Dans un entretien accord\u00e9 au podcast RootsToFoods Capital Series, Frannie L\u00e9autier estime que la contrainte de financement de l’Afrique ne tient pas seulement \u00e0 une p\u00e9nurie de capitaux, mais aussi au manque de portefeuilles de projets bancables, d’instruments de partage des risques et d’infrastructures de march\u00e9.<\/p>\n
Invit\u00e9e du podcast RootsToFoods Capital Series, Frannie L\u00e9autier a cit\u00e9 l’estimation publi\u00e9e en 2025 par l’Africa Finance Corporation <\/a>\u00a0: plus de 4\u00a0000 milliards de dollars de ressources financi\u00e8res int\u00e9rieures, dont plus de 1\u00a0100 milliards de capitaux institutionnels \u00e0 long terme, 2\u00a0500 milliards d’actifs de banques commerciales et plus de 470 milliards de r\u00e9serves de banques centrales. La mise \u00e0 jour publi\u00e9e par l’AFC en 2026 <\/a>\u00a0indique que les actifs des fonds de pension et des compagnies d’assurance ont, \u00e0 eux seuls, d\u00e9pass\u00e9 1\u00a0000 milliards de dollars et que les r\u00e9serves ont atteint 530 milliards en 2025.<\/p>\n Ces masses financi\u00e8res ne sont pas interchangeables. Les r\u00e9serves des banques centrales prot\u00e8gent la stabilit\u00e9 mon\u00e9taire et financi\u00e8re\u00a0; les actifs bancaires servent les d\u00e9posants et les emprunteurs\u00a0; et les portefeuilles des fonds de pension et des assureurs doivent respecter des obligations fiduciaires et des engagements de long terme. Il ne s’agit pas de r\u00e9orienter l’ensemble de ces ressources, mais d’en rendre une part raisonnable investissable selon des conditions solides et ajust\u00e9es au risque.<\/p>\n \n Suivez-nous sur WhatsApp<\/a> | LinkedIn<\/a> pour les derniers titres<\/p>\n Pour Mme L\u00e9autier, dont la carri\u00e8re de trois d\u00e9cennies comprend des fonctions de direction \u00e0 la Banque mondiale, \u00e0 la Banque africaine de d\u00e9veloppement (BAD) et \u00e0 la Trade and Development Bank (TDB), avant de prendre la direction g\u00e9n\u00e9rale de SouthBridge Investments, le paradoxe est simple. \u00ab\u00a0Il y a beaucoup de capitaux. Le capital n’est pas la v\u00e9ritable contrainte\u00a0\u00bb, a-t-elle d\u00e9clar\u00e9. \u00ab\u00a0Ce qui fait d\u00e9faut, c’est la structure et la confiance.\u00a0\u00bb<\/p>\n Elle estime que les investisseurs institutionnels africains r\u00e9agissent rationnellement aux incitations auxquelles ils sont soumis. La r\u00e9glementation favorise souvent les titres souverains. Les portefeuilles de projets investissables restent limit\u00e9s au regard des besoins de financement. Et les exigences de liquidit\u00e9 des investisseurs correspondent rarement aux horizons de plusieurs d\u00e9cennies propres aux infrastructures. \u00ab\u00a0Le capital africain se comporte exactement comme le syst\u00e8me a \u00e9t\u00e9 con\u00e7u pour qu’il se comporte\u00a0\u00bb, a-t-elle affirm\u00e9. \u00ab\u00a0Si nous voulons que ce capital circule, nous devons changer le syst\u00e8me.\u00a0\u00bb<\/p>\n \u00ab\u00a0Si un investisseur ne peut pas expliquer l’opportunit\u00e9 \u00e0 son propre conseil d’administration en deux minutes, il n’investira pas.\u00a0\u00bb Forte de son exp\u00e9rience \u00e0 la TDB <\/a>, o\u00f9 des investisseurs institutionnels ont particip\u00e9 comme actionnaires et par l’interm\u00e9diaire de v\u00e9hicules de financement du commerce, Mme L\u00e9autier estime que ces investisseurs r\u00e9pondent pr\u00e9sents lorsque trois \u00e9l\u00e9ments sont clairs\u00a0: les horizons de liquidit\u00e9, les rendements attendus et la gouvernance. La m\u00eame discipline, ajoute-t-elle, devrait guider les fonds et plateformes destin\u00e9s \u00e0 orienter les capitaux africains et internationaux vers les actifs du continent.<\/p>\n La r\u00e9ponse est autant architecturale que financi\u00e8re. En qualit\u00e9 de pr\u00e9sidente du groupe d’experts de la revue ind\u00e9pendante command\u00e9e par le G20 en 2022 sur les cadres d’ad\u00e9quation des fonds propres des banques multilat\u00e9rales de d\u00e9veloppement <\/a>, Mme L\u00e9autier a conduit des travaux pr\u00e9conisant une d\u00e9finition plus claire de l’app\u00e9tit pour le risque, une reconnaissance appropri\u00e9e du capital appelable, un recours accru \u00e0 l’innovation financi\u00e8re, un meilleur dialogue avec les agences de notation et une gouvernance renforc\u00e9e de l’ad\u00e9quation des fonds propres. Elle plaide \u00e9galement pour davantage de syndication et de transferts de risques de portefeuille, afin que les BMD puissent associer d’autres investisseurs aux actifs qu’elles montent.