\n Les march\u00e9s de taux US entament la semaine sur une petite embellie qui calme un peu le jeu apr\u00e8s le faux pas de vendredi qui avait propuls\u00e9 les rendements -en Europe comme aux Etats-Unis- au contact des pires niveaux observ\u00e9s depuis pr\u00e8s de 20 ans (18 ans pour nos OAT,19 ans pour les T-Bonds). Le \u00ab\u00a010 ans\u00a0\u00bb US efface -3,5Pts vers 4,702%, le \u00ab\u00a030 ans\u00a0\u00bb -5Pts vers 5,225% mais le \u00ab\u00a02 ans\u00a0\u00bb se d\u00e9grade de 0,5Pt \u00e0 4,239%. En Europe, le Bund semble litt\u00e9ralement congel\u00e9 autour de 3,26% depuis 4 s\u00e9ances : il efface 0,7Pt vers 3,2500%, nos OAT sont sur \u00ab\u00a0pause\u00a0\u00bb vers 4,1250% (contre 4,128% vendredi).\n<\/p>\n
\n Le spread OAT\/Bund fr\u00f4le maintenant 88Pts et la barre des 90Pts se rapproche.\n<\/p>\n
\n Il reste de 83,5 face aux BTP italiens qui ont \u00e9galement stagn\u00e9 vers 4,086%.\n<\/p>\n
\n Les compteurs sont \u00e9galement \u00e0 l’arr\u00eat complet depuis 4 s\u00e9ances pour les \u00ab\u00a0Gilts\u00a0\u00bb britanniques, autour de 5,06\/5,07%.\n<\/p>\n
\n Les rendements avaient commenc\u00e9 \u00e0 se d\u00e9tendre outre-Atlantique d\u00e8s le d\u00e9but de la matin\u00e9e, dans le sillage du p\u00e9trole avec des compte rendus contradictoires \u00e9voquant -c\u00f4t\u00e9 Etats Unis- un trafic soutenu de dizaines de p\u00e9troliers dans le d\u00e9troit d’Ormuz qui d\u00e9joueraient la surveillance iranienne en profitant de la nuit.\n<\/p>\n
\n Mais d’autres sources \u00e9voquent un circulation qui ne d\u00e9passerait 5% de ce qu’elle \u00e9tait avant le d\u00e9clenchement de la guerre au Moyen-Orient, autrement dit, la version am\u00e9ricaine serait une nouvelle tentative de manipuler les march\u00e9s en faisant miroiter une r\u00e9ouverture partielle d’Ormuz.\n<\/p>\n
\n Scott Bessent est intervenu pour pr\u00e9ciser quel sera l’ampleur du programme de rachat de T-Bonds par le biais des \u00ab\u00a0r\u00e9serves du Tr\u00e9sor\u00a0\u00bb (pr\u00e8s de 940 Mds USD) : il indique qu’elles pourraient \u00eatre int\u00e9gralement engag\u00e9es, \u00e0 raison de 4 MdsUSD par op\u00e9ration.\n<\/p>\n
\n Techniquement, il s’agit d’une manipulation de la courbe des taux (soulager la partie longue mais charger la barque sur les \u00e9missions court terme) ce qui ne r\u00e9sout pas le probl\u00e8me du volume de la dette et augmente la fr\u00e9quence des refinancements.\n<\/p>\n
\n Le risque est de voir le \u00ab\u00a02 ans\u00a0\u00bb se tendre avec des appels au march\u00e9 plus massifs et plus rapproch\u00e9s, sans m\u00eame \u00e9voquer le risque de voir la FED s’impliquer dans une lutte plus intensive contre l’inflation (synonyme de rel\u00e8vement du loyer de l’argent d’ici fin 2026).\n<\/p>\n
\n Kevin Warsh saisira peut-\u00eatre l’occasion du symposium de Jackson Hole (mercredi et jeudi) pour pr\u00e9ciser la strat\u00e9gie mon\u00e9taire de la FED si les co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tique continuent de progresser (le diesel se n\u00e9gocie 183 USD le baril, soit pr\u00e8s de 100 USD de plus que le baril de WTI -record absolu- qui oscille entre 86 et 86,5 USD ce lundi).\n<\/p>\n
\n Par ailleurs les Etats-Unis s’appr\u00eatent \u00e0 d\u00e9voiler de nouvelles sanctions \u00e9conomiques contre l’Iran -baptis\u00e9 le \u00ab\u00a0D-Day \u00e9conomique\u00a0\u00bb-, ce qui signifie tenter l’asphyxie financi\u00e8re de l’Iran par l’impossibilit\u00e9 de vendre son p\u00e9trole (la Chine absorbe 90% des exportations iraniennes) : si 2 millions de barils\/jour ne trouvent plus preneur demain, o\u00f9 les acheteurs vont-ils se procurer les quantit\u00e9s manquantes ?\n<\/p>\n
\n C\u00f4t\u00e9 chiffres, le march\u00e9 a pris connaissance de l’indice d’activit\u00e9 nationale de la Fed de Chicago: il s’est d\u00e9grad\u00e9 en juillet, ressortant \u00e0 -0,08 point apr\u00e8s 0,06 point le mois pr\u00e9c\u00e9dent.\n<\/p>\n
\n Mercredi, les investisseurs surveilleront de pr\u00e8s l’indice des prix PCE, principal barom\u00e8tre de l’inflation suivi par la Fed… et les discours tenus \u00e0 Jackson Hole marqueront peut-\u00eatre un tournant pour les march\u00e9s obligataires \u00e0 l’approche de la rentr\u00e9e.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Les march\u00e9s de taux US entament la semaine sur une petite embellie qui calme un peu le jeu…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":32963,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[2],"tags":[593,591,601,598,18,596,595,592,597,594,599,600],"class_list":["post-190507","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-europe","tag-action-cac-40","tag-bourse-de-paris","tag-boursorama","tag-cotations","tag-europe","tag-indices-devises","tag-investir","tag-investissement","tag-marche-boursier","tag-sicav","tag-trackers","tag-warrants"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@afrique\/117152022839103813","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/190507","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=190507"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/190507\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/media\/32963"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=190507"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=190507"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=190507"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}