La d\u00e9tente r\u00e9cente des prix ne signifie pas que les m\u00e9nages ont retrouv\u00e9 de v\u00e9ritables marges de man\u0153uvre. \u00c0 quelques semaines de la rentr\u00e9e scolaire, ao\u00fbt concentre les d\u00e9penses estivales, la pr\u00e9paration de septembre et des charges fixes qui, elles, ne prennent pas de vacances. <\/p>\n
Les derni\u00e8res donn\u00e9es du HCP et de Bank Al-Maghrib dessinent ainsi un paradoxe : la consommation reste dynamique, alors m\u00eame qu\u2019une part importante des m\u00e9nages dit devoir s\u2019endetter ou puiser dans son \u00e9pargne pour boucler ses fins de mois.<\/p>\n
Sur le front des prix, les derni\u00e8res nouvelles sont plut\u00f4t favorables. En juin 2026, l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation a recul\u00e9 de 0,4% par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent, selon le Haut-Commissariat au plan (HCP). Cette baisse r\u00e9sulte notamment du repli de 0,8% des prix des produits alimentaires et de 0,2% de ceux des produits non alimentaires. Sur un an, l\u2019IPC n\u2019augmente plus que de 0,3%. L\u2019inflation sous-jacente, qui exclut les produits \u00e0 prix volatils et les tarifs publics, progresse pour sa part de 0,2% sur un mois, mais recule de 0,1% sur un an.<\/p>\n
Cette accalmie statistique ne signifie pourtant pas que la contrainte budg\u00e9taire a disparu. Une baisse ponctuelle des prix n\u2019efface ni les hausses accumul\u00e9es pr\u00e9c\u00e9demment ni les d\u00e9penses incompressibles auxquelles les foyers restent confront\u00e9s. Et ao\u00fbt pr\u00e9sente une particularit\u00e9 : plusieurs postes importants se t\u00e9lescopent. Les d\u00e9penses de vacances et de d\u00e9placement ne sont pas encore totalement derri\u00e8re les m\u00e9nages que la rentr\u00e9e commence d\u00e9j\u00e0 \u00e0 peser sur les budgets.<\/p>\n
Le moral des m\u00e9nages se d\u00e9t\u00e9riore
Les derni\u00e8res donn\u00e9es du HCP donnent la mesure de cette tension. Au deuxi\u00e8me trimestre 2026, l\u2019indice de confiance des m\u00e9nages est retomb\u00e9 \u00e0 60,1 points, contre 64,4 points au trimestre pr\u00e9c\u00e9dent. Il demeure certes sup\u00e9rieur aux 54,6 points enregistr\u00e9s un an plus t\u00f4t, mais le recul observ\u00e9 entre les deux premiers trimestres t\u00e9moigne d\u2019un regain de prudence. Surtout, 78,3% des m\u00e9nages interrog\u00e9s consid\u00e8rent que leur niveau de vie s\u2019est d\u00e9grad\u00e9 au cours des douze derniers mois, contre seulement 5,2% qui font \u00e9tat d\u2019une am\u00e9lioration. Pour les douze prochains mois, 51% anticipent encore une d\u00e9t\u00e9rioration.<\/p>\n
Le constat est tout aussi r\u00e9v\u00e9lateur lorsqu\u2019il s\u2019agit de l\u2019\u00e9quilibre entre revenus et d\u00e9penses. Selon le HCP, 58,7% des m\u00e9nages estiment que leurs revenus couvrent leurs d\u00e9penses, tandis que 38,7% d\u00e9clarent s\u2019endetter ou puiser dans leur \u00e9pargne. Seuls 2,6% affirment parvenir \u00e0 mettre de l\u2019argent de c\u00f4t\u00e9. Cette prudence se retrouve \u00e9galement dans leurs intentions d\u2019achat : 65,3% des m\u00e9nages consid\u00e8rent que le moment n\u2019est pas opportun pour acqu\u00e9rir des biens durables. Une indication importante \u00e0 l\u2019approche de septembre, p\u00e9riode traditionnellement associ\u00e9e \u00e0 de multiples d\u00e9penses d\u2019\u00e9quipement.<\/p>\n
