<\/p>\n lire plus Les banques suisses abritent-elles encore de l\u2019argent sale?
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Une nouvelle mise sur la table<\/p>\n
Des ann\u00e9es plus tard, la banque est de nouveau \u00e0 l\u2019offensive. Le sauvetage de Cr\u00e9dit Suisse en 2023 par UBS, soutenu par les pouvoirs publics, a transform\u00e9 ses activit\u00e9s de gestion de patrimoine \u00e0 travers l\u2019Europe, le Moyen-Orient, l\u2019Am\u00e9rique latine et l\u2019Asie. Mais son concurrent avait abandonn\u00e9 la gestion de patrimoine aux \u00c9tats-Unis depuis des ann\u00e9es; cette prise de contr\u00f4le n\u2019a par cons\u00e9quent pas apport\u00e9 grand-chose \u00e0 ses ambitions outre-Atlantique.<\/p>\n
Quand le directeur g\u00e9n\u00e9ral Sergio Ermotti a d\u00e9voil\u00e9 la strat\u00e9gie d\u2019UBS post-Cr\u00e9dit Suisse, d\u00e9but 2024, la gestion d\u2019actifs aux \u00c9tats-Unis est devenue une priorit\u00e9 centrale.<\/p>\n
Le probl\u00e8me \u00e9tait la rentabilit\u00e9. Le march\u00e9 des actifs am\u00e9ricains g\u00e9n\u00e9rait alors un b\u00e9n\u00e9fice avant imp\u00f4ts inf\u00e9rieur \u00e0 10%, un montant bien inf\u00e9rieur aux chiffres r\u00e9alis\u00e9s par ses principaux concurrents sur le sol am\u00e9ricain. La division de gestion de patrimoine de Morgan Stanley, qui regroupe ses activit\u00e9s de conseil et la plateforme de courtage en ligne E*Trade, a enregistr\u00e9 un b\u00e9n\u00e9fice avant imp\u00f4ts de 29% l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re.<\/p>\n
Le plan d\u2019UBS \u00e9tait de faire d\u00e9coller les b\u00e9n\u00e9fices, d\u2019attirer davantage de fonds de la client\u00e8le et de nouer des relations bancaires plus pouss\u00e9es avec les Am\u00e9ricains fortun\u00e9s.<\/p>\n
Cette ambition s\u2019est heurt\u00e9e \u00e0 une difficile r\u00e9alit\u00e9. Apr\u00e8s des ann\u00e9es prosp\u00e8res, en 2023 et 2024, au cours desquelles les fonds de nouveaux clients ont afflu\u00e9, le march\u00e9 du patrimoine am\u00e9ricain a connu une phase de turbulences l\u2019an dernier, enregistrant des sorties de capitaux de la part de ses clients pendant trois trimestres cons\u00e9cutifs.<\/p>\n
Une d\u00e9t\u00e9rioration qui a co\u00efncid\u00e9 avec une refonte en profondeur men\u00e9e par deux investisseurs certes tr\u00e8s exp\u00e9riment\u00e9s dans le domaine bancaire, moins sur le volet de la gestion du conseil financier aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n
Rob Karofsky, un n\u00e9gociateur en actions qui a pr\u00e9c\u00e9demment co-dirig\u00e9 la banque d\u2019investissement d\u2019UBS, a \u00e9t\u00e9 nomm\u00e9 \u00e0 la t\u00eate de la gestion de patrimoine des Am\u00e9riques, et \u00e0 la co-direction internationale, en juillet 2024. Michael Camacho a \u00e9t\u00e9 recrut\u00e9 la m\u00eame ann\u00e9e comme directeur de la gestion de patrimoine aux \u00c9tats-Unis, apr\u00e8s plus de trois d\u00e9cennies dans le secteur de l\u2019investissement et de la banque priv\u00e9e chez JPMorgan.<\/p>\n
Mais des centaines de conseillers financiers ont depuis quitt\u00e9 le secteur, selon des sources bien inform\u00e9es, ce qui a oblig\u00e9 les dirigeants \u00e0 consacrer la majeure partie de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 retenir leurs effectifs plut\u00f4t que d\u2019en recruter de nouveaux tandis que leurs concurrents, notamment Morgan Stanley et JPMorgan, continuaient leurs recrutements agressifs.<\/p>\n
