Le S\u00e9n\u00e9gal a lev\u00e9 29,026 milliards de FCFA sur le march\u00e9 financier de l\u2019Union mon\u00e9taire ouest-africaine (UMOA), confirmant son recours r\u00e9gulier aux titres publics pour couvrir ses besoins de tr\u00e9sorerie. L\u2019op\u00e9ration, conduite via l\u2019agence UMOA-Titres, s\u2019inscrit dans la strat\u00e9gie d\u2019endettement domestique privil\u00e9gi\u00e9e par Dakar pour limiter l\u2019exposition \u00e0 la dette ext\u00e9rieure en devises. Ce nouvel emprunt intervient alors que les autorit\u00e9s s\u00e9n\u00e9galaises poursuivent un dialogue serr\u00e9 avec le Fonds mon\u00e9taire international sur la trajectoire des finances publiques.<\/p>\n
Une \u00e9mission qui consolide la signature s\u00e9n\u00e9galaise sur le march\u00e9 r\u00e9gional<\/p>\n
Le march\u00e9 des titres publics de l\u2019UMOA constitue, depuis plusieurs ann\u00e9es, le principal canal de financement int\u00e9rieur des huit \u00c9tats membres de l\u2019union. Le Tr\u00e9sor s\u00e9n\u00e9galais y intervient \u00e0 intervalles rapproch\u00e9s, alternant bons assimilables (BAT) \u00e0 court terme et obligations assimilables (OAT) sur des maturit\u00e9s plus longues. Cette lev\u00e9e de 29,026 milliards de FCFA t\u00e9moigne d\u2019une demande qui demeure solide, port\u00e9e par les banques commerciales de la zone et, dans une moindre mesure, par les compagnies d\u2019assurance et les organismes de pr\u00e9voyance.<\/p>\n
L\u2019instrument du march\u00e9 r\u00e9gional offre \u00e0 Dakar un double avantage. D\u2019un c\u00f4t\u00e9, il s\u00e9curise des ressources libell\u00e9es en franc CFA, donc immunis\u00e9es contre le risque de change. De l\u2019autre, il alimente la profondeur d\u2019un march\u00e9 financier sous-r\u00e9gional encore en construction, o\u00f9 la dette souveraine s\u00e9n\u00e9galaise figure parmi les signatures les plus suivies aux c\u00f4t\u00e9s de celles de la C\u00f4te d\u2019Ivoire et du B\u00e9nin.<\/p>\n
Un contexte budg\u00e9taire sous surveillance<\/p>\n
L\u2019op\u00e9ration se d\u00e9roule dans un environnement marqu\u00e9 par une vigilance accrue sur la qualit\u00e9 des finances publiques s\u00e9n\u00e9galaises. Depuis l\u2019arriv\u00e9e au pouvoir du pr\u00e9sident Bassirou Diomaye Faye, en avril 2024, l\u2019ex\u00e9cutif a entrepris un audit approfondi des comptes h\u00e9rit\u00e9s de la pr\u00e9c\u00e9dente administration. Les conclusions, rendues publiques par la Cour des comptes, ont mis en \u00e9vidence des \u00e9carts significatifs entre les chiffres officiels et la r\u00e9alit\u00e9 de la dette, conduisant les agences de notation \u00e0 d\u00e9grader la perception du risque souverain.<\/p>\n
Dans ce contexte, chaque adjudication prend une valeur de signal. La capacit\u00e9 de Dakar \u00e0 mobiliser pr\u00e8s de 29 milliards de FCFA, dans des conditions de march\u00e9 que les investisseurs jugent encore tendues, t\u00e9moigne d\u2019une confiance pr\u00e9serv\u00e9e des pr\u00eateurs r\u00e9gionaux. Reste que les rendements exig\u00e9s par le march\u00e9 demeurent un indicateur central. Les taux pratiqu\u00e9s sur les titres s\u00e9n\u00e9galais ont sensiblement augment\u00e9 depuis 2023, traduisant une prime de risque ajust\u00e9e \u00e0 la nouvelle donne politique et budg\u00e9taire.<\/p>\n
Le march\u00e9 des titres publics, levier strat\u00e9gique pour Dakar<\/p>\n
Au-del\u00e0 de cette op\u00e9ration ponctuelle, le recours au march\u00e9 de l\u2019UMOA s\u2019impose comme un pilier de la politique de financement du gouvernement s\u00e9n\u00e9galais. Les arbitrages entre eurobonds, pr\u00eats multilat\u00e9raux et \u00e9missions r\u00e9gionales se sont d\u00e9plac\u00e9s ces derniers mois en faveur du compartiment domestique, jug\u00e9 plus pr\u00e9visible. Les conditions de refinancement sur les march\u00e9s internationaux, durcies par la remont\u00e9e des taux directeurs et par la d\u00e9gradation de la note souveraine, rendent le march\u00e9 r\u00e9gional particuli\u00e8rement pr\u00e9cieux.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rateurs financiers de la zone, la r\u00e9gularit\u00e9 des \u00e9missions s\u00e9n\u00e9galaises offre un actif de r\u00e9f\u00e9rence permettant de structurer les portefeuilles obligataires. Les banques de la place de Dakar, mais aussi celles d\u2019Abidjan, de Lom\u00e9 et de Cotonou, demeurent les principaux souscripteurs, dans un m\u00e9canisme qui fait circuler la liquidit\u00e9 bancaire au profit du financement de l\u2019\u00c9tat.<\/p>\n
L\u2019enjeu, \u00e0 moyen terme, consiste \u00e0 allonger la maturit\u00e9 moyenne de la dette domestique s\u00e9n\u00e9galaise et \u00e0 \u00e9largir la base d\u2019investisseurs au-del\u00e0 du syst\u00e8me bancaire. Plusieurs r\u00e9formes engag\u00e9es par le Conseil r\u00e9gional de l\u2019\u00e9pargne publique et des march\u00e9s financiers (CREPMF) visent pr\u00e9cis\u00e9ment \u00e0 approfondir le march\u00e9 secondaire et \u00e0 attirer davantage d\u2019investisseurs institutionnels. La trajectoire budg\u00e9taire du S\u00e9n\u00e9gal, attendue \u00e0 l\u2019\u00e9preuve d\u2019un nouveau programme avec le FMI, p\u00e8sera lourdement sur la suite de ces op\u00e9rations. Selon Financial Afrik<\/a>, l\u2019adjudication a \u00e9t\u00e9 boucl\u00e9e dans les conditions standards du march\u00e9 r\u00e9gional.<\/p>\n Pour aller plus loin<\/p>\n Le Gabon rejette le projet de loi bancaire d\u2019Oligui Nguema<\/a> \u00b7 La BEAC veut lancer un franc CFA num\u00e9rique face aux stablecoins<\/a> \u00b7 Cryptoactifs : 205 milliards de dollars circulent en Afrique subsaharienne<\/a><\/p>\n J\u2019aime \u00e7a\u00a0:<\/p>\n J\u2019aime chargement\u2026<\/p>\n