\n\t\t\t\t\t\tLa monnaie Eco, avantages, illusions, le S\u00e9n\u00e9gal est-il pr\u00eat\u2026: Les \u00e9clairages\u00a0pr\u00e9cis\u00a0de Babacar Gaye (\u00c9conomiste)\n\t\t\t\t\t\t<\/p>\n
\u00a0<\/p>\n
\u00a0<\/p>\n
Au terme de son sommet 69\u00e8me\u00a0sommet, la Communaut\u00e9 \u00e9conomique des Etats de l\u2019Afrique de l\u2019Ouest (Cedeao) a annonc\u00e9 une mise en \u0153uvre progressive de sa monnaie unique \u00ab\u00a0Eco\u00a0\u00bb d\u00e8s l\u2019ann\u00e9e 2027. Mais, le S\u00e9n\u00e9gal est-il pr\u00eat\u00a0? O\u00f9 en est-il avec les crit\u00e8res de convergence\u00a0? Qu\u2019est-ce que l\u2019Eco pourrait apporter \u00e0 nos pays\u00a0? Babacar GAYE, \u00c9conomiste-Statisticien, Directeur g\u00e9n\u00e9ral du Cabinet Gaye & Associ\u00e9s Consulting, apporte des \u00e9clairages utiles dans cet entretien accord\u00e9 \u00e0 Seneweb.<\/p>\n
La CEDEAO a annonc\u00e9 le lancement de l\u2019ECO d\u00e8s 2027, avec les pays remplissant les crit\u00e8res de convergence. Un tel d\u00e9marrage est-il faisable ?<\/p>\n
\u00a0<\/p>\n
Techniquement\u00a0oui, institutionnellement\u00a0non\u00a0et ce ne sont pas les m\u00eames choses. Il faut d\u2019abord lever un malentendu que l\u2019annonce a install\u00e9. Le communiqu\u00e9 final du 69\u1d49 Sommet, tenu \u00e0 Lungi le 19 juillet, pr\u00e9cise que la premi\u00e8re phase concernera la Sierra Leone, le Liberia, le Nigeria, le Ghana, la Guin\u00e9e et la Gambie, c\u2019est-\u00e0-dire la Zone Mon\u00e9taire de l\u2019Afrique de l\u2019Ouest.\u00a0L\u2019ECO de 2027 n\u2019est pas la mort du franc CFA : c\u2019est la naissance d\u2019une seconde zone mon\u00e9taire ouest-africaine, \u00e0 c\u00f4t\u00e9 de la n\u00f4tre.<\/p>\n
Trois verrous demeurent, et aucun n\u2019est un verrou de calendrier. L\u2019institution n\u2019existe pas, la future banque centrale commune n\u2019a ni statuts arr\u00eat\u00e9s, ni r\u00e8gle de d\u00e9cision, ni cl\u00e9 de r\u00e9partition du capital le sommet a d\u2019ailleurs demand\u00e9 que la Task Force pr\u00e9sidentielle se r\u00e9unisse avant d\u00e9cembre 2026, ce qui signifie que les questions fondamentales restent ouvertes \u00e0 dix-huit mois de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance. Le r\u00e9gime de change n\u2019est pas davantage arr\u00eat\u00e9 ; or sans r\u00e9gime il n\u2019y a pas de taux de conversion, et sans taux de conversion il n\u2019y a pas de monnaie. Enfin, la convergence ne se constate pas, elle se tient dans la dur\u00e9e, un pays conforme en 2026 et d\u00e9viant en 2028 importe son indiscipline dans la monnaie commune.\u00a0On peut imprimer des billets en dix-huit mois ; on ne fabrique pas une banque centrale cr\u00e9dible en dix-huit mois. Une monnaie ne se d\u00e9cr\u00e8te pas, elle se cr\u00e9dibilise.<\/p>\n
Le S\u00e9n\u00e9gal, au vu de ses agr\u00e9gats actuels, peut-il pr\u00e9tendre \u00e0 figurer parmi les \u00c9tats qui d\u00e9marreront d\u00e8s l\u2019ann\u00e9e prochaine ?<\/p>\n
