((Traduction automatisée par Reuters à l’aide de l’apprentissage
automatique et de l’IA générative, veuillez vous référer à
l’avertissement suivant: https://bit.ly/rtrsauto))

* Les investisseurs sont plus nombreux à réduire leurs
positions sur les « Magnificent Seven » qu’à en ajouter ou à en
ouvrir de nouvelles

* Les valeurs du secteur des semi-conducteurs restent
orientées à la hausse, les acheteurs nets étant plus nombreux
que les vendeurs nets

* Le secteur pétrolier suscite un intérêt limité, les
institutionnels étant vendeurs nets

par Suzanne McGee, Akash Sriram et Anirban Sen

Au cours du
deuxième trimestre, les investisseurs institutionnels se sont
légèrement retirés de segments clés du marché boursier tels que
les semi-conducteurs, les infrastructures d’IA et les
entreprises technologiques à très forte capitalisation, sans
pour autant prendre de positions importantes dans un sens ou
dans l’autre, comme le montrent les déclarations déposées auprès
de la Commission américaine des opérations boursières (SEC).

Une analyse de Reuters portant sur les déclarations
trimestrielles 13F de 6 371 fonds de pension, fonds spéculatifs,
gestionnaires de fortune et autres investisseurs institutionnels
révèle un écart minime entre le nombre d’investisseurs
augmentant leurs positions et ceux les réduisant, mais dans de
nombreux cas, cet écart est devenu légèrement négatif.

Près de 44 % des déclarants examinés ont réduit leurs
participations dans le groupe des « Magnificent Seven », ces
géants technologiques à très forte capitalisation que sont
notamment Microsoft

MSFT.O

et Meta Platforms

META.O

, tandis
que 42 % ont pris ou renforcé leurs positions dans ce groupe.
Ces actions de géants technologiques ont, collectivement,
contribué à propulser le marché boursier à la hausse au cours de
la récente phase haussière. Les autres n’ont fait état d’aucun
changement dans leurs participations.

Ces déclarations portent sur le trimestre clos le 30 juin.
L’analyse s’appuie sur les déclarations disponibles vendredi en
début d’après-midi, selon le site web de la SEC.

Les investisseurs ne divulguent pas les raisons de ces
changements de position. Mais certains acteurs du marché ont
estimé que ces données en disaient peut-être davantage sur
l’ampleur des positions déjà constituées par de nombreuses
institutions dans ces segments de marché que sur leurs
perspectives fondamentales concernant ces entités — et qu’elles
pourraient contribuer à expliquer certains récents revirements
de tendance sur les marchés.

« Lorsque les achats et les ventes s’équilibrent à ce point,
cela nous indique l’absence de consensus », a déclaré Shaia
Hosseinzadeh, fondateur d’OnyxPoint Global Management, un fonds
spéculatif. « Personne ne conteste l’ampleur des dépenses en
matière d’ (IA). » Mais il a ajouté qu’il existait un désaccord
quant aux entreprises qui en tireront finalement profit, ce qui
crée de l’incertitude.

Pour de nombreux fonds qui détiennent depuis un certain
temps des participations importantes dans ces entreprises, des
facteurs de risque entrent également en jeu.

« Ce que l’on observe peut-être, c’est que certaines de ces
grandes entreprises sont déjà exposées autant qu’elles le
souhaitent ou qu’elles le devraient, compte tenu de leurs
paramètres de risque ou de leurs politiques d’investissement »,
a déclaré Steve Sosnick, stratège de marché chez Interactive
Brokers.

« Cela expliquerait également pourquoi certaines entreprises
ayant publié de bons résultats ont tout de même vu leurs actions
chuter par la suite », a-t-il ajouté. « Les grands actionnaires,
qui auraient normalement été acheteurs à l’annonce de bonnes
nouvelles, n’ont tout simplement pas pu renforcer leurs
positions. »

Les investisseurs institutionnels affichaient toujours une
tendance haussière envers les valeurs du secteur des
semi-conducteurs à la fin du deuxième trimestre, selon les
données 13F. Parmi les fonds ayant déposé leur déclaration
auprès de la SEC en début d’après-midi, 48 % étaient des
acheteurs nets et seulement 34,5 % des vendeurs nets.

