LA TRIBUNE. Le département d’études économiques de la BEI décrit l’Europe comme étant à un « tournant décisif ». Cette formulation n’est pas alarmiste, mais elle inquiète. Dans quelle mesure la crise actuelle de l’investissement est-elle différente des crises précédentes ?
DEBORA REVOLTELLA. Au cours des dernières années, nous avons connu de nombreux chocs qui ont affecté l’économie mondiale. Ce qui est différent en ce moment, c’est que bon nombre de ces chocs sont devenus permanents. L’environnement mondial s’est modifié sur le plan géopolitique. Les précédents chocs commerciaux, comme la récession liée à la pandémie de Covid-19 ou la crise de la zone euro, ont été des chocs très brusques et importants. Mais l’économie revenait à chaque fois à la normale. Aujourd’hui, il n’y a plus cette normalité vers laquelle revenir. L’Europe doit redéfinir sa politique et se repositionner dans ce contexte mondial en mutation.
Debora Revoltella, directrice du département économique de la Banque européenne d’investissement. (Crédits : Olivier Mirguet)
Les investissements publics ont favorisé la résilience, tandis que les investissements privés sont restés stables, au mieux, depuis la fin de 2019. Que faudrait-il pour déclencher une véritable vague d’investissements privés ?
Les investissements se sont maintenus à un niveau surprenant, compte tenu de la situation économique et géopolitique. Grâce au mécanisme européen de relance et de résilience, et à un soutien politique très fort, on a constaté une réorientation des dépenses publiques vers des objectifs politiques spécifiques, en particulier dans les domaines de l’écologie et du numérique. Mais d’un autre côté, ce qui n’a pas bien fonctionné, ce sont les investissements des entreprises. C’est là que nous avons besoin d’une accélération beaucoup plus forte. Le problème est que nous sortons d’une période où les investissements publics et le soutien public aux investissements privés ont été importants.