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L’Europe est en proie \u00e0 une nouvelle vague de chaleur estivale. C’est l’une des raisons pour lesquelles l’hiver \u00e0 venir s’annonce co\u00fbteux.<\/p>\n
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Les temp\u00e9ratures record dopent la demande d’\u00e9lectricit\u00e9, tandis que la s\u00e9cheresse et la chaleur freinent la production hydraulique et nucl\u00e9aire. Les centrales \u00e9lectriques \u00e0 gaz doivent combler une partie du d\u00e9ficit au moment m\u00eame o\u00f9 l’Europe devrait injecter davantage de gaz dans ses stocks.<\/p>\n
Cette pression se refl\u00e8te d\u00e9j\u00e0 sur les prix de gros du gaz.<\/p>\n
Les contrats \u00e0 terme TTF n\u00e9erlandais, principale r\u00e9f\u00e9rence pour le gaz en Europe, ont bondi d’environ 120 % depuis le d\u00e9but de 2026, pour atteindre pr\u00e8s de 63,7 \u20ac par m\u00e9gawattheure le 18 ao\u00fbt.<\/p>\n
Les prix du gaz restent bien en de\u00e7\u00e0 du pic de 350 \u20ac\/MWh atteint lors de la crise \u00e9nerg\u00e9tique de 2022 d\u00e9clench\u00e9e par l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Mais l’Europe aborde l’hiver avec des stocks entam\u00e9s et tr\u00e8s peu de marge en cas de nouveau choc d’approvisionnement.<\/p>\n
La grande inconnue reste d\u00e9sormais la m\u00e9t\u00e9o, une variable impossible \u00e0 ma\u00eetriser.<\/p>\n
Pourquoi les prix du gaz en Europe remontent<\/p>\n
La flamb\u00e9e des prix intervient au plus mauvais moment.<\/p>\n
En temps normal, l’Europe profite de l’\u00e9t\u00e9 pour reconstituer ses r\u00e9serves de gaz avant que les m\u00e9nages ne commencent \u00e0 les puiser pour le chauffage.<\/p>\n
Cette ann\u00e9e, ce remplissage se heurte \u00e0 une s\u00e9rie de perturbations.<\/p>\n
Le d\u00e9troit d’Ormuz reste de facto ferm\u00e9, la Norv\u00e8ge a prolong\u00e9 les arr\u00eats de production sur certains gisements gaziers, et la s\u00e9cheresse a r\u00e9duit la production hydro\u00e9lectrique et nucl\u00e9aire.<\/p>\n
Les centrales \u00e0 gaz ont pris le relais pour une partie de cette production manquante, alors que la demande d’\u00e9lectricit\u00e9 augmente avec la vague de chaleur, accroissant la demande pour le m\u00eame combustible que l’Europe devrait stocker pour l’hiver.<\/p>\n
R\u00e9sultat : un march\u00e9 sous forte tension.<\/p>\n
\u00ab\u00a0Plusieurs risques d\u00e9favorables du c\u00f4t\u00e9 de l’offre se sont mat\u00e9rialis\u00e9s et les niveaux de stockage de gaz sont historiquement bas \u00e0 l’approche de la saison de chauffage\u00a0\u00bb, souligne Daniel Kral, \u00e9conomiste chez Oxford Economics, dans une r\u00e9cente note.<\/p>\n
Le cabinet pr\u00e9voit de relever en septembre sa pr\u00e9vision de prix du gaz en Europe, potentiellement \u00e0 une moyenne proche de 60 \u20ac\/MWh au quatri\u00e8me trimestre 2026 et au premier trimestre 2027, contre 45 \u20ac\/MWh actuellement.<\/p>\n
L’Europe est plus r\u00e9siliente, mais pas \u00e0 l’abri du climat<\/p>\n
L’Europe a r\u00e9duit sa consommation de gaz d’environ 15 % \u00e0 20 % par rapport \u00e0 2021. L’industrie a diminu\u00e9 son recours au gaz, les \u00e9nergies renouvelables se sont d\u00e9velopp\u00e9es et les pompes \u00e0 chaleur ont remplac\u00e9 une partie des syst\u00e8mes de chauffage au gaz.<\/p>\n
L’offre mondiale de GNL a \u00e9galement augment\u00e9. L’Europe dispose de davantage de terminaux d’importation et peut attirer des cargaisons lorsque les prix montent. Cela rend une p\u00e9nurie physique pure et simple beaucoup moins probable qu’au plus fort de la crise de 2021-2022.<\/p>\n
Mais la baisse de la consommation ne fait pas dispara\u00eetre la principale vuln\u00e9rabilit\u00e9 de l’Europe.<\/p>\n
Selon Oxford Economics, la relation entre temp\u00e9rature et demande de gaz reste quasiment parfaite. L’hiver dernier, lorsque les temp\u00e9ratures sont bri\u00e8vement pass\u00e9es sous la moyenne de long terme, les \u00e9conomies de gaz de l’Europe par rapport aux niveaux d’avant 2021 se sont r\u00e9duites \u00e0 seulement 5 % \u00e0 10 %.<\/p>\n
L’Europe a abaiss\u00e9 son besoin normal de gaz. Elle n’a pas supprim\u00e9 sa d\u00e9pendance au gaz lorsque l’hiver devient anormalement froid.<\/p>\n
C’est pourquoi le stockage est si crucial.<\/p>\n
Les stocks servent d’amortisseur entre un hiver normal et un choc d’approvisionnement.<\/p>\n
Quand les r\u00e9serves sont \u00e9lev\u00e9es, les traders peuvent encaisser un coup de froid sans surench\u00e9rir agressivement pour de nouvelles cargaisons. Quand les r\u00e9serves sont faibles, chaque semaine plus froide que pr\u00e9vu se transforme en course \u00e0 l’approvisionnement.<\/p>\n
Le chiffre cl\u00e9<\/p>\n
