US-Inflation auf Drei-Jahres-Hoch<\/a> \u00fcberhaupt durchsetzen kann. Denn der Fed-Chef entscheidet nicht allein \u00fcber die Geldpolitik – f\u00fcr Zinssenkungen braucht er eine Mehrheit im Offenmarktausschuss.<\/p>\n„Da m\u00fcsste Trump noch mehr Posten austauschen, damit er die Zinspolitik der Fed bestimmen kann“, betont Stefan Ri\u00dfe von Acatis im Gespr\u00e4ch mit der ARD-Finanzredaktion. „Und dann m\u00fcssten diese ernannten Kandidaten auch noch willf\u00e4hrige Lakaien sein – das sehe ich selbst bei Kevin Warsh nicht.“<\/p>\n
Powell bleibt als Gegengewicht<\/p>\n
Hinzu kommt: Jerome Powell verschwindet nicht sofort komplett von der B\u00fchne der Geldpolitik. Der ehemalige Fed-Chef bleibt vorerst Mitglied im Board of Governors und damit auch im Offenmarktausschuss. Eine heikle Situation – die es so seit 1948 nicht mehr gegeben hat.<\/p>\n
Edgar Walk von Metzler Asset Management h\u00e4lt es im Gespr\u00e4ch mit der ARD-Finanzredaktion deshalb sogar f\u00fcr m\u00f6glich, „dass die Mehrheit im Offenmarktausschuss gegen den Vorsitzenden stimmt“. F\u00fcr Warsh k\u00f6nnte das auch eine politische Schutzfunktion haben. „Vielleicht kann er das als Ausrede nehmen gegen\u00fcber Trump nach dem Motto: ‚Ich habe einfach keine Mehrheit bekommen f\u00fcr die Geldpolitik, die du haben willst‘.“<\/p>\n
Warsh will Fed-Bilanz zur\u00fcckfahren<\/p>\n
Noch wichtiger als die Leitzinsen k\u00f6nnte aber Warshs zweites gro\u00dfes Projekt werden: die Bilanz der Fed. Warsh hat die durch den massiven Kauf von US-Staatsanleihen stark aufgebl\u00e4hte Notenbankbilanz wiederholt kritisiert.<\/p>\n
Hier hat er nach Meinung von Experten durchaus einen Punkt, lag die Bilanzsumme der Fed doch zum Ende des zweiten Quartals bei 6,7 Billionen Dollar beziehungsweise 21 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP). Zum Vergleich: Vor der Finanzkrise 2008 hatte die Fed-Bilanz noch rund 900 Milliarden Dollar respektive sechs Prozent des BIP betragen.<\/p>\n
Finanzierung f\u00fcr US-Staat k\u00f6nnte teurer werden<\/p>\n
Warsh will die Fed nun auf ihren Kernauftrag zur\u00fcckf\u00fchren – und die Bilanz schrumpfen. Seine Logik dahinter: Wenn die Fed auf diese Weise geldpolitische Unterst\u00fctzung herausnimmt, schaffe sie Spielraum f\u00fcr Leitzinssenkungen.<\/p>\n
F\u00e4hrt die Fed aber ihren Bestand an US-Staatsanleihen zur\u00fcck, d\u00fcrften dadurch die Zinsen am langen Ende steigen – also bei zehn- und 30-j\u00e4hrigen US-Staatsanleihen.<\/p>\n
F\u00fcr den hoch verschuldeten US-Staat h\u00e4tte das drastische Folgen, warnt Acatis-\u00d6konom Ri\u00dfe: „Wenn die langfristigen Zinsen steigen, dann werden die Budgetdefizite, die unter Donald Trump nochmals gestiegen sind, immer teurer zu finanzieren.“<\/p>\n
Hat Trump mit Warsh aufs falsche Pferd gesetzt?<\/p>\n
Damit k\u00f6nnte Warsh ausgerechnet dort gegen Trumps Interessen handeln, wo es f\u00fcr den Pr\u00e4sidenten besonders wichtig ist: bei den Finanzierungskosten des Staates. Findet Warsh im Offenmarktausschuss zugleich keine Mehrheit f\u00fcr Leitzinssenkungen, so k\u00f6nnte die k\u00fcnftige Fed-Politik unterm Strich deutlich restriktiver ausfallen.<\/p>\n
Am Ende k\u00f6nnte Trump somit einen Fed-Chef bekommen, der zwar anders klingt und anders argumentiert als Powell – aber nicht automatisch die lockere Geldpolitik liefert, die sich das Wei\u00dfe Haus erhofft. Warsh k\u00f6nnte f\u00fcr Trump unbequemer werden als gedacht.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"analyse Stand: 15.05.2026 \u2022 10:04 Uhr Kevin Warsh \u00fcbernimmt heute den Vorsitz der US-Notenbank. Pr\u00e4sident Trump hofft auf…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":161082,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[8],"tags":[7659,1238,42992,94,40,41,39,38,576,16882],"class_list":["post-161081","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-nachrichten","tag-anleihen","tag-fed","tag-jerome-powell","tag-maerkte","tag-nachrichten","tag-news","tag-schlagzeilen","tag-top-meldungen","tag-trump","tag-zinsen"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@at\/116582268491574774","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/at\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/161081","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/at\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/at\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/at\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/at\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=161081"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/at\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/161081\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/at\/wp-json\/wp\/v2\/media\/161082"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/at\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=161081"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/at\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=161081"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/at\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=161081"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
![\"Kevin](\"https:\/\/www.europesays.com\/at\/wp-content\/uploads\/2026\/05\/warsh-110.jpg\" "\\"Kevin")
<\/p>\n![\"Angela](\"https:\/\/www.europesays.com\/at\/wp-content\/uploads\/2026\/04\/goepfert-102.jpg\"\/)