Investing.com – Une fermeture prolongée du détroit d’Hormuz pousse la zone euro vers la récession, alors que la hausse des coûts énergétiques, les perturbations des chaînes d’approvisionnement et l’affaiblissement de la demande mondiale pèsent sur une économie déjà fragile avant le conflit.
Huit semaines après le début de la guerre, le marché pétrolier mondial fait face à un déficit d’approvisionnement de 9 à 9,5 millions de barils par jour – soit environ 10% de la consommation mondiale – après prise en compte du réacheminement par pipeline et des libérations de réserves stratégiques, estime BCA.
Jusqu’à présent, les marchés ont largement ignoré la crise. Les actions européennes ont rebondi de 7,8% depuis leurs plus bas de mars, l’euro a regagné du terrain face au dollar, et les actions américaines ont atteint de nouveaux sommets historiques.
« Seul le comportement du marché obligataire est cohérent avec le fait que, malgré tous les cessez-le-feu et les va-et-vient, le détroit d’Hormuz reste fermé », ont déclaré les stratèges de BCA dirigés par Jeremie Peloso dans une note.
Même si les États-Unis et l’Iran rouvrent progressivement le détroit, il faudrait quatre à six semaines pour que les pétroliers atteignent l’Europe et l’Asie après toute reprise du trafic, ce qui se traduirait par une perte nette d’approvisionnement de 250 à 400 millions de barils, selon BCA.
Les stocks visibles mondiaux devraient atteindre des niveaux historiquement bas, déplaçant l’attention des investisseurs des prix du pétrole vers la question de la livraison physique, ont indiqué les stratèges.
L’Europe est moins exposée aux expéditions via Hormuz que les économies asiatiques, mais sa position de départ faible la rend particulièrement vulnérable.
« Le point de départ est beaucoup plus bas », écrit BCA. « D’une part, cela réduit la probabilité d’une spirale inflationniste durable, mais d’autre part, cela implique qu’une récession pourrait être déclenchée par relativement peu de difficultés économiques », ont écrit les stratèges. La Banque centrale européenne devrait maintenir ses taux inchangés en conséquence.
Commentant les indicateurs prospectifs, BCA a souligné que les données flash des PMI d’avril ont montré une forte détérioration des délais de livraison des fournisseurs, rappelant les schémas observés dans les premiers mois de la pandémie de Covid-19.
Chaque choc d’approvisionnement pétrolier majeur depuis le début du siècle a entraîné une contraction significative de l’activité économique dans les 12 mois, ont noté les stratèges.