De difficiles efforts de restructuration<\/p>\n
Le changement du mode de r\u00e9mun\u00e9ration des conseillers chez UBS constitue l\u2019un des points de friction. La banque a supprim\u00e9 un avantage de longue date, le \u00abbar\u00e8me d\u2019\u00e9quipe combin\u00e9\u00bb, qui permettait aux conseillers de mettre leurs revenus en commun et ainsi d\u2019augmenter leurs primes. La direction estimait que ce dispositif donnait lieu \u00e0 des compensations bien plus g\u00e9n\u00e9reuses que la concurrence. Autant dire que cette d\u00e9cision s\u2019est av\u00e9r\u00e9e tr\u00e8s impopulaire.<\/p>\n
\u00abLes gens \u00e9taient vraiment furieux\u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 une source directement concern\u00e9e.<\/p>\n
Michael Camacho a d\u00fb s\u2019adapter \u00e0 la culture tr\u00e8s diff\u00e9rente des conseillers financiers aux \u00c9tats-Unis. Contrairement \u00e0 la banque priv\u00e9e, o\u00f9 la relation principale des clients se fait avec l\u2019institution, les conseillers financiers am\u00e9ricains sont principalement r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s \u00e0 la commission, et chacun est d\u00e9tenteur de ses propres relations client\u00e8le.<\/p>\n
Plusieurs sources bonnes connaisseuses du secteur ont d\u00e9clar\u00e9 que ce choc culturel a \u00e9t\u00e9 plus rude qu\u2019attendu. UBS a depuis revu certains aspects de son dispositif de r\u00e9mun\u00e9ration, en augmentant les indemnisations et les primes, afin d\u2019endiguer la vague de d\u00e9parts.<\/p>\n
Certains indices laissent penser que la restructuration commence \u00e0 porter ses fruits. L\u2019activit\u00e9 de gestion du patrimoine sur les Am\u00e9riques a enregistr\u00e9 448 millions de dollars de b\u00e9n\u00e9fices avant imp\u00f4ts au cours du premier trimestre, et les marges ont atteint 13,7%, proches de l\u2019objectif de 15% fix\u00e9 par UBS pour 2026. La direction s\u2019attend \u00e0 ce que l\u2019activit\u00e9 attire plus de nouveaux fonds qu\u2019elle n\u2019en perde sur l\u2019ensemble de l\u2019ann\u00e9e, malgr\u00e9 des sorties de fonds saisonni\u00e8res, habituelles au deuxi\u00e8me trimestre. \u00a0<\/p>\n
Malgr\u00e9 tout, l\u2019\u00e9cart demeure vaste avec Wall Street. L\u2019activit\u00e9 de gestion de patrimoine am\u00e9ricain demeure consid\u00e9rablement moins rentable que pour Morgan Stanley, Bank of America et JPMorgan, et de surcro\u00eet, elle affiche l\u2019un des ratios co\u00fbts\/revenus les plus faibles parmi les principaux acteurs.<\/p>\n
Le nombre de conseillers a \u00e9galement chut\u00e9 au cours du premier trimestre, \u00e0 5722 contre 5882 un an plus t\u00f4t, et 6079 sur la m\u00eame p\u00e9riode en 2024, d\u2019apr\u00e8s UBS. Toutefois, ces d\u00e9parts se sont stabilis\u00e9s au cours des deux derniers trimestres, selon les donn\u00e9es disponibles.<\/p>\n
UBS a d\u00e9clar\u00e9 dans un communiqu\u00e9 que son activit\u00e9 de gestion de patrimoine aux \u00c9tats-Unis \u00e9tait \u00abdans un processus d\u2019une transformation strat\u00e9gique pluriannuelle, qui est d\u00e9j\u00e0 en avance sur le calendrier, et qui se traduit d\u2019ores et d\u00e9j\u00e0 par une hausse significative de son chiffre d\u2019affaires et de ses b\u00e9n\u00e9fices\u00bb. La banque a pr\u00e9cis\u00e9, au cours d\u2019une conf\u00e9rence t\u00e9l\u00e9phonique consacr\u00e9e aux r\u00e9sultats, qu\u2019elle ne cherche pas \u00e0 \u00e9galit\u00e9 la rentabilit\u00e9 de Morgan Stanley.<\/p>\n
