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* Les ETF obligataires japonais enregistrent un afflux
record de 1,5 milliard de dollars depuis le début de l’année –
Morningstar

* Le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans a
atteint 2,93% ce mois-ci, son plus haut niveau depuis le milieu
des années 1990

* Les fonds obligataires japonais attirent les investisseurs
européens, même si beaucoup restent prudents

(Ajout de données supplémentaires au paragraphe 3, de
commentaires aux paragraphes 4 et 8, et de contexte tout au long
de l’article)
par Alun John et Harry Robertson

Les fonds obligataires japonais ont
enregistré des entrées de capitaux record cette année, les
investisseurs internationaux, notamment européens, étant attirés
par les rendements élevés proposés, même si beaucoup
restent méfiants vis-à-vis de ce placement et estiment que les
cours des obligations pourraient continuer à baisser.

Les rendements des obligations d’État japonaises (JGB) ont
fortement augmenté ces dernières années, à mesure que
l’inflation s’accélère enfin, ce qui a poussé la Banque
du Japon à relever ses taux d’intérêt. La guerre en Iran, les
inquiétudes des investisseurs concernant la politique budgétaire
et la très faible valeur du yen ont été des facteurs
déterminants en 2026.
Les données publiées mardi par Morningstar montrent que les
fonds négociés en bourse (ETF) investis dans les obligations
japonaises ont attiré des entrées nettes record de 1,5 milliard
de dollars depuis le début de l’année, en forte hausse par
rapport aux 550 millions de dollars enregistrés sur l’ensemble
de l’année dernière.

DES ENTRÉES DE CAPITAUX DÉBUTÉES EN 2025, UNE TENDANCE QUI
SE POURSUIT

BlackRock a indiqué en début de mois que ses ETF (JGB),
domiciliés en Europe et investissant dans des obligations d’État
japonaises, avaient enregistré 1,4 milliard de dollars d’entrées
cette année, principalement sous l’impulsion de grands
investisseurs fortunés. Ce chiffre est à comparer à une sortie
nette de 58 millions de dollars l’année dernière.

“Du point de vue des investisseurs étrangers, les entrées de
capitaux vers les JGB ont véritablement commencé en 2025 et la
tendance se poursuit”, a déclaré Wee Khoon Chong, stratège de
marché senior pour la région Asie-Pacifique chez BNY.

“À mesure que les rendements des JGB augmentent, ceux-ci
deviennent alors l’un des choix d’investissement possibles.”

Parmi les acheteurs étrangers cette année, ce sont les
investisseurs dits “de fonds réels”, tels que les compagnies
d’assurance, les institutions publiques et les banques
centrales, qui ont le plus augmenté leurs positions, a-t-il
ajouté, en se référant aux données de BNY.

LE RENDEMENT DES JGB À 10 ANS ATTEINT SON PLUS HAUT NIVEAU
DEPUIS LE MILIEU DES ANNÉES 1990

Le rendement des obligations d’État japonaises (JGB) à 10
ans JP10YTN=JBTC a atteint 2,93% au début du mois, son plus
haut niveau depuis le milieu des années 1990 selon les données
de LSEG. Ce chiffre est en hausse par rapport aux 2,1%
enregistrés en début d’année et aux 0,1% observés début 2022.
Les rendements évoluent à l’inverse des prix.

Il se trouve désormais à deux doigts de la barre symbolique
des 3%, après plus d’une décennie d’inflation nulle et d’achats
massifs de dette par la banque centrale, qui ont maintenu les
rendements obligataires japonais autour de 0% ou en dessous.

Toutefois, ces flux restent très modestes par rapport à la
taille globale du marché, qui s’élève à environ 8.000 milliards
de dollars, soit 1.300.000 milliards de yens, et les
investisseurs restent craintifs quant à une nouvelle hausse des
taux et une baisse des cours.

Ales Koutny, responsable des taux internationaux chez
Vanguard à Londres, a déclaré qu’il maintenait une position
courte — c’est-à-dire un pari sur la hausse des taux — sur les
obligations d’État japonaises (JGB) à court terme, anticipant
que la Banque du Japon devra relever ses taux d’intérêt de
manière relativement brutale.

Il a toutefois ajouté que certains rendements des
obligations d’État japonaises à plus longue échéance, qui, à 30
ans JP30YTN=JBTC , sont supérieurs à 4%, commençaient à
paraître attractifs.

La Banque du Japon tiendra sa prochaine réunion en septembre
et devrait, selon les prévisions générales, relever ses taux.