![\"Illustration](\"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-content\/uploads\/2026\/04\/ma-tribune.png\"\/)
<\/p>\nEn d\u00e9cembre 2022, face \u00e0 l\u2019incapacit\u00e9 du pays \u00e0 rembourser ses dettes, les dirigeants du Ghana ont sollicit\u00e9 l\u2019assistance du FMI. Trois ans plus tard, ses performances \u00e9conomiques battent des records. Mais cette reprise repose principalement sur l\u2019or export\u00e9 \u00e0 Duba\u00ef. Or, la zone est aujourd\u2019hui pi\u00e9g\u00e9e par un conflit \u00e0 l\u2019issue incertaine.<\/p>\n
S&P Global Ratings, le cabinet am\u00e9ricain de notation financi\u00e8re, a confirm\u00e9 le 27 mars dernier la note souveraine B-\/B du Ghana, deuxi\u00e8me producteur mondial de cacao, exportateur de p\u00e9trole et d\u2019or, avec une perspective stable. Six crans en dessous du seuil dit \u00ab\u00a0investissement de qualit\u00e9\u00a0\u00bb. Cette note dit l\u2019essentiel : le Ghana reste un emprunteur risqu\u00e9, mais sa trajectoire s\u2019am\u00e9liore. L\u2019\u00e9conomie a enregistr\u00e9 estim\u00e9e \u00e0 6 % en 2025 et S&P pr\u00e9voit une croissance moyenne de 5,6% par an jusqu\u2019en 2028.<\/p>\n
Le moteur de ce retournement : le Ghana Gold Board, surnomm\u00e9 GoldBod, cr\u00e9\u00e9 en mars 2025. Avant cette r\u00e9forme, une grande partie de l\u2019or produit par les petits mineurs quittait le pays de mani\u00e8re informelle, sans que les dollars g\u00e9n\u00e9r\u00e9s n\u2019alimentent les caisses de la Banque centrale. Aujourd\u2019hui GoldBod est devenu le seul acheteur et exportateur officiel de cet or. R\u00e9sultat : les volumes export\u00e9s ont bondi de 63% en un an, \u00e0 96 tonnes m\u00e9triques \u00e9valu\u00e9es \u00e0 15,8 milliards de dollars. Les r\u00e9serves de devises ont tripl\u00e9 pour atteindre 14,5 milliards. L\u2019inflation, qui d\u00e9passait 50 % au plus fort de la crise, est tomb\u00e9e \u00e0 3,6 % en f\u00e9vrier 2026 \u2014 un record historique.<\/p>\n
\u00ab Les r\u00e9sultats macro\u00e9conomiques de 2025 ont \u00e9t\u00e9 meilleurs que pr\u00e9vu \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 le Dr Adrian Alter, repr\u00e9sentant r\u00e9sident du Fonds mon\u00e9taire international (FMI) au Ghana, en janvier 2026. Le programme d\u2019urgence de 3 milliards de dollars accord\u00e9 par Washington a \u00e9t\u00e9 prorog\u00e9 de trois mois jusqu\u2019en ao\u00fbt 2026 pour boucler une derni\u00e8re revue.<\/p>\n
Difficile de remplacer Duba\u00ef \n<\/p>\n
L\u2019architecture de cette reprise souffre pourtant d\u2019une fragilit\u00e9 structurelle. En 2025, plus de 72% de l\u2019or artisanal du Ghana \u00e9tait exp\u00e9di\u00e9 vers Duba\u00ef pour y \u00eatre raffin\u00e9, l\u2019Inde absorbant l\u2019essentiel du reste, selon les donn\u00e9es du Ghana Gold Board. La m\u00e9canique de soutien au c\u00e9di repose enti\u00e8rement sur ce circuit : l\u2019or part par avion, les dollars arrivent, la Banque centrale les injecte sur le march\u00e9 des changes pour stabiliser la monnaie. Quand les avions ne volent plus vers Duba\u00ef, le robinet se resserre.<\/p>\n
C\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment ce qui se produit depuis le d\u00e9but du mois de mars 2026, avec un conflit r\u00e9gional qui a impact\u00e9 le fonctionnement normal de plusieurs a\u00e9roports du Golfe. GoldBod a confirm\u00e9 avoir pr\u00e9par\u00e9 des routes alternatives, notamment vers l\u2019Inde et vers Shanghai. Mais ces destinations sont plus co\u00fbteuses, moins ma\u00eetris\u00e9es et le processus lanc\u00e9 qui vise \u00e0 faire certifier l\u2019or artisanal ghan\u00e9en par la London Bullion Market Association (LBMA), l\u2019organisation internationale de r\u00e9f\u00e9rence, n\u2019est pas encore achev\u00e9. Sans cette certification, il reste exclu des march\u00e9s premium en Suisse ou\u00a0 aux \u00c9tats-Unis, o\u00f9 les acheteurs paient les meilleurs prix. \u00ab Une d\u00e9claration de zone d\u2019exclusion a\u00e9rienne nous toucherait de plein fouet \u2014 plus d\u2019\u00e9changes, plus de devises \u00bb, a averti un responsable d\u2019une mine artisanale ghan\u00e9enne \u00e0 Reuters.<\/p>\n
