L\u2019Alg\u00e9rie a lanc\u00e9, le 27 janvier dernier sa premi\u00e8re \u00e9mission de sukuk souverains, une op\u00e9ration d\u2019environ 296,65 milliards de dinars (pr\u00e8s de 2 milliards d’euros) qui marque une \u00e9tape symbolique dans la strat\u00e9gie de financement de l\u2019\u00c9tat. Pr\u00e9sent\u00e9e par les autorit\u00e9s comme un jalon majeur dans le d\u00e9veloppement de la finance islamique et du march\u00e9 des capitaux, cette \u00e9mission intervient dans un contexte budg\u00e9taire contraint et traduit la recherche de nouveaux leviers pour financer les investissements publics.<\/p>\n
Un instrument islamique pour diversifier le financement public \n<\/p>\n
Selon le minist\u00e8re des Finances, cette op\u00e9ration s\u2019inscrit dans une strat\u00e9gie visant \u00e0 r\u00e9duire la d\u00e9pendance aux m\u00e9canismes traditionnels d\u2019endettement et aux recettes des hydrocarbures, tout en mobilisant l\u2019\u00e9pargne nationale. Dans son communiqu\u00e9, le Tr\u00e9sor public souligne que l\u2019initiative \u00ab s\u2019inscrit dans une vision visant \u00e0 diversifier les sources de financement de l\u2019\u00c9tat, \u00e0 mobiliser l\u2019\u00e9pargne nationale et \u00e0 proposer des instruments financiers conformes aux principes de la Finance Islamique, en tant qu\u2019instrument compl\u00e9mentaire aux m\u00e9canismes de financement existants \u00bb.<\/p>\n
Les sukuk \u00e9mis ont une maturit\u00e9 de sept ans et offrent un rendement annuel de 6 %, vers\u00e9 sous forme de loyers conform\u00e9ment aux principes de la finance islamique. Les titres sont adoss\u00e9s \u00e0 un portefeuille d\u2019actifs immobiliers appartenant \u00e0 l\u2019\u00c9tat \u2013 b\u00e2timents administratifs, \u00e9quipements publics et terrains \u2013 dont le droit d\u2019usufruit sert de base \u00e0 l\u2019op\u00e9ration. Les autorit\u00e9s mettent en avant la transparence de ce montage et l\u2019exon\u00e9ration fiscale des rendements pour renforcer l\u2019attractivit\u00e9 aupr\u00e8s des investisseurs.<\/p>\n
Souscription ouverte aux particuliers \n<\/p>\n
La souscription est ouverte aux particuliers alg\u00e9riens, y compris non-r\u00e9sidents, ainsi qu\u2019aux entreprises de droit alg\u00e9rien, avec la possibilit\u00e9 d\u2019\u00e9changer les titres sur le march\u00e9 secondaire et, \u00e0 terme, de les admettre \u00e0 la cote boursi\u00e8re.<\/p>\n
Contrairement \u00e0 une obligation classique, qui repose sur un pr\u00eat avec paiement d\u2019int\u00e9r\u00eats, le sukuk est un certificat d\u2019investissement adoss\u00e9 \u00e0 un actif r\u00e9el et structur\u00e9 de mani\u00e8re \u00e0 respecter l\u2019interdiction de l\u2019int\u00e9r\u00eat (riba) en finance islamique. L\u2019investisseur ne pr\u00eate pas de l\u2019argent \u00e0 l\u2019\u00c9tat : il acquiert une part dans un actif ou dans le droit d\u2019usage de cet actif.<\/p>\n
Dans le cas alg\u00e9rien, la structure retenue est celle de l\u2019Ijara Usufruit, un m\u00e9canisme de type location. Concr\u00e8tement, l\u2019\u00c9tat transf\u00e8re le droit d\u2019usufruit d\u2019un ensemble d\u2019actifs publics \u00e0 une structure d\u00e9di\u00e9e, qui \u00e9met des sukuk aupr\u00e8s des investisseurs. Ces derniers per\u00e7oivent ensuite des revenus sous forme de loyers pay\u00e9s par l\u2019\u00c9tat pour l\u2019utilisation de ces actifs, plut\u00f4t que des int\u00e9r\u00eats financiers. \u00c0 l\u2019\u00e9ch\u00e9ance, l\u2019\u00c9tat rach\u00e8te le droit d\u2019usufruit, et les investisseurs r\u00e9cup\u00e8rent leur capital initial.<\/p>\n
Ce montage permet de concilier les besoins de financement souverain avec les principes de la finance islamique, tout en offrant un instrument comparable, dans ses effets \u00e9conomiques, \u00e0 une obligation souveraine classique.<\/p>\n
Un signal dans un contexte budg\u00e9taire sous pression \n<\/p>\n
Si l\u2019\u00e9mission de sukuk est pr\u00e9sent\u00e9e comme un outil de modernisation financi\u00e8re, elle intervient aussi dans un environnement macro-budg\u00e9taire tendu. La Loi de finances 2026 pr\u00e9voit un d\u00e9ficit public de 12,4 % du PIB, tandis que le Fonds de r\u00e9gulation des recettes (FRR), qui jouait le r\u00f4le de matelas financier de s\u00e9curit\u00e9, a \u00e9t\u00e9 totalement \u00e9puis\u00e9 en 2024. Dans ce contexte, l\u2019\u00e9mission de sukuk appara\u00eet comme un instrument compl\u00e9mentaire pour financer les grands projets d\u2019infrastructures, d\u2019\u00e9quipements et de services publics, sans recourir exclusivement aux emprunts classiques ou aux ressources p\u00e9troli\u00e8res.<\/p>\n
L\u2019op\u00e9ration traduit \u00e9galement la volont\u00e9 des autorit\u00e9s de structurer un segment de finance islamique souveraine, encore embryonnaire en Afrique du Nord, et d\u2019aligner les instruments domestiques sur les normes internationales. Pour Alger, il s\u2019agit autant d\u2019un signal envoy\u00e9 aux march\u00e9s que d\u2019un test de la capacit\u00e9 du march\u00e9 local \u00e0 absorber des instruments innovants.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"L\u2019Alg\u00e9rie a lanc\u00e9, le 27 janvier dernier sa premi\u00e8re \u00e9mission de sukuk souverains, une op\u00e9ration d\u2019environ 296,65 milliards…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":2847,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[85],"tags":[2085,58,116,408,2083,2087,2084,2088,59,572,2086],"class_list":{"0":"post-2846","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-algerie","8":"tag-2085","9":"tag-58","10":"tag-algerie","11":"tag-deuros","12":"tag-emission","13":"tag-financer","14":"tag-historique","15":"tag-letat","16":"tag-la-tribune-afrique","17":"tag-milliards","18":"tag-sukuk"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@afrique\/116017033138523540","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2846","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2846"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2846\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2847"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2846"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2846"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2846"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}