Au d\u00e9but du mois d’ao\u00fbt, les stocks gaziers europ\u00e9ens n’\u00e9taient remplis qu’\u00e0 environ 57 %.<\/p>\n
Les donn\u00e9es de Gas Infrastructure Europe indiquent un niveau de 57,1 % au 1er ao\u00fbt, le plus bas jamais enregistr\u00e9 \u00e0 cette p\u00e9riode de l’ann\u00e9e dans les s\u00e9ries historiques.<\/p>\n
Les r\u00e8gles de l’UE visent toujours un remplissage de 90 %, m\u00eame si les \u00c9tats disposent d\u00e9sormais de davantage de souplesse quant au moment o\u00f9 ils atteignent cet objectif. Il peut \u00eatre atteint entre le 1er octobre et le 1er d\u00e9cembre, et des conditions de march\u00e9 difficiles permettent une flexibilit\u00e9 suppl\u00e9mentaire.<\/p>\n
Bruxelles a \u00e9galement encourag\u00e9 les \u00c9tats \u00e0 envisager d’utiliser cette flexibilit\u00e9 pour abaisser l’objectif \u00e0 80 % lorsque les conditions de march\u00e9 rendent le remplissage plus difficile.<\/p>\n
Les stocks constituent le garde-manger \u00e9nerg\u00e9tique de l’Europe.<\/p>\n
Le gaz pourrait devenir un probl\u00e8me pour la BCE<\/p>\n
C’est \u00e0 ce stade que la flamb\u00e9e du gaz cesse d’\u00eatre une simple histoire d’\u00e9nergie.<\/p>\n
Elle devient une histoire d’inflation, et donc un enjeu pour la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE).<\/p>\n
Les prix de gros du gaz \u00e9voluent plus rapidement que les factures des m\u00e9nages, car les fournisseurs se couvrent souvent plusieurs mois \u00e0 l’avance. Oxford Economics estime que la r\u00e9percussion moyenne des prix de gros sur les prix \u00e0 la consommation atteint son maximum environ six mois apr\u00e8s le choc initial.<\/p>\n
Mais cette protection s’amenuise si les prix restent durablement \u00e9lev\u00e9s. \u00c0 mesure que les contrats arrivent \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance et sont ren\u00e9goci\u00e9s, les prix au d\u00e9tail se rapprochent progressivement des niveaux de gros.<\/p>\n
L’impact variera aussi fortement d’un pays europ\u00e9en \u00e0 l’autre.<\/p>\n
L’Allemagne et l’Autriche ont tendance \u00e0 privil\u00e9gier des contrats \u00e0 prix fixe plus longs, ce qui ralentit la transmission. La France, l’Italie et l’Espagne r\u00e9agissent plus vite. Aux Pays-Bas, la r\u00e9percussion est quasiment imm\u00e9diate.<\/p>\n
L’Italie se distingue parce qu’elle combine une transmission des prix relativement rapide et une forte d\u00e9pendance au gaz. Oxford Economics identifie donc l’Italie comme la plus expos\u00e9e des grandes \u00e9conomies europ\u00e9ennes \u00e0 un choc sur les prix du gaz.<\/p>\n
La flamb\u00e9e du gaz d\u00e9passe ainsi le cadre d’une simple mati\u00e8re premi\u00e8re : elle devient potentiellement une question de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n
Oxford Economics estime que l’inflation globale dans la zone euro pourrait se rapprocher de 3,5 % au second semestre 2026 avec les prix de gros actuels du gaz, contre un peu plus de 3 % dans son sc\u00e9nario de r\u00e9f\u00e9rence le plus r\u00e9cent.<\/p>\n
La BCE a d\u00e9j\u00e0 relev\u00e9 ses taux en r\u00e9ponse \u00e0 un choc d’inflation aliment\u00e9 par l’\u00e9nergie.<\/p>\n
Les march\u00e9s anticipent largement une nouvelle hausse de 25 points de base en septembre.<\/p>\n
Les projections publi\u00e9es par la BCE en juin montraient d\u00e9j\u00e0 une inflation globale restant \u00e9lev\u00e9e en raison de prix de l’\u00e9nergie plus importants, avec une inflation attendue \u00e0 3,4 % aux troisi\u00e8me et quatri\u00e8me trimestres 2026.<\/p>\n
Un hiver plus rigoureux pourrait donc cr\u00e9er une combinaison inconfortable : un pouvoir d’achat des m\u00e9nages sous pression et des taux d’int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"L’Europe est en proie \u00e0 une nouvelle vague de chaleur estivale. C’est l’une des raisons pour lesquelles l’hiver…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":268411,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":"","_share_on_mastodon":"0"},"categories":[6],"tags":[45,44,43,810,14817,5716,23],"class_list":["post-268410","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economie","tag-business","tag-economie","tag-economy","tag-energie","tag-gaz-naturel","tag-inflation","tag-suisse"],"share_on_mastodon":{"url":"","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/268410","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=268410"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/268410\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/268411"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=268410"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=268410"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/ch-fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=268410"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}