Siemens Energy meldet volle Auslastung bis 2029 und starke Quartalszahlen, doch Analysten bewerten die Aktie sehr unterschiedlich. Die Q2-Zahlen im Mai sollen Klarheit bringen.
Gasturbinen auf Jahre hinaus vergeben, ein Auftragsbestand auf Rekordniveau — und trotzdem streiten Analysten darüber, ob die Aktie fair bewertet oder bereits überteuert ist. Siemens Energy nähert sich dem Q2-Termin am 12. Mai 2026 mit starkem Rückenwind, aber auch mit einigen offenen Flanken.
Kapazitäten erschöpft, Lieferkette unter Druck
Im Pre-Close Call vor den Q2-Zahlen bestätigte das Management, dass die Produktionskapazitäten für Gasturbinen bis einschließlich Geschäftsjahr 2028 vollständig ausgelastet sind. Buchungen für 2029 füllen sich bereits, erste Reservierungen für 2030 liegen vor. Das ist eine bemerkenswerte Aussage für ein Unternehmen, das noch vor wenigen Jahren mit Milliardenverlusten aus der Windkraftsparte kämpfte.
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Der limitierende Faktor ist nun nicht mehr die Nachfrage, sondern die Beschaffung von Turbinenschaufeln. Die globalen Lieferketten kommen dem Tempo kaum noch hinterher. Gleichzeitig mahnte das Management zur Vorsicht: Die außergewöhnlich starken Auftragseingänge aus Q1 ließen sich nicht linear auf das Gesamtjahr hochrechnen.
Die Zahlen aus dem ersten Fiskalquartal 2026 untermauern die Stärke des Geschäfts dennoch eindrücklich. Der Nettogewinn hat sich nahezu verdreifacht, allein 102 Gasturbinen wurden in einem einzigen Quartal gebucht — zum Vergleich: im gesamten Vorjahr waren es 194 Einheiten. Ein Viertel der Neuaufträge im Gasturbinensegment stammte bereits aus dem Bereich KI-Rechenzentren. Der Auftragsbestand kletterte auf einen neuen Höchststand von 146 Milliarden Euro.
Für das Gesamtjahr 2026 erwartet Siemens Energy ein Umsatzwachstum von 11 bis 13 Prozent und einen Nettogewinn zwischen 3 und 4 Milliarden Euro. Die Mittelfristziele wurden angehoben: Bis 2028 soll die operative Marge vor Sondereffekten auf 14 bis 16 Prozent steigen.
Analysten uneinig, Geopolitik als Risikofaktor
Das Meinungsbild unter Analysten könnte kaum weiter auseinandergehen. JPMorgan hält an einem Kursziel von 200 Euro fest und erwartet ein starkes Quartal. RBC Capital traut der Aktie einen Anstieg auf 185 Euro zu, was einem neuen Allzeithoch entspräche. Bernstein hingegen sieht bei 150 Euro kaum Spielraum nach oben, und die DZ Bank — die ihre Einstufung immerhin auf „Halten“ angehoben hat — setzt den fairen Wert bei 128 Euro an, rund 16 Prozent unterhalb des aktuellen Kursniveaus.
Ein konkretes Risiko benennt Morgan Stanley: Der Nahe Osten repräsentierte 2025 rund 35 Prozent des Gasturbinen-Auftragsvolumens. Das gesamte Engagement in der Region Naher Osten und Afrika bezifferte das Unternehmen selbst auf 9 Milliarden Euro, entsprechend 15 Prozent des Gesamtvolumens. Morgan Stanley bestätigt zwar die Einstufung „Overweight“ mit einem Kursziel von 166 Euro, mahnt aber zur kurzfristigen Vorsicht — ein eingeschränkter Zugang zu Installationsstandorten könnte Serviceumsätze dämpfen und Lieferungen verzögern.
Siemens AG zieht sich weiter zurück
Parallel verändert sich die Eigentümerstruktur spürbar. Die Siemens AG hat über fällig gewordene Termingeschäfte ein massives Aktienpaket abgebaut — die Beteiligung sank von knapp 15 auf 5,54 Prozent. Damit setzt sich eine Entwicklung fort, die bei der Abspaltung mit einer Beteiligung von über 35 Prozent begann. BlackRock justierte seinen Anteil kurz vor Ostern leicht auf 7,77 Prozent.
Am 12. Mai werden die Q2-Zahlen das Bild konkretisieren. Investoren richten den Fokus dabei vor allem auf zwei Kennzahlen: die Margenentwicklung bei der Windkraftsparte Gamesa und den generierten Free Cashflow. Beide Faktoren entscheiden maßgeblich darüber, ob die aktuellen Bewertungserwartungen — die je nach Analyst um bis zu 72 Euro auseinandergehen — eine tragfähige Grundlage haben.
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