\n ENI renforce sa pr\u00e9sence en Angola en investissant dans le projet Greater\u00a0PAJ, un nouveau d\u00e9veloppement p\u00e9trolier offshore r\u00e9alis\u00e9 via Azule\u00a0Energy, soci\u00e9t\u00e9 contr\u00f4l\u00e9e \u00e0 50% avec BP.\u00a0
ENI confirme ainsi qu\u2019il continue \u00e0 assurer sa production future dans des zones o\u00f9 il b\u00e9n\u00e9ficie d\u00e9j\u00e0 de comp\u00e9tences \u00e9tablies et de partenaires.\u00a0
Le projet passe de la phase d\u2019\u00e9tude \u00e0 la phase de r\u00e9alisation : les capitaux sont engag\u00e9s, les contrats sign\u00e9s et les activit\u00e9s\u2026
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Nouvelle activit\u00e9 lanc\u00e9e<\/p>\n
\nENI renforce sa pr\u00e9sence en Angola en investissant dans le projet Greater\u00a0PAJ, un nouveau d\u00e9veloppement p\u00e9trolier offshore r\u00e9alis\u00e9 via Azule\u00a0Energy, soci\u00e9t\u00e9 contr\u00f4l\u00e9e \u00e0 50% avec BP.<\/p>\n
ENI confirme ainsi qu\u2019il continue \u00e0 assurer sa production future dans des zones o\u00f9 il b\u00e9n\u00e9ficie d\u00e9j\u00e0 de comp\u00e9tences \u00e9tablies et de partenaires.<\/p>\n
Le projet passe de la phase d\u2019\u00e9tude \u00e0 la phase de r\u00e9alisation\u00a0: les capitaux sont engag\u00e9s, les contrats sign\u00e9s et les activit\u00e9s op\u00e9rationnelles d\u00e9marrent. Il s\u2019agit d\u2019un projet de 5,1\u00a0milliards de dollars, avec une capacit\u00e9 de production de 95\u00a0000\u00a0barils par jour.<\/p>\n
Chiffre \u00e0 relativiser<\/p>\n
\nVu que le projet est commun avec d\u2019autres soci\u00e9t\u00e9s, seule une partie de cette production reviendra \u00e0 ENI (mais cela fait partie de la strat\u00e9gie du groupe pour maximiser son rendement sans engager trop de capitaux). Par ailleurs, les premiers impacts sur les ne sont attendus que pour le 1er\u00a0semestre\u00a02029.<\/p>\n
Le projet est int\u00e9ressant car il est int\u00e9gr\u00e9 entre deux\u00a0blocs offshore, ce qui permet d\u2019utiliser les infrastructures de gisements voisins et ainsi r\u00e9duire les co\u00fbts, am\u00e9liorer l\u2019efficacit\u00e9 et la rentabilit\u00e9.\u00a0
Il ne change pas pour autant le profil du titre \u00e0 court terme. En effet, avant de g\u00e9n\u00e9rer du cash, un projet offshore demande des ann\u00e9es de travaux, d\u2019investissements et une grande capacit\u00e9 de r\u00e9alisation.\u00a0
Et des risques subsistent\u00a0: d\u00e9lais de mise en \u0153uvre, co\u00fbts, \u00e9volution euro\/dollar, fiscalit\u00e9 locale et surtout prix du p\u00e9trole. Quand le prix du baril baisse, les b\u00e9n\u00e9fices des soci\u00e9t\u00e9s p\u00e9troli\u00e8res sont sous pression.<\/p>\n
R\u00e9mun\u00e9ration de l\u2019actionnaire<\/p>\n
\nLes dividendes ne sont pas menac\u00e9s \u00e0 court terme. Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, les soci\u00e9t\u00e9s p\u00e9troli\u00e8res ont g\u00e9n\u00e9r\u00e9 beaucoup de liquidit\u00e9s et la structure financi\u00e8re d\u2019ENI reste solide. Le groupe pr\u00e9voit un dividende 2026 de 1,10\u00a0EUR brut, en hausse de 5%, et une politique de distribution globale de 35 \u00e0 45% du cash-flow<\/a>\u00a0op\u00e9rationnel sur la p\u00e9riode 2026-2030. Apr\u00e8s les r\u00e9sultats du premier trimestre, ENI a aussi augment\u00e9 son programme de rachat d\u2019actions<\/a>\u00a0de 1,5 \u00e0 2,8\u00a0milliards d\u2019euros.<\/p>\n Technologie<\/p>\n \nPar ailleurs, ENI tente de d\u00e9fendre la valeur de son activit\u00e9 traditionnelle avec la technologie et l\u2019innovation. Par exemple, le projet Clean\u00a0Sea concerne un syst\u00e8me robotis\u00e9 sous-marin utilis\u00e9 pour surveiller les fonds marins et les infrastructures offshore. Le nouveau supercalculateur HPC7 s\u2019inscrit aussi dans cette strat\u00e9gie. ENI ne devient pas une entreprise technologique, mais utilise la technologie pour optimiser des activit\u00e9s (\u00e9tude du sous-sol, simulations g\u00e9ologiques, optimisation des installations, stockage du CO\u2082 et applications d\u2019intelligence artificielle).<\/p>\n Notre avis<\/p>\n \nENI continue \u00e0 investir dans son c\u0153ur de m\u00e9tier, mais en s\u2019appuyant sur une base technologique renforc\u00e9e et une discipline financi\u00e8re accrue. Greater\u00a0PAJ donne de la visibilit\u00e9 \u00e0 la production future; Clean\u00a0Sea et HPC7 am\u00e9liorent le positionnement industriel; le dividende et les rachats d\u2019actions<\/a>\u00a0confirment l\u2019attention port\u00e9e \u00e0 la r\u00e9mun\u00e9ration des actionnaires. Mais tout cela ne supprime pas la d\u00e9pendance au cycle p\u00e9trolier et gazier. Pour cette raison, et au vu de nos estimations de b\u00e9n\u00e9fice (1,41\u00a0EUR par action en 2026, 1,29\u00a0EUR en 2027, 1,45\u00a0EUR en 2028), nous ne changeons rien \u00e0 notre conseil. Cours au moment de l\u2019analyse\u00a0: 20,80\u00a0EUR<\/p>\n ENI est un groupe p\u00e9trolier et gazier italien (exploration, production, raffinage, distribution), aussi pr\u00e9sent dans la production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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