Je corrige respectueusement la question : elle ne se pose pas en ces termes. Le S\u00e9n\u00e9gal n\u2019est pas un pays \u00e0 monnaie nationale qui candidaterait \u00e0 une union mon\u00e9taire ; il est d\u00e9j\u00e0 membre d\u2019une union r\u00e9gie par trait\u00e9, dot\u00e9e d\u2019une banque centrale et d\u2019une garantie de convertibilit\u00e9.\u00a0Le S\u00e9n\u00e9gal ne peut pas adh\u00e9rer \u00e0 l\u2019ECO : il est d\u00e9j\u00e0 mari\u00e9. La question n\u2019est pas celle de l\u2019adh\u00e9sion, mais celle de la dissolution de l\u2019union existante\u00a0un acte juridique et diplomatique, non un exercice statistique.<\/p>\n
Examinons n\u00e9anmoins les crit\u00e8res. L\u2019inflation s\u2019\u00e9tablit \u00e0 0,4 % en glissement annuel en juin 2026, le S\u00e9n\u00e9gal est premier de la classe r\u00e9gionale. Le financement mon\u00e9taire du d\u00e9ficit est nul par construction. En revanche, le d\u00e9ficit budg\u00e9taire ressort \u00e0 6,44 % du PIB en 2025, pour une cible de 5,37 % en 2026\u00a0le crit\u00e8re n\u2019est pas respect\u00e9. Les r\u00e9serves de change, elles, sont mutualis\u00e9es \u00e0 la BCEAO le crit\u00e8re n\u2019est donc pas mesurable au niveau national et devra \u00eatre am\u00e9nag\u00e9. Quant \u00e0 la dette, elle atteint 118,8 % du PIB pour l\u2019administration centrale \u00e0 fin 2024, et 132 % en p\u00e9rim\u00e8tre \u00e9largi selon le FMI, contre un plafond de 70 %.\u00a0Voil\u00e0 le paradoxe s\u00e9n\u00e9galais : la meilleure inflation de la CEDEAO et la pire dette de la CEDEAO.<\/p>\n
Que devra donc r\u00e9gler d\u2019abord le S\u00e9n\u00e9gal pour pr\u00e9tendre \u00e0 l\u2019ECO ?<\/p>\n
Trois chantiers, et le premier n\u2019est pas celui que l\u2019on attend. D\u2019abord la sinc\u00e9rit\u00e9 statistique. Le rapport de la Cour des comptes de f\u00e9vrier 2025 a corrig\u00e9 le ratio d\u2019endettement de 74,4 % \u00e0 99,7 % du PIB pour 2023, et le d\u00e9ficit de 4,9 % \u00e0 12,3 %.\u00a0Un crit\u00e8re de convergence ne vaut que ce que vaut la statistique qui le mesure.\u00a0Dans une union, la surveillance mutuelle repose int\u00e9gralement sur des chiffres partag\u00e9s : un pays dont les comptes ont d\u00fb \u00eatre corrig\u00e9s n\u2019apporte pas seulement une dette, il apporte un doute\u00a0et le doute se paie collectivement, en prime de risque.<\/p>\n
Ensuite, la reconstitution d\u2019une capacit\u00e9 d\u2019ajustement budg\u00e9taire. En 2025, le service de la dette a absorb\u00e9 106,6 % des recettes fiscales.\u00a0Un \u00c9tat dont le service de la dette exc\u00e8de ses recettes fiscales n\u2019a plus de politique budg\u00e9taire : il a une tr\u00e9sorerie.\u00a0Le raisonnement devient alors dirimant : en union mon\u00e9taire, on renonce au taux de change et il ne reste que le budget comme amortisseur. Le S\u00e9n\u00e9gal abandonnerait donc l\u2019instrument de change au moment pr\u00e9cis o\u00f9 son instrument budg\u00e9taire est int\u00e9gralement pr\u00e9empt\u00e9.<\/p>\n
Enfin, la convergence r\u00e9elle. Les crit\u00e8res mesurent le nominal ; ce qui prot\u00e8ge durablement une union, c\u2019est le r\u00e9el diversification productive, mobilit\u00e9 du travail, flexibilit\u00e9 des prix, au sens de Mundell, McKinnon et Kenen.\u00a0Deux \u00e9conomies qui subissent le m\u00eame choc p\u00e9trolier en sens oppos\u00e9 ne forment pas une zone mon\u00e9taire optimale : elles forment un probl\u00e8me.<\/p>\n
