De eensgezindheid onder economen is opvallend. In augustus rekende nog 83% van de ondervraagden op een renteverhoging, terwijl dat vóór de beleidsvergadering van juli 72% was. Volgens de Reuters-peiling van 31 augustus tot en met 3 september verwacht nu iedere deelnemer dat de depositorente volgende week met een kwart procentpunt stijgt.
Inflatie loopt opnieuw op
De belangrijkste reden voor de verwachte verhoging is de opnieuw oplopende inflatie in de eurozone. Een snelle raming van Eurostat laat zien dat de jaarlijkse inflatie in augustus is gestegen naar 3,3%, tegenover 2,9% in juli. Daarmee ligt de prijsstijging duidelijk boven de doelstelling van 2% die de ECB op middellange termijn nastreeft.
Vooral energie speelt een grote rol. De energieprijzen lagen in augustus naar schatting 14,3% hoger dan een jaar eerder, na een stijging van 10,3% in juli. Dat maakt de afweging voor de ECB lastig. Een renteverhoging kan de vraag afremmen en voorkomen dat hogere prijzen zich breed in de economie vastzetten, maar de centrale bank kan de oorzaak van een energieschok niet rechtstreeks wegnemen.
Bij de laatste beleidsvergadering in juli hield de ECB de rente nog ongewijzigd. De officiële ECB-tarieven bleven toen op 2,25% voor de depositofaciliteit, 2,40% voor de basisherfinancieringsrente en 2,65% voor de marginale beleningsfaciliteit. De centrale bank benadrukte tegelijkertijd dat zij geen vooraf vastgelegd rentepad volgt.
Waarschijnlijk laatste verhoging
De meeste economen verwachten dat de verhoging van september voorlopig de laatste wordt. Ongeveer 91% van de deelnemers aan de Reuters-peiling denkt dat de depositorente eind 2026 nog steeds op 2,50% staat. Ruim driekwart voorziet dat dit niveau tot halverwege 2027 wordt gehandhaafd.
Dat beeld wijkt enigszins af van de rentetermijnmarkt, waar nog rekening wordt gehouden met een derde verhoging. Het verschil onderstreept hoeveel gewicht beleggers zullen geven aan de toelichting van ECB-president Christine Lagarde. Niet alleen het rentebesluit zelf, maar vooral haar woorden over energieprijzen, loongroei en toekomstige inflatierisico’s kunnen de markt in beweging zetten.
Wat betekent dit voor bitcoin en crypto?
Voor cryptobeleggers is een hogere Europese rente vooral relevant via liquiditeit, obligatierentes en de koers van de euro. Een hogere depositorente maakt rentegevende beleggingen aantrekkelijker en kan daardoor druk zetten op risicovolle activa, waaronder bitcoin en altcoins. Tegelijkertijd is de verwachte stap al breed ingeprijsd. Daardoor kan de eerste koersreactie beperkt blijven als de ECB precies levert wat de markt verwacht.
De grootste kans op volatiliteit ontstaat wanneer de centrale bank afwijkt van de consensus of duidelijk hint op meer verhogingen. Een onverwacht strenge boodschap kan Europese obligatierentes opstuwen en de financiële voorwaarden verder verkrappen. Een voorzichtige toon, waarbij de ECB benadrukt dat de energieschok tijdelijk kan zijn, kan juist voor opluchting zorgen.
Het rentebesluit van 10 september wordt daarmee een belangrijke macro-economische test voor de cryptomarkt. De verhoging naar 2,50% lijkt volgens economen zeer waarschijnlijk, maar de richting daarna is minder zeker. Juist die onzekerheid maakt de persconferentie na het besluit mogelijk belangrijker dan het kwart procentpunt zelf.