N\u00e9anmoins, Anke Reingen, analyste bancaire \u00e0 RBC Capital Markets, estime que \u00abm\u00eame si ce premier trimestre est encourageant\u2026 Pour nous, il faut toujours le voir pour le croire.\u00bb<\/p>\n
La prochaine phase de la strat\u00e9gie d\u2019UBS viendra de sa licence bancaire am\u00e9ricaine, qui a \u00e9t\u00e9 approuv\u00e9e en mars et devrait lui permettre de proposer l\u2019ouverture de comptes courants, des produits d\u2019\u00e9pargne, des services de paiement et des produits de cr\u00e9dit, en plus de son activit\u00e9 de conseil en investissement. Cela devrait aider la banque \u00e0 capter une plus grande part des vies financi\u00e8res de sa client\u00e8le ais\u00e9e, tout en r\u00e9glant l\u2019un de ses plus gros d\u00e9savantages concurrentiels: elle gagne beaucoup moins que ses rivaux am\u00e9ricains sur les produits d\u2019\u00e9pargne et de cr\u00e9dit.<\/p>\n
Une source bien inform\u00e9e sur la strat\u00e9gie d\u2019UBS d\u00e9clare que ses clients sont souvent \u00abencourag\u00e9s \u00e0 \u00e9changer avec des conseillers\u00bb par les banques concurrentes, lorsqu\u2019elles y d\u00e9tiennent un compte bancaire. \u00abC\u2019est toujours un atout d\u00e9fensif quand on a un arsenal complet \u00e0 proposer, dont des comptes bancaires.\u00bb<\/p>\n
La banque estime que les clients UBS d\u00e9tiennent pr\u00e8s de 150 milliards d\u2019\u00e9pargne chez la concurrence. Elle veut augmenter la part des revenus g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par l\u2019\u00e9pargne et le cr\u00e9dit de 17% \u00e0 27%, ce qui pourrait, selon certains dirigeants, augmenter ses marges am\u00e9ricaines jusqu\u2019\u00e0 atteindre 20%. Les premiers produits devraient \u00eatre disponibles \u00e0 partir de la deuxi\u00e8me moiti\u00e9 de l\u2019ann\u00e9e 2027.<\/p>\n
S\u2019adresser aux fortunes plus modestes?<\/p>\n
UBS tente aussi de diversifier sa client\u00e8le fortun\u00e9e.<\/p>\n
Historiquement, le gestionnaire de patrimoine s\u2019adresse exclusivement aux ultra riches. \u00abOn est la banque des milliardaires\u00bb, r\u00e9sume une autre source.<\/p>\n
Bien que ces relations demeurent cruciales pour le groupe, les dirigeants estiment qu\u2019un levier de croissance rapide se trouve chez les personnes qui disposent d\u2019une fortune moins consid\u00e9rable.<\/p>\n
Des connaisseurs de la banque nous ont dit qu\u2019environ 55% de ses actifs am\u00e9ricains appartiennent \u00e0 une client\u00e8le ultra fortun\u00e9e, qu\u2019UBS classe aux \u00c9tats-Unis comme des particuliers disposant d\u2019un patrimoine sup\u00e9rieur \u00e0 10 millions de dollars, contre environ un tiers chez la concurrence.<\/p>\n
Le test op\u00e9rationnel n\u2019est pas la seule menace qui p\u00e8se sur l\u2019expansion am\u00e9ricaine d\u2019UBS. Les r\u00e9formes suisses dites \u00abtoo big to fail\u00bb (trop grandes pour faire faillite) adopt\u00e9es en r\u00e9ponse \u00e0 l\u2019\u00e9croulement du Cr\u00e9dit suisse et d\u00e9voil\u00e9es en avril dernier, pourrait faire des \u00c9tats-Unis le volet le plus gourmand en capitaux de la strat\u00e9gie mondiale de la banque en mati\u00e8re de gestion du patrimoine.<\/p>\n
Le gouvernement exige de la banque qu\u2019elle d\u00e9tienne pr\u00e8s de 22 milliards de dollars de fonds propres suppl\u00e9mentaires pour couvrir les activit\u00e9s de ses filiales \u00e0 l\u2019\u00e9tranger. Les activit\u00e9s am\u00e9ricaines repr\u00e9sentent la plus grande part de ce montant.<\/p>\n
