{"id":120391,"date":"2026-04-23T22:19:30","date_gmt":"2026-04-23T22:19:30","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/at\/120391\/"},"modified":"2026-04-23T22:19:30","modified_gmt":"2026-04-23T22:19:30","slug":"digitale-wertpapiere-die-zeit-laeuft-gegen-europa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/at\/120391\/","title":{"rendered":"Digitale Wertpapiere: Die Zeit l\u00e4uft gegen Europa"},"content":{"rendered":"

Wer wissen will, wie aus einem Vorsprung ein R\u00fcckstand wird, sollte nach Br\u00fcssel schauen. W\u00e4hrend SEC-Chef Paul Atkins gerade einen\u00a0Token Safe Harbor<\/a>\u00a0auf den Weg bringt und parallel eine\u00a0Nasdaq-Pilotphase f\u00fcr tokenisierte S&P-500-Aktien\u00a0genehmigt wurde, debattiert die EU noch \u00fcber das Wann und Ob ihres Market Integration and Supervision Package (MISP), das Voraussetzung f\u00fcr einen gemeinsamen digitalen Finanzmarkt in der EU ist. <\/p>\n

B\u00f6rse Stuttgart Group, Nasdaq, Union Investment und Co. mit klarer Forderung<\/p>\n

An dieser Stelle setzt der Joint Letter\u00a0\u2013 DLTPR Quick-Fix to Strengthen
Europe\u2019s Competitiveness in Tokenised Assets<\/a> \u2013 an, den am 21. April ein B\u00fcndnis an die EU-Kommissarin Maria Lu\u00eds Albuquerque adressiert hat. Initiiert von der B\u00f6rse Stuttgart Group, unterzeichnet von 39 Unternehmen und Verb\u00e4nden aus ganz Europa, darunter Nasdaq, Union Investment, LBBW, Danske Bank, BVI, Bitkom, 21X, Nyala und Cashlink.<\/p>\n

Sie fordern, dass die im Dezember von der Kommission vorgestellten Anpassungen am DLT-Pilotregime aus dem MISP-Paket herausgel\u00f6st und als eigenst\u00e4ndige Gesetzgebung im Schnellverfahren beschlossen werden. Das DLT-Pilotregime regelt den Handel mit digitalen Wertpapieren und ist damit obligatorisch f\u00fcr die Zukunft der Tokenisierung in Europa. So sollen unter anderem die Volumenobergrenzen rauf von sechs auf 100 bis 150 Milliarden Euro, Beschr\u00e4nkung auf einzelne Asset-Klassen weg, Sechs-Jahres-Befristung der Lizenzen weg. Und das sofort, nicht irgendwann einmal, wenn l\u00e4ngst Fakten von anderen Rechtsr\u00e4umen geschaffen wurden.<\/p>\n

Digitale Wertpapiere in Deutschland: Wir waren mal f\u00fchrend<\/p>\n

Deutschland hatte mit dem elektronischen Wertpapiergesetz (eWpG)\u00a0im Jahr 2021 fr\u00fch vorgelegt. Lange bevor in den USA das Thema digitale Wertpapiere auf die Agenda gekommen ist. Ein eigenes Kryptowertpapierregister, klare Rechtsverh\u00e4ltnisse, ein kumuliertes Emissionsvolumen von 1,23 Milliarden Euro bis Ende 2025 laut Deka Digital Asset Monitor. 21X hat die\u00a0erste BaFin-Lizenz f\u00fcr eine DLT MTF und DLT TSS in der EU\u00a0erhalten<\/a>, darf also B\u00f6rsenhandel f\u00fcr blockchainbasierte Wertpapiere anbieten. Das Eurosystem akzeptiert seit M\u00e4rz 2026 erstmals DLT-emittierte Assets als Sicherheiten. <\/p>\n

\n\t\tLest auch\t<\/p>\n

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Vieles wurde richtig gemacht. Und trotzdem droht der Vorsprung zu verpuffen, weil das DLT-Pilotregime mit absurden Volumenkappen eine Skalierung verhindert. Sechs Milliarden Euro maximales Pilotvolumen, in einem europ\u00e4ischen Wertpapiersektor, der mehrere Billionen Euro schwer ist. So kann niemals ein liquider Markt entstehen.<\/p>\n

Wertpapierstandards made in USA<\/p>\n

Die USA hingegen denken in brauchbaren Gr\u00f6\u00dfenordnungen. Atkins k\u00fcndigt eine Sandbox-Regulierung mit\u00a0mehrj\u00e4hrigem operativem Spielraum an, ohne sofortige Volllizenzpflicht. Tokenisierte Aktien laufen unter denselben Tickern und Wertpapierkennnummern (CUSIPs) wie klassisch verbriefte Wertpapiere. Unternehmen wie Nasdaq und Kraken<\/a> bauen die Br\u00fccke vom traditionellen zum tokenisierten Kapitalmarkt. Sollte sich diese Tendenz fortsetzen, dann werden die zuk\u00fcnftigen Standards im Sekund\u00e4rmarkthandel tokenisierter Wertpapiere aus den USA kommen. <\/p>\n

Wer in dieser Lage einen Quick-Fix des DLT-Pilotregime als blo\u00dfen Lobbyismus abtut, hat nicht verstanden, worum es geht. Dass die Dezember-Vorschl\u00e4ge im breiteren MISP-Paket versacken, weil Rat und Parlament sich dort \u00fcber hundert andere Punkte streiten werden, ist kein unvermeidliches Schicksal. Es ist eine politische Entscheidung. Und jede Woche Verz\u00f6gerung kostet Marktanteile an Washington, Singapur und Abu Dhabi. <\/p>\n

Letztlich geht es um die Frage, ob europ\u00e4ische Banken, Asset Manager und Marktinfrastrukturen den n\u00e4chsten Zyklus der Kapitalm\u00e4rkte aktiv mitgestalten oder als Lizenznehmer amerikanischer Standards \u00fcberleben. Br\u00fcssel hat jetzt die Wahl.<\/p>\n

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