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* Shein pourrait utiliser sa trésorerie pour financer une
expansion axée sur les acquisitions

* Shein a annoncé son intention d’acquérir Everlane pour 80
millions de dollars

* La croissance du chiffre d’affaires au premier trimestre
2026 ralentit à 1,1 %, contre 8 % en 2025

par Helen Reid, Yantoultra Ngui et Selena Li

Après avoir enfin
réussi à entrer en bourse après des années de faux
départs, Shein 0625.HK s’efforce désormais de convaincre les
investisseurs qu’il ne s’agit pas simplement d’une mode éphémère
dans le secteur de la fast fashion.

Forte de 15 milliards de dollars de trésorerie, selon son
prospectus, auxquels s’ajoutent 1,74 milliard de dollars levés
lors de son introduction en bourse, l’entreprise est prête à
entamer une phase axée sur les acquisitions afin de relancer une
croissance de ses ventes qui stagne.

Shein a confirmé dans son prospectus son intention
d’acquérir la marque américaine Everlane pour 80 millions
de dollars, une étape visant à devenir une plateforme, non
seulement pour ses propres marques, mais aussi pour celles
qu’elle a acquises et intégrées à sa chaîne d’approvisionnement
ultra-rapide et à sa vaste clientèle.

L’opération Everlane n’est qu’un « galop d’essai » de la
stratégie d’acquisition de Shein, qui visera des marques
proposant différentes gammes de prix afin d’attirer une large
clientèle, a déclaré à Reuters une source proche du dossier.

LE COURS DE L’ACTION A BAISSÉ DEPUIS L’ENTRÉE EN BOURSE

L’histoire de Shein jusqu’à présent laisse penser qu’il
pourrait y avoir des obstacles.

Son introduction en bourse à Hong Kong cette semaine fait
suite à des années de tentatives à New York et à Londres, où
elle s’est heurtée à des obstacles réglementaires.

Vendredi, l’action Shein a clôturé à 38,14 dollars de Hong
Kong (4,86 dollars), soit plus de 20 % en dessous de son prix
d’offre.

Les investisseurs n’ont pas encore pris en compte la
réussite de la transition vers un modèle économique axé sur la
marque et la plateforme, a déclaré Louise Deglise-Favre,
analyste en chef du secteur de l’habillement chez GlobalData, un
cabinet d’études de marché.

Elle a expliqué que la constitution d’un « portefeuille de
marques significatif » prenait des années, alors que le chiffre
d’affaires de Shein est actuellement affecté par la décision
du président américain Donald Trump de supprimer
l’exonération douanière « de minimis » pour les petits colis. La
croissance des ventes de Shein a ralenti à 1,1 % au premier
trimestre 2026, contre une croissance annuelle de 8 % en 2025.

Interrogée par Reuters, Shein a déclaré que l’une de ses
priorités était d’intégrer davantage de marques à son programme
« Xcelerator », grâce auquel l’entreprise vend l’accès à son
réseau de fabrication, à ses entrepôts et à sa logistique, ainsi
qu’à sa plateforme de vente mondiale.

« Nous voyons un potentiel considérable à tirer parti de
l’expérience que nous avons acquise avec des marques à succès
telles que Missguided », a déclaré un porte-parole de
l’entreprise.

Shein a racheté le distributeur britannique de fast-fashion
Missguided en 2023.

L’ACCORD AVEC EVERLANE FACE À DES DÉFIS EN MATIÈRE DE
RÉPUTATION

La réputation de Shein constitue un obstacle à sa stratégie
d’expansion. Les informations relatives à l’accord avec
Everlane, rendues publiques en mai, ont déclenché une vague
d’hostilité sur les réseaux sociaux de la part des clients de la
marque, dont la fidélité repose sur la réputation d’Everlane en
matière de basiques de haute qualité et fabriqués de manière
durable.

Parmi ses slogans figurent « Radical Transparency »
(transparence radicale) et « Clean Luxury » (luxe épuré). La
marque utilise principalement des matières biologiques, comme le
coton, et communique des informations détaillées sur l’usine où
chaque article est fabriqué.

Les vêtements de Shein sont pour la plupart en polyester et
son site web ne précise pas dans quel pays chaque vêtement est
fabriqué, et encore moins dans quelle usine.

Dans une lettre consultée par Reuters, le directeur général
d’Everlane, Alfred Chang, a déclaré à ses employés qu’Everlane
resterait indépendante et fidèle à ses engagements en matière de
développement durable. Il a ajouté que cette acquisition
permettrait à Everlane de renforcer son avantage concurrentiel
et d’atteindre davantage de clients à l’échelle mondiale.

En réponse aux questions de Reuters, Everlane a déclaré que
sa direction et ses normes de marque restaient inchangées.

Si elle aboutit, l’opération Everlane pourrait aider Shein à
toucher de nouveaux clients, a déclaré Michael Gunther,
vice-président senior chargé de la recherche et de l’analyse de
marché chez Consumer Edge. « La clientèle d’Everlane présente
manifestement un niveau de revenus plus élevé que celle de la
marque Shein aux États-Unis », a-t-il précisé.

L’EFFICACITÉ DE LA CHAÎNE D’APPROVISIONNEMENT EST UN
ARGUMENT DE VENTE

L’argument de vente de Shein auprès des marques en
difficulté réside dans son logiciel propriétaire de gestion de
la chaîne d’approvisionnement, qui alerte les usines lorsqu’un
produit est très demandé, les incitant ainsi à augmenter leur
production.

Il leur indique également d’arrêter la production d’un
modèle s’il ne se vend pas – un système qui, selon Shein, lui
permet de maintenir des niveaux de stocks très bas.

L’une des marques participant au programme « Xcelerator » de
Shein a multiplié ses ventes par environ 15 au cours de sa
deuxième année, amélioré sa marge d’exploitation de plus de 30
points de pourcentage et réduit la durée de rotation de ses
stocks d’environ deux tiers, selon le prospectus de Shein.

« Shein est, par essence, l’une des chaînes
d’approvisionnement les plus efficaces jamais mises en place »,
a déclaré Nitin Passi, fondateur de Missguided , dans un
message publié sur LinkedIn au sujet de l’accord avec Everlane.

Bien que le chiffre d’affaires des services de Shein,
c’est-à-dire les ventes réalisées via sa place de marché,
progresse bien plus rapidement que celles de ses propres gammes
de produits, il reste toutefois nettement inférieur.

« Les acquisitions peuvent offrir à Shein un nouveau moteur
de croissance, mais elles ne peuvent se substituer à
l’amélioration de la rentabilité de son activité principale », a
déclaré Jianggan Li, directeur général du cabinet de conseil
Momentum Works à Singapour. « Une seule acquisition d’Everlane
ne changera pas la donne; ce qui importe, c’est de savoir si
Shein peut prouver qu’il s’agit d’un modèle reproductible. »

(1 dollar = 7,8405 dollars de Hong Kong)