Co je v nabídce?
V aktuální nabídce najdeme tři různé cesty, jak státu půjčit, přičemž každá míří na trochu jiný typ střadatele. Hlavním lákadlem, které spojuje celou trojici, je daňový „odpustek“. Na rozdíl od bankovních vkladů se totiž výnosy z těchto státních dluhopisů nedaní.
Fixní státní dluhopis představuje klasiku pro ty, kteří mají rádi předvídatelnost. Se splatností pět let a průměrným ročním výnosem 4,544 % p. a. přesně víte, na čem jste. Výnosy se sice připisují a reinvestují každý rok, ale nejzajímavější část úroku je nastavena na poslední rok držení. Je to jasná volba pro konzervativní investory, kteří nechtějí sledovat pohyby na trzích a stačí jim vědomí, že jejich peníze pracují stabilněji než v běžném bankovním ústavu.
Úplnou novinkou je Flexi Bond, který funguje jako moderní alternativa k termínovaným vkladům nebo pokladničním poukázkám. Má extrémně krátkou splatnost – pouhé tři měsíce. Startuje na sazbě 3,5 % p. a., ale obsahuje v sobě pojistku: pokud by Česká národní banka zvýšila úrokové sazby, výnos dluhopisu se jim přizpůsobí. Po třech měsících se peníze i s úrokem automaticky „otočí“ do další emise, takže máte své úspory neustále k dispozici bez sankcí za výběr, a přitom čerpáte státní úrok.
Největší emoce budí návrat Proti-inflačního dluhopisu. Ten slibuje, že vaše úspory neztratí kupní sílu, protože jeho výnos kopíruje meziroční index spotřebitelských cen. Aby vás ministerstvo motivovalo k trpělivosti, přihodilo k němu v pátém roce bonus ve výši 2,5 % p. a. Zde však narazíme na ono pověstné „ale“ – pokud byste se rozhodli vybrat peníze předčasně, stát vám výnos zastropuje na 5 %. Skutečná ochrana před inflací se tak vyplatí jen těm, kteří jsou ochotni nechat peníze „v trezoru“ celých pět let.
Proč nová nabídka bledne ve stínu té minulé?
Pokud patříte mezi pamětníky, kteří stihli naskočit do „dluhopisového vlaku“ na konci roku 2021, pravděpodobně se na aktuální podmínky díváte s lehkým úšklebkem. Tehdejší 13. emise se stala legendou – lidé do ní během jediného měsíce nasypali přes 41 miliard korun. Stát se tehdy v podstatě „střelil do nohy“, když nabídl ochranu proti inflaci bez horního limitu v době, kdy se ceny utrhly ze řetězu. Výsledkem byly pro stát extrémně drahé úroky přesahující 15 %, které z domácností udělaly nejúspěšnější investory v zemi.
Ministerstvo financí se však ze svých „chyb“ poučilo a tentokrát si dalo dobrý pozor, aby se podobné miliardové dárky občanům neopakovaly. Hlavním nástrojem se stalo striktní zastropování výnosu při předčasném výběru. Zatímco dříve byl protiinflační dluhopis v podstatě likvidní pojistkou, kterou jste mohli kdykoliv beztrestně ukončit a inkasovat plný zisk, dnes je to „všechno, nebo nic“. Pokud by inflace opět nečekaně vystřelila k deseti procentům a vy byste potřebovali peníze dříve než za pět let, stát vám vyplatí maximálně 5 %. Skutečnou ochranu tak dostanete jen jako odměnu za pětiletou věrnost.
Změnil se i samotný systém bonusů, který je nyní mnohem rafinovanější. Dřívější prémie byly jasně čitelné a rozprostřené v čase, ale v aktuální emisi je motivační složka ve výši 2,5 % p. a. odsunuta až na úplný konec pětiletého cyklu. Tato „prémie za vytrvalost“ se připisuje až v pátém roce jako součet hodnot nad rámec inflace. Ze strany ministerstva je to geniální tah: snižuje to administrativní zátěž a riziko, že lidé budou dluhopisy zneužívat jako krátkodobý spekulativní nástroj. Pro střadatele to však znamená jediné – cesta k zajímavému zisku je tentokrát mnohem delší a trnitější.
Lepší než drátem do oka
I přes veškerou kritiku a vzpomínkový optimismus na staré dobré časy mají nové Dluhopisy Republiky stále co nabídnout. Tím nejsilnějším argumentem zůstává daňová efektivita, která v přímém souboji se spořicími účty vítězí na body. Zatímco u banky vám z každé koruny zisku stát automaticky ukrojí 15 % formou srážkové daně, u státních dluhopisů zůstává výnos čistý. V řeči čísel: pokud vám banka slíbí úrok 4 %, reálně vám na účtu přistane jen 3,4 %. Naproti tomu státní fixní dluhopis s výnosem 4,5 % vám doručí celých 4,5 %. U milionové investice takový rozdíl činí tisíce korun ročně, které vám zůstanou v kapse místo toho, aby zmizely v propadlišti finančního úřadu.
Dalším nezanedbatelným faktorem je psychologický klid a bezpečnost. V době, kdy internet zaplavují podvodné investiční platformy slibující nereálné zbohatnutí, představuje český stát nejbezpečnějšího dlužníka, jakého si lze představit. Riziko nesplacení je zde prakticky nulové. Navíc je celý proces uživatelsky velmi přívětivý. Investovat můžete už od symbolické tisícovky a díky Identitě občana vyřídíte nákup kompletně online ze svého gauče. Odpadá tak složité papírování nebo nutnost zakládat si nové účty v cizích bankách.
Žádná hitparáda, ale poctivý přístav
Pokud jste promeškali „zlaté“ emise z konce roku 2021, nezbývá než zamáčknout slzu. Současná nabídka ministerstva financí je sice výrazně dietnější a mnohem lépe hlídá státní kasu před přílišným rozhazováním, ale v porovnání s tím, co aktuálně nabízejí komerční banky, jde stále o nadstandardní produkt. Už to sice není ten investiční hit, kvůli kterému by padaly servery a lidé brali útokem pobočky, ale jako konzervativní složka rodinného portfolia fungují nové dluhopisy výborně.
Zahájení prodeje: 14. 5. 2026Konec objednávek: 28. 6. 2026Datum vydání dluhopisů: 15. 7. 2026
Státní dluhopis už zkrátka není cestou k rychlému zbohatnutí na úkor státu, ale zůstává solidním nástrojem pro ochranu hodnoty peněz.
Anketa
Zvažujete koupi státních dluhopisů?
Ano, pořídím si fixní státní dluhopis
Ano, pořídím si flexi bond
Ano, pořídím si proti-inflační dluhopis
Nejspíš ano, ale ještě nevím, který
Ne, nepřipadá mi to již výhodné
Celkem
hlasovalo
50
čtenářů.