La d\u00e9cision de S&P Global Ratings de relever la note souveraine du Nigeria \u00e0 \u00ab B \u00bb, assortie d\u2019une perspective stable, marque un tournant pour la cr\u00e9dibilit\u00e9 financi\u00e8re d\u2019Abuja. L\u2019agence valide ainsi l\u2019orientation prise depuis 2023 par l\u2019administration de Bola Tinubu, faite de lib\u00e9ralisation du taux de change, de suppression des subventions aux carburants et de r\u00e9forme fiscale. Pour la premi\u00e8re \u00e9conomie d\u2019Afrique de l\u2019Ouest, ce rehaussement intervient apr\u00e8s plusieurs ann\u00e9es de pression sur les comptes ext\u00e9rieurs et sur le naira.<\/p>\n
Une note souveraine port\u00e9e par la rupture macro\u00e9conomique de Tinubu<\/p>\n
L\u2019agence am\u00e9ricaine met en avant la coh\u00e9rence du programme engag\u00e9 par la pr\u00e9sidence nig\u00e9riane. La fin du r\u00e9gime de taux de change multiple, l\u2019unification du march\u00e9 des changes et l\u2019arr\u00eat progressif des subventions \u00e9nerg\u00e9tiques ont r\u00e9tabli des marges de man\u0153uvre budg\u00e9taires longtemps absentes. Ces d\u00e9cisions, douloureuses sur le plan social, ont permis de r\u00e9duire le d\u00e9ficit primaire et d\u2019enclencher une recapitalisation de la Banque centrale du Nigeria (CBN).<\/p>\n
S&P souligne par ailleurs l\u2019am\u00e9lioration de la collecte fiscale, dop\u00e9e par la r\u00e9forme de l\u2019administration des recettes et l\u2019\u00e9largissement de l\u2019assiette. Le ratio recettes sur PIB, longtemps parmi les plus faibles du continent, amorce une remont\u00e9e. Concr\u00e8tement, l\u2019agence consid\u00e8re d\u00e9sormais que la trajectoire de la dette publique devient soutenable \u00e0 moyen terme, m\u00eame si le service de la dette continue d\u2019absorber une part significative des ressources de l\u2019\u00c9tat f\u00e9d\u00e9ral.<\/p>\n
Le choc positif du raffinage local change la donne<\/p>\n
L\u2019autre pilier du rel\u00e8vement tient \u00e0 la transformation du secteur p\u00e9trolier. La mont\u00e9e en r\u00e9gime de la raffinerie de Dangote, \u00e0 Lekki, et la remise en service partielle des installations publiques de Port Harcourt et de Warri modifient la structure de la balance commerciale. Pendant des d\u00e9cennies, le paradoxe nig\u00e9rian a tenu \u00e0 un pays exportateur de brut mais importateur massif de produits raffin\u00e9s. Cette anomalie se r\u00e9sorbe.<\/p>\n
S&P \u00e9value que la r\u00e9duction des importations de carburants soulage directement la demande de devises, stabilise le naira et am\u00e9liore le solde courant. Le pays passe progressivement du statut d\u2019importateur net de produits p\u00e9troliers \u00e0 celui d\u2019exportateur r\u00e9gional, avec des d\u00e9bouch\u00e9s en Afrique de l\u2019Ouest et au-del\u00e0. Cette inversion s\u2019accompagne d\u2019une consolidation des r\u00e9serves de change de la CBN, un indicateur scrut\u00e9 par les d\u00e9tenteurs d\u2019eurobonds nig\u00e9rians.<\/p>\n
Reste que la d\u00e9pendance aux cours du brut demeure un facteur de vuln\u00e9rabilit\u00e9. Toute correction durable des prix internationaux affecterait la trajectoire budg\u00e9taire, m\u00eame avec un appareil de raffinage modernis\u00e9. L\u2019agence int\u00e8gre ce risque dans sa perspective stable, qui ne pr\u00e9juge pas d\u2019un nouveau rel\u00e8vement \u00e0 court terme.<\/p>\n
Un signal strat\u00e9gique pour les investisseurs et le march\u00e9 obligataire<\/p>\n
Pour les march\u00e9s, le passage de la note nig\u00e9riane \u00e0 \u00ab B \u00bb r\u00e9duit la prime de risque exig\u00e9e sur les titres souverains et facilite les op\u00e9rations de refinancement ext\u00e9rieur. Abuja, qui a d\u00e9j\u00e0 sond\u00e9 les march\u00e9s internationaux ces derniers mois, dispose d\u2019une fen\u00eatre plus favorable pour lever des ressources en devises. Les filiales africaines des banques nig\u00e9rianes, dont Access, GTCO et Zenith, b\u00e9n\u00e9ficient indirectement de cette am\u00e9lioration souveraine, leurs notations \u00e9tant traditionnellement plafonn\u00e9es par celle de l\u2019\u00c9tat.<\/p>\n
La d\u00e9cision de S&P s\u2019inscrit dans une dynamique plus large de r\u00e9\u00e9valuation du risque africain. Plusieurs \u00e9conomies du continent, longtemps rel\u00e9gu\u00e9es dans la cat\u00e9gorie sp\u00e9culative basse, voient leurs fondamentaux scrut\u00e9s sous un angle nouveau, \u00e0 mesure que les politiques d\u2019orthodoxie budg\u00e9taire se diffusent. Le cas nig\u00e9rian fera r\u00e9f\u00e9rence, en particulier aupr\u00e8s des partenaires institutionnels comme le Fonds mon\u00e9taire international (FMI) et la Banque mondiale, qui accompagnent depuis 2023 le programme de r\u00e9formes.<\/p>\n
Pour autant, l\u2019ex\u00e9cutif f\u00e9d\u00e9ral devra d\u00e9montrer que les gains macro\u00e9conomiques se traduisent par une am\u00e9lioration tangible du niveau de vie. L\u2019inflation, encore \u00e9lev\u00e9e, et la pression sur les m\u00e9nages constituent un test politique majeur pour Bola Tinubu, \u00e0 mi-mandat. Le succ\u00e8s du mod\u00e8le nig\u00e9rian, d\u00e9sormais valid\u00e9 par les agences, se jouera autant sur les indicateurs que sur sa soutenabilit\u00e9 sociale.<\/p>\n
Selon Financial Afrik<\/a>.<\/p>\n Pour aller plus loin<\/p>\n Le Congo-Brazzaville sollicite un nouveau programme d\u2019aide du FMI<\/a> \u00b7 La BRVM poursuit sa croissance et attire de nouveaux investisseurs<\/a> \u00b7 Ecobank d\u00e9bloque 3 milliards de dollars pour le commerce intra-africain<\/a><\/p>\n J\u2019aime \u00e7a\u00a0:<\/p>\n J\u2019aime chargement\u2026<\/p>\n