La consommation r\u00e9siste
Le paradoxe est pourtant bien r\u00e9el : malgr\u00e9 cette perception d\u00e9grad\u00e9e, la consommation continue de soutenir l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. Le HCP estime que les d\u00e9penses de consommation des m\u00e9nages ont progress\u00e9 de 4,7% en glissement annuel au deuxi\u00e8me trimestre 2026. Elles auraient notamment b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de l\u2019am\u00e9lioration des revenus d\u2019activit\u00e9, particuli\u00e8rement en milieu rural, mais aussi du renforcement du cr\u00e9dit aux m\u00e9nages. Cette dynamique devrait se poursuivre au troisi\u00e8me trimestre. Le HCP pr\u00e9voit une hausse de 4,9% de la consommation des m\u00e9nages, ce qui confirmerait son r\u00f4le moteur dans la demande int\u00e9rieure durant une p\u00e9riode couvrant \u00e0 la fois le c\u0153ur de la saison estivale et la rentr\u00e9e.
Mais la question est d\u00e9sormais de savoir \u00e0 quel prix cette consommation se maintient. Les statistiques de Bank Al-Maghrib montrent en effet que les cr\u00e9dits aux m\u00e9nages progressaient encore de 3,4% sur un an en juin 2026, tandis que les cr\u00e9dits \u00e0 la consommation augmentaient de 4,5%, apr\u00e8s 4,2% un mois auparavant. Autrement dit, la solidit\u00e9 apparente de la consommation ne repose pas uniquement sur les revenus disponibles. Pour une partie des foyers, le cr\u00e9dit devient aussi un instrument permettant de lisser dans le temps des d\u00e9penses qui se concentrent sur quelques semaines.<\/p>\n
L\u2019endettement s\u2019installe dans l\u2019\u00e9quation
Cette \u00e9volution prend une dimension particuli\u00e8re lorsqu\u2019elle est rapproch\u00e9e du niveau d\u2019endettement atteint par les m\u00e9nages. \u00c0 fin 2025, la dette bancaire des m\u00e9nages s\u2019\u00e9levait \u00e0 456,3 milliards de dirhams, selon Bank Al-Maghrib, en hausse de 6,9% sur un an. Le Rapport sur la stabilit\u00e9 financi\u00e8re, publi\u00e9 conjointement par Bank Al-Maghrib, l\u2019AMMC et l\u2019ACAPS, pr\u00e9cise que les m\u00e9nages r\u00e9sidant au Maroc concentrent quelque 433 milliards de dirhams, soit 95% de l\u2019endettement financier total des m\u00e9nages.<\/p>\n
Plus r\u00e9v\u00e9lateur encore, 38% des particuliers endett\u00e9s pr\u00e9sentaient en 2025 une charge de dette sup\u00e9rieure \u00e0 40% de leur revenu, contre 32% un an auparavant.<\/p>\n
Cette progression ne signifie \u00e9videmment pas que tous les m\u00e9nages rencontrent des difficult\u00e9s financi\u00e8res. Elle montre cependant que la marge disponible apr\u00e8s remboursement des \u00e9ch\u00e9ances se r\u00e9duit pour une partie des emprunteurs. Et lorsque surviennent simultan\u00e9ment d\u00e9penses estivales et rentr\u00e9e scolaire, l\u2019\u00e9quation devient plus d\u00e9licate.<\/p>\n
La rentr\u00e9e commence financi\u00e8rement en ao\u00fbt
