Principaux renseignements<\/p>\n
Les investisseurs particuliers utilisant des ETF \u00e0 effet de levier ont consid\u00e9rablement amplifi\u00e9 la volatilit\u00e9 des cours de l\u2019or et de l\u2019argent pendant la chute.<\/p>\n
Les m\u00e9canismes de r\u00e9\u00e9quilibrage quotidien des ETF \u00e0 effet de levier ont intensifi\u00e9 les tendances des prix en achetant lorsque les cours montaient et en vendant lorsqu\u2019ils baissaient.<\/p>\n
Les appels de marge ont exacerb\u00e9 la pression \u00e0 la baisse, for\u00e7ant les participants les plus expos\u00e9s \u00e0 la baisse \u00e0 se d\u00e9sendetter.<\/p>\n
La chute spectaculaire des cours de l\u2019or et de l\u2019argent<\/a> observ\u00e9e fin janvier et d\u00e9but f\u00e9vrier 2026 a \u00e9t\u00e9 fortement influenc\u00e9e par l\u2019engouement des traders particuliers pour les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Cette exub\u00e9rance, associ\u00e9e \u00e0 leur recours \u00e0 des fonds n\u00e9goci\u00e9s en bourse (ETF) \u00e0 effet de levier pour amplifier leur exposition, a contribu\u00e9 de mani\u00e8re significative aux fluctuations des cours.<\/p>\n Apr\u00e8s des gains substantiels tout au long de l\u2019ann\u00e9e 2025 et une forte hausse d\u00e9but janvier 2026, les cours de l\u2019or et de l\u2019argent ont connu une forte baisse, selon le rapport trimestriel de la Banque des r\u00e8glements internationaux<\/a> (BIS). Alors que l\u2019or a suivi une \u00e9volution moins extr\u00eame, le cours de l\u2019argent a chut\u00e9 d\u2019environ 30 pour cent en une seule journ\u00e9e. Cette chute soudaine a co\u00efncid\u00e9 avec des changements dans les anticipations concernant le dollar am\u00e9ricain et la politique mon\u00e9taire, mais semblait sans rapport avec des changements fondamentaux plus larges.<\/p>\n Aujourd\u2019hui \u00e0 10h25 heures, le prix des contrats \u00e0 terme sur l\u2019or<\/a> s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 4 995,59 dollars l\u2019once et celui de l\u2019or au comptant<\/a> \u00e0 4 991,35 dollars. Le prix des contrats \u00e0 terme sur l\u2019argent<\/a> s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 79,78 dollars et celui de l\u2019argent au comptant<\/a> \u00e0 79,64 dollars.<\/p>\n Les ETF\u00a0<\/p>\n Une analyse de la BIS<\/a> sugg\u00e8re que cet environnement de march\u00e9 volatil a \u00e9t\u00e9 aliment\u00e9 par les investisseurs particuliers et amplifi\u00e9 par les ETF \u00e0 effet de levier. Les donn\u00e9es sur les flux de fonds ont r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que ce sont les investisseurs particuliers, plut\u00f4t que les acteurs institutionnels, qui ont \u00e9t\u00e9 les principaux moteurs des entr\u00e9es de capitaux dans les fonds sur l\u2019or et l\u2019argent avant la vague de ventes. Les petits investisseurs sp\u00e9culatifs d\u00e9tenaient des positions longues disproportionn\u00e9es sur les contrats \u00e0 terme sur l\u2019argent, ce qui les a rendus particuli\u00e8rement vuln\u00e9rables lorsque les prix ont commenc\u00e9 \u00e0 baisser et que les exigences de marge ont augment\u00e9.<\/p>\n Les investisseurs particuliers ont de plus en plus privil\u00e9gi\u00e9 les ETF comme moyen privil\u00e9gi\u00e9 d\u2019acc\u00e9der aux m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Les primes persistantes des ETF sur l\u2019or<\/a> et l\u2019argent par rapport \u00e0 leur valeur liquidative (VL) indiquaient une forte pression d\u2019achat unilat\u00e9rale d\u00e9passant la capacit\u00e9 d\u2019arbitrage du march\u00e9 primaire. Lorsque les prix se sont invers\u00e9s fin janvier, ces primes se sont rapidement comprim\u00e9es, se transformant en d\u00e9cotes pour l\u2019argent, refl\u00e9tant un basculement vers une pression de vente et un brusque renversement des flux.<\/p>\n Effet de levier<\/p>\n Les ETF sur l\u2019argent \u00e0 effet de levier ont encore exacerb\u00e9 la tourmente par le biais de leurs m\u00e9canismes de r\u00e9\u00e9quilibrage quotidien. Pour maintenir un effet de levier fixe, ces fonds ach\u00e8tent l\u2019actif sous-jacent lorsque les prix augmentent et le vendent lorsque les prix baissent, cr\u00e9ant des boucles de r\u00e9troaction qui amplifient les tendances existantes et risquent de fausser les prix. <\/p>\n L\u2019impact des ETF \u00e0 effet de levier sur la stabilit\u00e9 du march\u00e9 s\u2019est accru parall\u00e8lement \u00e0 l\u2019engouement des particuliers pour les m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Alors que le multiplicateur de r\u00e9\u00e9quilibrage de l\u2019effet de levier a doubl\u00e9 tout au long de l\u2019ann\u00e9e 2025, la part des ETF sur le march\u00e9 a suivi une trajectoire similaire. Cela met en \u00e9vidence la mani\u00e8re dont l\u2019activit\u00e9 des ETF \u00e0 effet de levier a intensifi\u00e9 les tendances des prix et est devenue une force plus dominante au sein du march\u00e9.<\/p>\n Pression \u00e0 la baisse<\/p>\n Lorsque la vague de ventes a commenc\u00e9, les liquidations d\u00e9clench\u00e9es par les appels de marge ont amplifi\u00e9 la pression \u00e0 la baisse. La chute rapide des prix a entra\u00een\u00e9 une augmentation des marges de variation sur les positions \u00e0 terme, ce qui a incit\u00e9 plusieurs bourses \u00e0 resserrer leurs exigences en mati\u00e8re de marge initiale. <\/p>\n Ces pressions de financement ont contraint les participants les plus expos\u00e9s \u00e0 la baisse \u00e0 se d\u00e9sendetter. Les ventes syst\u00e9matiques li\u00e9es au r\u00e9\u00e9quilibrage des ETF \u00e0 effet de levier ont encore aggrav\u00e9 cet effet, cr\u00e9ant un cercle vicieux de baisse des prix et d\u2019appels de marge suppl\u00e9mentaires.<\/p>\n (jw)(fc)<\/p>\n Suivez \u00e9galement Business AM sur Google Actualit\u00e9s<\/a><\/p>\n