u00e9<\/p>\n

Au premier trimestre 2026, la croissance \u00e9conomique devrait s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 4,2 %, apr\u00e8s 4 % fin 2025.<\/p>\n

Les risques externes demeurent \u00e9lev\u00e9s :<\/p>\n

mod\u00e9ration persistante de la demande europ\u00e9enne,<\/p>\n

hausse des droits tarifaires am\u00e9ricains,<\/p>\n

concurrence chinoise accrue,<\/p>\n

durcissement r\u00e9glementaire en Europe (m\u00e9canisme d\u2019ajustement carbone, restrictions fran\u00e7aises sur l\u2019offshoring).<\/p>\n

La croissance des exportations de biens et services devrait ainsi ralentir \u00e0 +3,9 %, contre une moyenne trimestrielle de +10,4 % sur les cinq derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n

Agriculture et services, piliers de la r\u00e9silience<\/p>\n

La dynamique resterait essentiellement interne, port\u00e9e par :<\/p>\n

la reprise agricole, favoris\u00e9e par une hausse de 57 % des pr\u00e9cipitations en d\u00e9but de campagne 2025\/2026 ;<\/p>\n

la demande int\u00e9rieure, avec une consommation attendue \u00e0 +3,9 % et un investissement toujours soutenu (+9,8 %).<\/p>\n

L\u2019agriculture et les services contribueraient \u00e0 +2,9 points de croissance, tandis que la construction progresserait de 3,4 % et l\u2019industrie manufacturi\u00e8re afficherait une croissance plus mod\u00e9r\u00e9e (+3,1 %).<\/p>\n

Article19.ma<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Selon la derni\u00e8re note de conjoncture du Haut Commissariat au Plan (HCP), au premier trimestre 2026, la croissance…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":22184,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[41],"tags":[158],"class_list":{"0":"post-22183","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-maroc","8":"tag-maroc"},"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/africa\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22183","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/africa\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/africa\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/africa\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/africa\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22183"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/africa\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22183\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/africa\/wp-json\/wp\/v2\/media\/22184"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/africa\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22183"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/africa\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22183"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/africa\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22183"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}