![\"Illustration](\"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-content\/uploads\/2026\/04\/1775129708_287_ma-tribune.png\"\/)
<\/p>\nL\u2019institution en charge de la r\u00e9gulation du secteur mon\u00e9taire a ramen\u00e9, il y a quelques jours, son taux directeur \u00e0 9%, son plus bas niveau depuis janvier 2023. Cette neuvi\u00e8me r\u00e9duction cons\u00e9cutive s’appuie sur une inflation ma\u00eetris\u00e9e et un secteur priv\u00e9 en pleine \u00e9bullition. Coupl\u00e9e \u00e0 des r\u00e9serves de change solides, cette strat\u00e9gie vise \u00e0 transformer une reprise statistique en une croissance durable.<\/p>\n
C’est un signal que les march\u00e9s suivaient de pr\u00e8s, mais dont l’ampleur et la constance surprennent encore les observateurs investisseurs locaux et internationaux. Le 9 d\u00e9cembre dernier, le Comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire de la Banque Centrale du Kenya (CBK) a d\u00e9cid\u00e9 d’abaisser son taux directeur de 25 points de base, le faisant passer de 9,25% \u00e0 9%. Il s’agissait de la neuvi\u00e8me r\u00e9duction cons\u00e9cutive, ramenant le co\u00fbt de l’argent \u00e0 son niveau le plus bas depuis janvier 2023. Cette d\u00e9cision ent\u00e9rine la fin officielle de la p\u00e9riode de \u00ab taux punitifs \u00bb qui avait pr\u00e9valu pour d\u00e9fendre le shilling. D\u00e9sormais, la priorit\u00e9 absolue est donn\u00e9e \u00e0 la relance par l’offre, soutenue par des fondamentaux macro\u00e9conomiques que le gouverneur de la banque centrale n’a pas manqu\u00e9 de souligner.<\/p>\n
Alignement des plan\u00e8tes \n<\/p>\n
Ce nouvel assouplissement survient dans un contexte d\u2019alignement de plan\u00e8tes rarement observ\u00e9 ces derni\u00e8res ann\u00e9es. D’abord, l’inflation est sous contr\u00f4le : elle a ralenti \u00e0 4,5% en novembre, contre 4,6% le mois pr\u00e9c\u00e9dent, s’installant confortablement au c\u0153ur de la cible de 2,5% \u00e0 7,5%. Ensuite, et c’est peut-\u00eatre le plus crucial, le secteur priv\u00e9 montre des signes de vigueur in\u00e9dits. L’indice des directeurs d’achat (PMI), v\u00e9ritable barom\u00e8tre de l’activit\u00e9 des entreprises, a bondi \u00e0 55,0 en novembre \u2014 contre 52,5 en octobre \u2014, marquant son plus haut niveau depuis cinq ans. Cette dynamique est corrobor\u00e9e par une croissance du Produit Int\u00e9rieur Brut de 5% au deuxi\u00e8me trimestre, avec des projections optimistes de 5,2% pour l’ann\u00e9e 2025.<\/p>\n
Ce mouvement place le Kenya dans le camp des \u00e9conomies africaines qui all\u00e8gent le co\u00fbt du cr\u00e9dit bancaire, aux c\u00f4t\u00e9s de la Zambie, de l’Afrique du Sud et du Ghana, qui profitent de la d\u00e9sinflation pour all\u00e9ger le co\u00fbt du capital. Une trajectoire qui contraste nettement avec celle du Nigeria ou de l’Ouganda, contraints au statu quo face \u00e0 la volatilit\u00e9 de leurs devises.<\/p>\n
\u00c0 Nairobi, l’impact sur l’\u00e9conomie r\u00e9elle commence \u00e0 se mat\u00e9rialiser : la croissance du cr\u00e9dit au secteur priv\u00e9 s’est redress\u00e9e \u00e0 5% en septembre, tir\u00e9e par les besoins de tr\u00e9sorerie et d’investissement des secteurs manufacturier et de la construction, selon des donn\u00e9es r\u00e9centes de statistiques publiques.<\/p>\n
Un matelas de devises pour s\u00e9curiser la transition \n<\/p>\n
Cette strat\u00e9gie agressive de baisse des taux d’int\u00e9r\u00eat comporte traditionnellement un risque majeur : la fuite des capitaux \u00e9trangers et l’effondrement de la monnaie. Cependant, les autorit\u00e9s k\u00e9nyanes semblent avoir par\u00e9 \u00e0 cette \u00e9ventualit\u00e9. Les r\u00e9serves de change ont atteint un niveau robuste de 12,03 milliards de dollars soit 11,8 milliards d\u2019euros au 4 d\u00e9cembre, garantissant 5,2 mois d\u2019importations, bien au-del\u00e0 du seuil de s\u00e9curit\u00e9 statutaire de 4 mois. Ce \u00ab matelas \u00bb de devises offre \u00e0 la CBK la marge de man\u0153uvre n\u00e9cessaire pour piloter cet atterrissage en douceur sans craindre une attaque sp\u00e9culative imm\u00e9diate contre le shilling.<\/p>\n
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Le 15 d\u00e9cembre dernier, le gouvernement a activ\u00e9 le levier fiscal de cette strat\u00e9gie, via le Fonds National d\u2019Infrastructure (NIF). Cette structure est con\u00e7ue pour recycler les actifs de l’\u00c9tat et financer des projets \u00e9nerg\u00e9tiques ambitieux (objectif de 10 000 MW). L’enjeu est de canaliser l’\u00e9pargne locale, notamment celle des fonds de pension, vers ces projets structurants. Une implication possible serait la r\u00e9duction des besoins de financement bancaire par le gouvernement, rendant ainsi le cr\u00e9dit plus abordable pour le secteur priv\u00e9, face \u00e0 un repli attendu de la demande publique.<\/p>\n
Le pari est clair : tirer parti de la baisse des taux et de la solidit\u00e9 des r\u00e9serves pour op\u00e9rer la \u00ab\u00a0Grande Rotation\u00a0\u00bb. Les liquidit\u00e9s, chass\u00e9es des bons du Tr\u00e9sor dont le rendement baisse, sont invit\u00e9es \u00e0 se diriger vers l’investissement productif et la Bourse de Nairobi.<\/p>\n
Si la transmission mon\u00e9taire continue sur sa lanc\u00e9e de septembre, le Kenya pourrait r\u00e9ussir l\u00e0 o\u00f9 beaucoup \u00e9chouent encore en Afrique: passer d’une croissance financ\u00e9e par la dette \u00e0 une prosp\u00e9rit\u00e9 tir\u00e9e par l’investissement priv\u00e9.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"L\u2019institution en charge de la r\u00e9gulation du secteur mon\u00e9taire a ramen\u00e9, il y a quelques jours, son taux…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":67164,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[165],"tags":[390,25397,409,1213,4527,25398,230,59,393,10622,2884,1196,3403],"class_list":{"0":"post-67163","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-kenya","8":"tag-390","9":"tag-baissant","10":"tag-banque","11":"tag-centrale","12":"tag-directeur","13":"tag-dynamisme","14":"tag-kenya","15":"tag-la-tribune-afrique","16":"tag-nouveau","17":"tag-parie","18":"tag-prive","19":"tag-secteur","20":"tag-taux"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@afrique\/116355870468961426","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/67163","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=67163"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/67163\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/media\/67164"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=67163"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=67163"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/afrique\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=67163"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}