k\u00fcrzlich Coins f\u00fcr \u00fcber 215 Mio. USD verkauft<\/a>. Insgesamt deutet dieses Zahlenbild auf aktive Bilanzsteuerung hin, nicht auf ein Alarmsignal.<\/p>\nStrategy entschuldet die Bilanz und baut Cash-Reserve auf<\/p>\n
Strategy hat vor dem Interview aktiv Schulden abgebaut. Im Mai 2026 kaufte das Unternehmen zun\u00e4chst Wandelanleihen im Nennwert von 1.5 Mrd. USD zur\u00fcck, mit einem Abschlag von 8% zum Nennwert. Die Barzahlung daf\u00fcr betrug rund 1.38 Mrd. USD. Folglich sanken die ausstehenden Wandelanleihen von 8.2 auf 6.7 Mrd. USD. Der R\u00fcckkauf unter Nennwert senkt zugleich die k\u00fcnftige R\u00fcckzahlungslast.<\/p>\n
Gleichzeitig meldete der Konzern eine BTC-Yield von 13.3% seit Jahresbeginn. Diese Kennzahl misst, wie stark der Bitcoin-Bestand je Aktie \u00fcber das Jahr w\u00e4chst. Ein positiver Wert bedeutet, dass jede Aktie rechnerisch mehr Bitcoin repr\u00e4sentiert als zuvor.<\/p>\n
Anfang Juli 2026 nahm der Bitcoin-Halter ausserdem rund 467 Mio. USD \u00fcber den Verkauf von Stammaktien ein. Damit stieg die Barreserve auf rund 3 Mrd. USD. Diese Summe deckt nach Unternehmensangaben die Dividenden auf die Vorzugsaktien f\u00fcr etwa zwei Jahre. Le begr\u00fcndete den Aufbau damit, dass Inhaber der Vorzugsaktien kurzfristig eine h\u00f6here liquide Kassenposition gefordert h\u00e4tten. F\u00fcr diese Gl\u00e4ubiger z\u00e4hlt vor allem, dass Strategy seine Zahlungsverpflichtungen bedienen kann. Der Schritt zielt somit auf Bilanzstabilit\u00e4t statt auf Wachstum um jeden Preis.<\/p>\n
STRC-Vorzugsaktie notiert weiter unter Nennwert<\/p>\n
Ein Grund f\u00fcr die vorsichtigere Haltung liegt bei den Vorzugsaktien. Solche Papiere dienen Strategy ebenfalls als Finanzierungsinstrument neben Stammaktien und Anleihen. Die perpetuelle Vorzugsaktie STRC, vermarktet als \u201eStretch», notiert allerdings seit Mitte Mai 2026 unter ihrem Nennwert von 100 USD. Zuletzt lag der Kurs bei 89 USD. Erst \u00fcber dem Nennwert kann der Konzern die Papiere zu attraktiven Konditionen platzieren. Le k\u00fcndigte deshalb an, weitere STRC-Aktien erst dann auszugeben, wenn der Kurs den Nennwert wieder erreicht. Der Erl\u00f6s soll sp\u00e4ter in Bitcoin-K\u00e4ufe und in den Ausbau der US-Dollar-Reserve fliessen.<\/p>\n
\u00c4hnlich vorsichtig f\u00e4llt zudem das Verh\u00e4ltnis von B\u00f6rsenwert zu Bitcoin-Bestand aus. Strategys mNAV misst die Marktkapitalisierung im Verh\u00e4ltnis zum Wert der Bitcoin-Best\u00e4nde. Diese Kennzahl fiel im Juni 2026 unter 1.0. Inzwischen hat sie sich auf rund 1.02 erholt. \u00dcber 1.0 kann das Unternehmen Aktien mit einem Aufschlag auf den Bitcoin-Wert ausgeben. F\u00e4llt der mNAV darunter, wird die Ausgabe neuer Aktien unattraktiv, weil sie den Wert pro Aktie verw\u00e4ssert.<\/p>\n
Vor diesem Hintergrund verkaufte der Konzern k\u00fcrzlich Bitcoin im Wert von \u00fcber 215 Mio. USD. Damit reduzierte Strategy seinen Bestand, statt ihn auszubauen. Der Verkauf geh\u00f6rte ferner zu einer beschleunigten Verkaufsserie im Rahmen der Kapitalstrategie. Nach Darstellung von Le diente er jedoch nicht der Verlustbegrenzung. Er sollte vielmehr die Liquidit\u00e4t der Bitcoin-Best\u00e4nde demonstrieren.<\/p>\n
Wo Le die Schuldenschwelle des Unternehmens zieht<\/p>\n
Beim aktuellen Kursniveau liege die Risikoschwelle weit entfernt. Bitcoin notierte zum Zeitpunkt des Interviews bei 65’000 USD. Der Abstand zur genannten Risikomarke von 8’000 bis 10’000 USD betr\u00e4gt daher rund 85%. Diese Distanz soll den Gl\u00e4ubigern letztlich Sicherheit signalisieren.<\/p>\n