Ce qui veut dire que le march\u00e9 qu\u2019UBS consid\u00e8re comme crucial pour combler l\u2019\u00e9cart de valorisation avec ses concurrents de Wall Street est aussi celui pour lequel la banque doit pr\u00e9voir le plus de capital, d\u2019apr\u00e8s la r\u00e9glementation suisse.<\/p>\n
La connexion Suisse \u2013 \u00c9tats-Unis<\/p>\n
Certaines des plus grandes crises bancaires suisses, des pertes subies par UBS pendant la crise financi\u00e8re mondiale \u00e0 l\u2019effondrement du Credit Suisse, ont un lien important avec les \u00c9tats-Unis. Une poign\u00e9e de responsables politiques suisses ont m\u00eame assur\u00e9 qu\u2019UBS devrait, \u00e0 terme, c\u00e9der ou liquider une partie de ses activit\u00e9s internationales, et notamment am\u00e9ricaines.<\/p>\n
N\u00e9anmoins, le directeur g\u00e9n\u00e9ral Sergio Ermotti et le pr\u00e9sident Colm Kelleher ne se voient pas d\u00e9serter les \u00c9tats-Unis. Comme l\u2019a racont\u00e9 le FT l\u2019an dernier, des discussions en interne ont eu lieu \u00e0 UBS, envisageant la d\u00e9localisation de son si\u00e8ge aux \u00c9tats-Unis si la r\u00e9glementation \u00e0 propos des capitaux n\u2019\u00e9tait pas all\u00e9g\u00e9e.<\/p>\n
Selon ses dirigeants, si UBS veut prouver \u00e0 ses investisseurs qu\u2019elle m\u00e9rite une meilleure valorisation en Bourse, sa plus grande opportunit\u00e9 se trouve de l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de l\u2019Atlantique.<\/p>\n
Les responsables conc\u00e8dent en coulisses que l\u2019ann\u00e9e pass\u00e9e a exig\u00e9 des d\u00e9cisions compliqu\u00e9es, mais insistent sur le fait qu\u2019elles \u00e9taient n\u00e9cessaires pour b\u00e2tir une activit\u00e9 plus rentable. Les b\u00e9n\u00e9fices commencent \u00e0 \u00e9merger, disent-ils.<\/p>\n
\u00abCe n\u2019est pas une croissance lin\u00e9aire, d\u00e9clare une autre source connaisseuse de la strat\u00e9gie de la banque. On tr\u00e9buchera toujours \u00e0 certains moments sur le chemin, mais nous croyons en ce que nous faisons.\u00bb<\/p>\n
Copyright The Financial Times Limited 2026<\/p>\n
Traduit de l\u2019anglais par Pauline Grand d\u2019Esnon\/ptur<\/p>\n
Articles mentionn\u00e9s <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"UBS domine \u00e0 Zurich, mais sur le march\u00e9 am\u00e9ricain, tr\u00e8s lucratif, elle a encore du retard \u00e0 rattraper.…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":252736,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[6],"tags":[657,17059,55287,45,20734,44,43,37054,1631,23,19739,19684],"class_list":["post-252735","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economie","tag-article","tag-banking","tag-beat-various","tag-business","tag-business-general","tag-economie","tag-economy","tag-financial-and-business-service","tag-production-type-adaptation","tag-suisse","tag-user-need-explain-it-to-me","tag-user-need-give-me-perspective"],"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/252735","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=252735"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/252735\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/252736"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=252735"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=252735"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=252735"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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