Investing.com – La position solide de SpaceX dans les lancements spatiaux commerciaux et la connectivité par satellite constitue une base solide pour une croissance à long terme, mais les ambitions ambitieuses en matière d’intelligence artificielle et d’intégration verticale complète se heurtent à des obstacles technologiques et opérationnels significatifs, a déclaré HSBC en initiant sa couverture avec une recommandation Neutre et un objectif de cours de 115$, globalement en ligne avec le cours actuel de l’action.
La banque a indiqué que le modèle intégré de SpaceX — combinant services de lancement, connectivité Starlink et intelligence artificielle — pourrait créer un puissant effet de levier commercial à terme, mais que les investisseurs intègrent déjà dans les valorisations des technologies qui restent non éprouvées, notamment les centres de données en orbite, l’infrastructure de calcul IA dans l’espace et la fabrication de semi-conducteurs via son projet Terafab.
HSBC a fait valoir que si SpaceX domine les services de lancement commercial et que Starlink a établi une position de premier plan dans l’internet par satellite, ses ambitions en matière d’IA se heurtent à une concurrence bien plus rude. La banque estime que xAI est en retard sur les principaux développeurs d’IA en termes d’adoption en entreprise et de capacité de calcul, nécessitant des dépenses en capital substantielles pour rivaliser avec les grands acteurs du cloud. Elle a également remis en question la viabilité économique des centres de données en orbite au cours de la prochaine décennie et a indiqué que le marché adressable de Starlink est probablement bien inférieur aux estimations de la société elle-même.
La banque prévoit que le chiffre d’affaires devrait plus que doubler pour atteindre 38,2 milliards$ en 2026, contre 18,7 milliards$ en 2025, porté principalement par les activités liées à l’IA et l’expansion des opérations Starlink. Cependant, elle s’attend à ce que la société reste déficitaire jusqu’en 2027 sur une base GAAP, les investissements massifs pesant sur les résultats. HSBC estime que le flux de trésorerie disponible ne deviendra positif qu’en 2030, après une consommation cumulée de trésorerie d’environ 106 milliards$.
HSBC a valorisé SpaceX selon une méthode de somme des parties et a appliqué une prime d’innovation de 2x, estimant que le marché a historiquement attribué aux sociétés dirigées par Elon Musk une valorisation bien supérieure aux fondamentaux conventionnels. La banque a estimé une valorisation optimiste de 293$ par action, en supposant une commercialisation réussie de Starship, une adoption plus forte de Starlink et une monétisation plus rapide de l’IA.