NewsletterMa Tribune<\/p>\n
L\u2019actualit\u00e9 qui compte pour vous, chaque jour dans votre bo\u00eete mail.<\/p>\n
S’inscrireS’inscrireS’inscrire<\/p>\n
Arbitrages fiscaux \u00e0 surveiller \n<\/p>\n
Sur le front budg\u00e9taire, le gouvernement du pr\u00e9sident John Mahama joue une carte ambitieuse. Le 9 mars 2026, une nouvelle loi sur les redevances mini\u00e8res est entr\u00e9e en vigueur, rempla\u00e7ant le taux fixe de 3% \u00e0 5% par un bar\u00e8me glissant : 9% de base, pouvant atteindre 12% si le cours de l\u2019once d\u2019or d\u00e9passe 4\u00a0500 dollars. L\u2019objectif est clair : capter davantage de rente mini\u00e8re tant que les prix sont \u00e9lev\u00e9s, afin de financer un vaste programme d\u2019infrastructures.<\/p>\n
La bronca internationale a \u00e9t\u00e9 imm\u00e9diate et inhabituellement vive. Les missions diplomatiques des \u00c9tats-Unis, du Royaume-Uni, de Chine, du Canada, d\u2019Australie et d\u2019Afrique du Sud ont toutes contact\u00e9 le gouvernement ghan\u00e9en. Les PDG de Newmont, AngloGold Ashanti et Gold Fields ont \u00e9crit directement au ministre comp\u00e9tent. \u00ab C\u2019est la premi\u00e8re fois que je vois la communaut\u00e9 diplomatique s\u2019impliquer \u00e0 cette \u00e9chelle \u00bb, a confi\u00e9 un dirigeant du secteur \u00e0 Reuters. Les mines chinoises Zijin et Shandong Gold ont d\u00e9pos\u00e9 des protestations formelles. Le calcul reste \u00e0 trancher : plus de revenus pour l\u2019\u00c9tat ou fuite des investisseurs et perte d\u2019emplois \u00e0 long terme.<\/p>\n
S&P soul\u00e8ve enfin un risque que l\u2019histoire ghan\u00e9enne rend concret : le Ghana a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de 19 programmes du FMI. Les d\u00e9rapages budg\u00e9taires ont souvent suivi la fin de chaque programme, en particulier \u00e0 l\u2019approche des \u00e9lections. Les nouvelles r\u00e8gles \u2014 surplus primaire obligatoire, plafond de dette, conseil budg\u00e9taire ind\u00e9pendant \u2014 sont r\u00e9elles, mais elles n\u2019ont pas encore \u00e9t\u00e9 \u00e9prouv\u00e9es par un scrutin. Les prochaines \u00e9lections sont pr\u00e9vues en 2028. D\u2019ici l\u00e0, un dernier dossier doit trouver sa conclusion : la restructuration des \u00ab\u00a0notes Saderea\u00a0\u00bb, 117 millions de dollars de titres li\u00e9s au financement du syst\u00e8me de sant\u00e9 ghan\u00e9en, seul reliquat non r\u00e9gl\u00e9 du d\u00e9faut de 2022. Un accord de principe a \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9 en janvier 2026. Sa finalisation, attendue dans les prochains mois, marquera le point final d\u2019une restructuration d\u2019envergure in\u00e9dite pour le Ghana<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"En d\u00e9cembre 2022, face \u00e0 l\u2019incapacit\u00e9 du pays \u00e0 rembourser ses dettes, les dirigeants du Ghana ont sollicit\u00e9…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":63249,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[161],"tags":[58,22888,1430,7048,23980,278,59,5975,9656,23979,3244,14654],"class_list":{"0":"post-63248","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-ghana","8":"tag-58","9":"tag-achats","10":"tag-dor","11":"tag-dubai","12":"tag-fragilise","13":"tag-ghana","14":"tag-la-tribune-afrique","15":"tag-maintient","16":"tag-note","17":"tag-pourtant","18":"tag-sp","19":"tag-suspension"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@afrique\/116331683712332695","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/63248","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=63248"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/63248\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/media\/63249"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=63248"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=63248"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=63248"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}