Un écart tout aussi faible est observable concernant un
groupe de 20 grandes sociétés de logiciels, parmi lesquelles
Adobe

ADBE.O

et Datadog

DDOG.O

: 28,2 % des investisseurs
institutionnels ont déclaré être des vendeurs nets, tandis que
26,3 % étaient des acheteurs nets.

TIGER RÉDUIT SES PARTICIPATIONS DANS LES « MAGNIFICENT SEVEN
»

Au moins un fonds spéculatif très suivi, Tiger Global
Management, a révélé avoir réduit ses positions dans plusieurs
sociétés des « Magnificent Seven », notamment Microsoft, Nvidia


NVDA.O

et Meta, et avoir diminué son exposition à Alphabet


GOOGL.O

de 45,4 %, pour la ramener à 5,8 millions d’actions.
Le fonds a également réduit ses positions dans Taiwan
Semiconductor

TSM.N

, tout comme SoftBank Group, bien que Tiger
ait renforcé ses positions dans Intel

INTC.O

au cours du
trimestre.
Cela a peut-être coûté cher à certains fonds spéculatifs en
juillet, lorsqu’un dénouement des positions axées sur la
technologie a fortement pesé sur les rendements . Selon
une note publiée en début de mois par JPMorgan et consultée par
Reuters, la surconcentration des paris sur les valeurs
technologiques a rendu particulièrement difficile pour les fonds
spéculatifs et autres investisseurs de réaliser leurs bénéfices
antérieurs lorsqu’ils ont tenté de liquider leurs positions.

Les investisseurs ont montré une préférence pour renforcer
leurs positions sur les titres liés à l’IA au cours du deuxième
trimestre, 36 % de l’ensemble des institutions ayant jusqu’à
présent déposé leurs documents 13F ayant déclaré avoir été des
acheteurs nets de sociétés telles que CoreWeave

CRWV.O

, Arista
Networks ANET.O et Broadcom

AVGO.O

.

Au cours du deuxième trimestre, les titres liés à l’IA,
allant des puces mémoire aux centres de données, « sont passés
d’une dynamique de croissance fondamentale à une opération de
momentum fortement endettée », a déclaré Bruno Schneller,
associé gérant du multi-family office Erlen Capital Management,
qui investit dans des hedge funds.

La vague de ventes observée en juillet sur bon nombre de ces
titres, a ajouté M. Schneller, « reflétait moins un rejet de la
thèse à long terme sur l’IA qu’un dénouement classique d’une
position surchargée, amplifié par l’effet de levier et des
contrôles de risque inadéquats ».

Malgré la flambée des cours du pétrole brut au cours du
deuxième trimestre, les investisseurs institutionnels dans leur
ensemble ont manifesté peu d’intérêt pour le secteur: 40,3 %
d’entre eux ont déclaré avoir été des vendeurs nets d’un panier
d’une douzaine de grandes entreprises énergétiques, tandis que
seuls 28 % se sont positionnés en tant qu’acheteurs nets.

OnyxPoint, qui investit dans des sociétés liées à l’IA
telles que les entreprises métallurgiques et minières ainsi que
les sociétés énergétiques, a renforcé son exposition à certains
titres du secteur de l’énergie au cours du deuxième trimestre.

Le fonds spéculatif a pris de nouvelles positions sur BP


BP.L

et Devon Energy

DVN.N

ainsi que sur Fervo Energy


FRVO.O

, un fournisseur d’énergie géothermique. OnyxPoint a
également pris une participation dans Keel Infrastructure


KEEL.O

, une société spécialisée dans les centres de données.

Dans l’ensemble, les investisseurs institutionnels ont
affiché une attitude attentiste vis-à-vis des centres de
données, les acheteurs et les vendeurs nets s’équilibrant
presque parfaitement, avec 24,3 % chacun parmi l’ensemble des
acteurs ayant déposé leurs rapports.