Quels crit\u00e8res de convergence risquent de lui \u00eatre les plus difficiles \u00e0 atteindre \u00e0 ce stade ?<\/p>\n
Le plus difficile, de tr\u00e8s loin, est la dette. Faisons l\u2019arithm\u00e9tique. Ramener l\u2019endettement de 118,8 % \u00e0 70 % du PIB suppose, avec un taux apparent de 5,5 % et une croissance nominale de 7 %, un exc\u00e9dent primaire de l\u2019ordre de 8,4 % du PIB par an sur cinq ans, ou de 3,5 % par an tenu sur dix ans. Or le S\u00e9n\u00e9gal affichait en 2025 un solde primaire de \u22121,8 %. L\u2019\u00e9cart \u00e0 combler d\u00e9passe cinq points de PIB, \u00e0 maintenir une d\u00e9cennie.\u00a0Ce n\u2019est pas un effort budg\u00e9taire : c\u2019est une g\u00e9n\u00e9ration d\u2019aust\u00e9rit\u00e9.\u00a0Et la dynamique se durcit : le co\u00fbt moyen de la dette \u00e9tait de 3,9 % \u00e0 fin 2024, quand les nouvelles \u00e9missions r\u00e9gionales exigent aujourd\u2019hui 7 \u00e0 8 %.<\/p>\n
Vient ensuite le d\u00e9ficit. La cible de 3 % en 2027 est atteignable sur le papier, mais le pacte exige une conformit\u00e9 soutenue, ce qui reporte la qualification r\u00e9elle vers 2029-2030 ; et la trajectoire repose sur une pression fiscale port\u00e9e de 19,3 % \u00e0 23,2 % en une seule ann\u00e9e. Le plus facile, \u00e0 l\u2019inverse, est l\u2019inflation.\u00a0Mais soyons lucides : cette performance n\u2019est pas le produit de notre politique \u00e9conomique, elle est le produit m\u00e9canique de l\u2019ancrage \u00e0 l\u2019euro. Le seul crit\u00e8re que nous respectons brillamment est pr\u00e9cis\u00e9ment celui que nous devons \u00e0 l\u2019ancrage qu\u2019on nous demande d\u2019abandonner.<\/p>\n
Au finish, qu\u2019est-ce que cette monnaie unique pourrait apporter aux pays de la Communaut\u00e9 ?<\/p>\n
Trois apports r\u00e9els, deux illusions. R\u00e9els : la suppression du risque de change et des co\u00fbts de conversion, l\u2019approfondissement d\u2019un march\u00e9 financier r\u00e9gional couvrant plus de quatre cents millions de personnes, et la fin des march\u00e9s parall\u00e8les de devises qui gr\u00e8vent nos op\u00e9rateurs frontaliers. Mais calibrons honn\u00eatement : le commerce intra-CEDEAO ne d\u00e9passe pas 12 \u00e0 15 % des \u00e9changes de la r\u00e9gion, et la litt\u00e9rature a ramen\u00e9 l\u2019\u00ab effet Rose \u00bb d\u2019un triplement annonc\u00e9 en 2000 \u00e0 un gain de 5 \u00e0 15 % dans les travaux ult\u00e9rieurs.\u00a0Une monnaie unique ne cr\u00e9e pas le commerce : elle en r\u00e9duit le co\u00fbt. Or on ne r\u00e9duit gu\u00e8re le co\u00fbt d\u2019un commerce qui n\u2019existe pas encore.<\/p>\n