<\/p>\n Certains \u00e9l\u00e9ments sont d\u00e9j\u00e0 en place. En 2024, la BAD est devenue la premi\u00e8re BMD \u00e0 \u00e9mettre du capital hybride durable, levant 750 millions de dollars <\/a>, avant une seconde \u00e9mission de 500 millions en 2025 <\/a>. La Plateforme de garanties du Groupe de la Banque mondiale <\/a>, h\u00e9berg\u00e9e par la MIGA, r\u00e9unit les produits et les experts en garantie de la Banque mondiale, d’IFC et de la MIGA. Ces innovations montrent comment les bilans, les garanties et la coordination institutionnelle peuvent \u00eatre repens\u00e9s pour mobiliser davantage de capitaux sans affaiblir la discipline financi\u00e8re.<\/p>\n Cette orientation rejoint l’accent mis par le pr\u00e9sident de la BAD, Sidi Ould Tah, sur la souverainet\u00e9 financi\u00e8re de l’Afrique <\/a>. Mme L\u00e9autier estime que la sant\u00e9 devrait constituer l’un des premiers bancs d’essai. L’aide publique au d\u00e9veloppement vers\u00e9e par les membres et associ\u00e9s du Comit\u00e9 d’aide au d\u00e9veloppement de l’OCDE a recul\u00e9 de 23,1\u00a0% en termes r\u00e9els en 2025 <\/a>, la plus forte baisse annuelle jamais enregistr\u00e9e, selon des donn\u00e9es pr\u00e9liminaires. Cette contraction accentue la pression sur la sant\u00e9 et les autres services essentiels, et renforce l’int\u00e9r\u00eat de syst\u00e8mes de financement moins vuln\u00e9rables aux fluctuations de l’aide ext\u00e9rieure.<\/p>\n Sa proposition comporte trois volets. Premi\u00e8rement, des plateformes de mobilisation des capitaux int\u00e9rieurs devraient donner aux fonds de pension, aux assureurs et aux autres investisseurs institutionnels une visibilit\u00e9 sur des portefeuilles de projets pr\u00eats \u00e0 l’investissement, aux niveaux national, r\u00e9gional et continental. Deuxi\u00e8mement, les risques devraient \u00eatre partag\u00e9s au moyen de garanties et de m\u00e9canismes de rehaussement de cr\u00e9dit, notamment le M\u00e9canisme panafricain de garantie en cours d’\u00e9laboration <\/a>\u00a0dans le cadre de la Nouvelle architecture financi\u00e8re africaine pour le d\u00e9veloppement pilot\u00e9e par la BAD, avec l’African Trade & Investment Development Insurance (ATIDI) comme institution d’ancrage. Troisi\u00e8mement, des infrastructures num\u00e9riques interop\u00e9rables devraient permettre aux cofinanceurs \u00e9ligibles de rep\u00e9rer, d’\u00e9valuer et de financer plus facilement les projets. La Global Collaborative Co-Financing Platform <\/a>, lanc\u00e9e par la Banque mondiale et neuf autres BMD, dont la BAD, la BAII et la BERD, en offre un exemple.<\/p>\n \u00ab\u00a0Nous n’avons pas besoin de plus de capitaux\u00a0\u00bb, a-t-elle affirm\u00e9. \u00ab\u00a0Ce dont nous avons besoin, c’est d’une meilleure architecture pour les absorber.\u00a0\u00bb<\/p>\n Interrog\u00e9e sur ce qu’elle changerait en premier, Mme L\u00e9autier n’a pas cit\u00e9 de mesure particuli\u00e8re. \u00ab\u00a0Je changerais notre fa\u00e7on de percevoir le risque \u2014 non plus le risque de perdre, mais le risque de l’inaction\u00a0\u00bb, a-t-elle d\u00e9clar\u00e9. \u00ab\u00a0Le plus grand risque pour l’Afrique aujourd’hui n’est pas l’absence de capitaux, mais le fait que ces capitaux ne soient pas d\u00e9ploy\u00e9s assez rapidement.\u00a0\u00bb<\/p>\n Frannie L\u00e9autier \u00e9tait l’invit\u00e9e d’Ovidiu Bujorean, directeur g\u00e9n\u00e9ral d’OviBees Ventures, dans l’\u00e9pisode 4 du podcast RootsToFoods Capital Series. Mme L\u00e9autier est directrice g\u00e9n\u00e9rale de SouthBridge Investments et conseill\u00e8re du Pr\u00e9sident du Groupe de la Banque africaine de d\u00e9veloppement. Les opinions exprim\u00e9es sont les siennes. RootsToFoods Capital Series est un podcast produit par OviBees Ventures.<\/p>\n S’ABONNER<\/p>\n Capital Deployment Digest \u2014 Newsletter LinkedIn : Https:\/\/linkedin.com\/newsletters\/capital-deployment-7454225038356013056<\/a><\/p>\n
\u2014 Frannie L\u00e9autier, directrice g\u00e9n\u00e9rale de SouthBridge Investments<\/p>\n