\u201eWenn Bitcoin auf rund 8’000 oder 10’000 US-Dollar f\u00e4llt, dann m\u00fcssen wir die mit unseren Schulden verbundenen Risiken ber\u00fccksichtigen. Bis zu diesem Punkt f\u00fchlen wir uns bei unserer Bilanz sehr sicher.» – Phong Le, President und CEO, Strategy<\/p>\n
Die Gr\u00f6sse der Best\u00e4nde erkl\u00e4rt jedoch, warum diese Marke so tief liegt. Strategy hielt Ende Mai 2026 insgesamt rund 844’000 Bitcoin, konkret 843’738 Coins. Die Anschaffungskosten beliefen sich auf rund 63.69 Mrd. USD inklusive Geb\u00fchren, was einem durchschnittlichen Einstandspreis von rund 75’500 USD pro Bitcoin entspricht. Dieser Wert liegt \u00fcber dem Kursniveau zum Interviewzeitpunkt. Selbst ein Kursr\u00fcckgang von mehr als der H\u00e4lfte l\u00e4ge jedoch deutlich \u00fcber der Schuldenschwelle.<\/p>\n
Trotzdem bezieht Le die Schwelle nicht auf den Einstandspreis, sondern auf die Schuldenlast. Le verwies weiterhin auf den B\u00e4renmarkt 2022, als das Unternehmen eine vergleichbare Phase durchlaufen hatte. Damals hielt der Konzern an seiner Akkumulationsstrategie fest und baute den Bestand sp\u00e4ter weiter aus.<\/p>\n
Strategy h\u00e4lt am Kurs als gr\u00f6sster Bitcoin-K\u00e4ufer fest<\/p>\n
Urspr\u00fcnglich startete der Konzern als reines Bitcoin-Treasury-Unternehmen. Als digitale Kapitalplattform will er nun fortlaufend Kapital aufnehmen und in Bitcoin umschichten. Le bekr\u00e4ftigte im Interview die Absicht, f\u00fchrend bei der Bitcoin-Akkumulation zu bleiben. Er sagte: \u201eWir gehen nirgendwohin. Mein Ziel w\u00e4re es, auf absehbare Zeit der gr\u00f6sste Bitcoin-K\u00e4ufer zu sein.»<\/p>\n
Gleichzeitig sei das prim\u00e4re Ziel der Aktion\u00e4re, Bitcoin gemessen am Wert je Aktie langfristig zu \u00fcbertreffen. Solange die Aktie \u00fcber dem Nettoinventarwert gehandelt werde, k\u00f6nne das Unternehmen weiteres Eigenkapital ausgeben. Daher plant der Konzern, laufend zus\u00e4tzliches Kapital f\u00fcr k\u00fcnftige K\u00e4ufe aufzunehmen.<\/p>\n
Die finanzielle Grundlage daf\u00fcr bleibt betr\u00e4chtlich. Neben den Bitcoin-Best\u00e4nden hatte Strategy zuletzt rund 15.5 Mrd. USD an Vorzugsaktien ausstehen. Diese binden das Unternehmen zugleich an laufende Dividendenverpflichtungen. Le erwartet, den Bestand \u00fcber die kommenden Jahre weiter auszubauen. Ob sich die Strategie auszahlt, h\u00e4ngt letztlich am Bitcoin-Preis. Solange dieser deutlich \u00fcber der genannten Schwelle notiert, sieht der Konzern seine Bilanz weiterhin als gesichert.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Strategy-CEO Phong Le hat in einem Bloomberg-TV-Interview bekr\u00e4ftigt, das Unternehmen bleibe ein langfristiger Bitcoin-K\u00e4ufer. Ernsthafte Schuldenrisiken sieht der…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":211786,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[14],"tags":[2071,39528,57,46,52,51,53,56,11035,45,34781,44,55,54],"class_list":["post-211785","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-unternehmen-maerkte","tag-bitcoin","tag-bitcoin-treasury-strategy","tag-business","tag-ch","tag-companies","tag-companies-markets","tag-markets","tag-maerkte","tag-microstrategy","tag-schweiz","tag-strategy","tag-switzerland","tag-unternehmen","tag-unternehmen-maerkte"],"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@ch_de\/116931877293926959","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/211785","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=211785"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/211785\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/211786"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=211785"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=211785"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=211785"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}