Premi\u00e8re illusion : croire que l\u2019on troque une d\u00e9pendance contre une ind\u00e9pendance. Le Nigeria p\u00e8se environ 70 % du PIB communautaire, et dans toute union, quelqu\u2019un fixe l\u2019ancre.\u00a0La vraie question n\u2019est pas de savoir si nous quitterons le franc CFA, mais si nous \u00e9changerons un ancrage sur l\u2019euro contre un ancrage sur le p\u00e9trole nig\u00e9rian.\u00a0Je ne dis pas que la r\u00e9ponse est mauvaise ; je dis qu\u2019elle n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 pos\u00e9e. Seconde illusion : croire qu\u2019une monnaie produit du d\u00e9veloppement. La zone euro a d\u00e9montr\u00e9 qu\u2019une union mon\u00e9taire priv\u00e9e d\u2019union budg\u00e9taire et d\u2019union bancaire demeure une construction fragile.<\/p>\n
Quel est votre avis personnel sur la question\u00a0?<\/p>\n
Pour ma part, l\u2019ECO ne sera ni une chance ni une menace : ce sera un r\u00e9v\u00e9lateur. Il distinguera ceux qui ont fait leurs r\u00e9formes de ceux qui ont fait des discours. La souverainet\u00e9 mon\u00e9taire ne se proclame pas dans un communiqu\u00e9 : elle se gagne dans un budget.<\/p>\n
Propos recueillis par\u00a0Youssouf SANE<\/p>\n
\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\u26a1 R\u00e9sum\u00e9 express
\n\t\t\t\t\t\t\t\t\tg\u00e9n\u00e9r\u00e9 par IA, v\u00e9rifi\u00e9 par la r\u00e9daction\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/p>\n
– La CEDEAO a annonc\u00e9 un lancement progressif de l’Eco d\u00e8s 2027, mais l’\u00e9conomiste Babacar Gaye juge l’\u00e9ch\u00e9ance irr\u00e9aliste sur le plan institutionnel (absence de banque centrale commune, de r\u00e9gime de change et de r\u00e8gles de d\u00e9cision arr\u00eat\u00e9es).<\/p>\n
– Le S\u00e9n\u00e9gal ne peut pas \u00ab\u00a0adh\u00e9rer\u00a0\u00bb \u00e0 l’Eco car il est d\u00e9j\u00e0 membre de l’Union mon\u00e9taire ouest-africaine (UMOA) ; la question est celle d’une dissolution de l’union existante, non d’une simple adh\u00e9sion.<\/p>\n
– Le S\u00e9n\u00e9gal pr\u00e9sente un paradoxe : meilleure inflation de la CEDEAO (0,4 %), mais pire dette (118,8 % du PIB en 2024), et un service de la dette absorbant 106,6 % des recettes fiscales en 2025.<\/p>\n
Auteur: Youssouf SANE
Publi\u00e9 le: Lundi 27 Juillet 2026 \u00e0 11h02<\/p>\n
Mis \u00e0 jour le: Lundi 27 Juillet 2026 \u00e0 11h58\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"La monnaie Eco, avantages, illusions, le S\u00e9n\u00e9gal est-il pr\u00eat\u2026: Les \u00e9clairages\u00a0pr\u00e9cis\u00a0de Babacar Gaye (\u00c9conomiste) \u00a0 \u00a0 Au terme…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":167530,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[84],"tags":[52068,999,20090,52067,11],"class_list":["post-167529","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-senegal","tag-babacar-gaye","tag-cedeao","tag-eco","tag-monnaie-unique","tag-senegal"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@afrique\/116996046011616109","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/167529","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=167529"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/167529\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/media\/167530"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=167529"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=167529"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=167529"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}