Pour les familles ayant des enfants scolaris\u00e9s, septembre commence bien avant la rentr\u00e9e des classes. Fournitures, cartables, v\u00eatements, transport, \u00e9quipements ou frais li\u00e9s \u00e0 la scolarit\u00e9 viennent se greffer \u00e0 des budgets qui ont parfois d\u00e9j\u00e0 support\u00e9 les d\u00e9placements estivaux, les vacances ou les loisirs. Il n\u2019existe pas, \u00e0 ce stade, de donn\u00e9e publique nationale consolid\u00e9e permettant d\u2019\u00e9tablir un \u00abco\u00fbt moyen\u00bb fiable de la rentr\u00e9e 2026-2027 au Maroc. Une telle facture varie fortement selon le nombre d\u2019enfants, leur niveau scolaire, le choix entre enseignement public ou priv\u00e9 et les besoins propres \u00e0 chaque m\u00e9nage.<\/p>\n
L\u2019enjeu est donc moins de chercher un montant unique que d\u2019observer l\u2019effet de concentration des d\u00e9penses. Car pendant que les d\u00e9penses exceptionnelles s\u2019accumulent, les charges r\u00e9currentes restent inchang\u00e9es : loyer ou mensualit\u00e9 immobili\u00e8re, remboursement des cr\u00e9dits, factures, transport et autres d\u00e9penses courantes continuent de courir. Pour les m\u00e9nages dont les marges budg\u00e9taires sont d\u00e9j\u00e0 limit\u00e9es, plusieurs arbitrages peuvent alors s\u2019imposer : r\u00e9duire les d\u00e9penses de loisirs, raccourcir les vacances, diff\u00e9rer un achat, mobiliser une partie de l\u2019\u00e9pargne ou recourir davantage au financement.<\/p>\n
Ao\u00fbt, r\u00e9v\u00e9lateur de la fragilit\u00e9 des budgets
Le mois d\u2019ao\u00fbt agit finalement davantage comme un r\u00e9v\u00e9lateur que comme la cause des tensions financi\u00e8res. Il met en lumi\u00e8re la diff\u00e9rence entre baisse de l\u2019inflation et am\u00e9lioration r\u00e9elle du pouvoir d\u2019achat. La mod\u00e9ration des prix ralentit certes l\u2019\u00e9rosion des revenus, mais elle ne recr\u00e9e pas automatiquement les marges financi\u00e8res absorb\u00e9es au fil des mois. Le ressenti exprim\u00e9 par les m\u00e9nages le montre clairement : alors que les indicateurs d\u2019inflation se sont nettement assagis, plus de trois quarts d\u2019entre eux continuent de consid\u00e9rer que leur niveau de vie s\u2019est d\u00e9grad\u00e9. Le v\u00e9ritable enjeu de cet \u00e9t\u00e9 2026 se trouve peut-\u00eatre l\u00e0.<\/p>\n
La consommation reste robuste \u00e0 l\u2019\u00e9chelle macro\u00e9conomique, mais derri\u00e8re cette r\u00e9sistance se dessinent des budgets individuels beaucoup plus serr\u00e9s. Pour nombre de foyers, il ne s\u2019agit donc plus r\u00e9ellement de choisir entre vacances et rentr\u00e9e, mais de trouver le dosage qui permettra de financer les deux sans fragiliser davantage l\u2019\u00e9quilibre financier du m\u00e9nage. \u00c0 l\u2019approche de septembre, l\u2019indicateur le plus r\u00e9v\u00e9lateur ne sera peut-\u00eatre pas seulement le montant d\u00e9pens\u00e9 par les Marocains, mais aussi ce qu\u2019ils auront d\u00fb reporter, r\u00e9duire ou financer \u00e0 cr\u00e9dit pour maintenir leur niveau de consommation.<\/p>\n
Sanae Raqu \/ Les Inspirations \u00c9CO<\/p>\n
L’\u00e9mission<\/p>\n
Chaque semaine, un grand invit\u00e9 d\u00e9crypte les enjeux de l’\u00e9conomie marocaine.<\/p>\n
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