![](\"https:\/\/www.europesays.com\/cz\/wp-content\/uploads\/2026\/02\/xxximage.png\")
<\/a><\/p>\nNYSE, poskytnuto BHS<\/p>\n
Jak trhy od\u016fvod\u0148uj\u00ed sou\u010dasn\u00e9 ostr\u00e9 v\u00fdprodeje?<\/p>\n
Lze o\u010dek\u00e1vat, \u017ee dynamick\u00fd v\u00fdvoj v oblasti um\u011bl\u00e9 inteligence \u010dasem povede ke stla\u010den\u00ed cen a mar\u017e\u00ed velk\u00fdch poskytovatel\u016f softwaru. A to je tak\u00e9 t\u00edm hlavn\u00edm stra\u0161\u00e1kem pro investory, kter\u00fd je nyn\u00ed nut\u00ed k opatrn\u011bj\u0161\u00edmu p\u0159\u00edstupu ohledn\u011b budouc\u00edch o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed.<\/p>\n
\t\t<\/p>\n
\t\tUm\u011bl\u00e1 inteligence m\u00edsto lid\u00ed? OpenAI p\u0159edstavila platformu pro nasazen\u00ed AI agent\u016f Spole\u010dnost OpenAI p\u0159edstavila novou platformu Frontier, kter\u00e1 m\u00e1 firm\u00e1m usnadnit zav\u00e1d\u011bn\u00ed takzvan\u00fdch AI agent\u016f \u2013 n\u00e1stroj\u016f um\u011bl\u00e9 inteligence, je\u017e maj\u00ed zvl\u00e1dat konkr\u00e9tn\u00ed pracovn\u00ed \u00fakoly s minim\u00e1ln\u00ed pot\u0159ebou lidsk\u00e9ho z\u00e1sahu.<\/p>\n \tP\u0159e\u010d\u00edst \u010dl\u00e1nek<\/a><\/p>\n U n\u011bkter\u00fdch typ\u016f softwaru m\u016f\u017ee AI sn\u00ed\u017eit popt\u00e1vku po poskytovan\u00fdch slu\u017eb\u00e1ch \u2013 a\u0165 u\u017e zv\u00fd\u0161enou produktivitou, kdy je zapot\u0159eb\u00ed celkov\u011b m\u00e9n\u011b licenc\u00ed na firmu\/osobu, nebo rovnou nahrazen\u00edm dan\u00e9ho softwaru um\u011blou inteligenc\u00ed. Nap\u0159\u00edklad CRM syst\u00e9m (popul\u00e1rn\u00ed platforma pro komunikaci se z\u00e1kazn\u00edky od Salesforce) by se mohl potenci\u00e1ln\u011b nahradit automatizovan\u00fdmi AI agenty, kte\u0159\u00ed budou spravovat data z\u00e1kazn\u00edka i mimo tradi\u010dn\u00ed CRM platformu.<\/p>\n U kreativn\u00edho softwaru typu Adobe Photoshop \u010di Illustrator m\u016f\u017ee AI sn\u00ed\u017eit popt\u00e1vku po pokro\u010dil\u00fdch funkc\u00edch a pota\u017emo i samotn\u00fdch licenc\u00edch. Pokud dnes men\u0161\u00ed firma pot\u0159ebuje grafika s plnou licenc\u00ed Creative Cloud, do budoucna m\u016f\u017ee \u010d\u00e1st pr\u00e1ce (tvorba banner\u016f, \u00faprava fotek, generov\u00e1n\u00ed vizu\u00e1l\u016f pro soci\u00e1ln\u00ed s\u00edt\u011b) zvl\u00e1dnout marketingov\u00fd pracovn\u00edk pomoc\u00ed jednodu\u0161\u0161\u00edho AI n\u00e1stroje nebo generativn\u00edho asistenta. To pak pravd\u011bpodobn\u011b vytvo\u0159\u00ed tlak na ceny a mar\u017ee v\u00fdvoj\u00e1\u0159\u016f softwaru.<\/p>\n Obecn\u011b vy\u0161\u0161\u00ed riziko AI adopce le\u017e\u00ed na stran\u011b fyzick\u00fdch osob a men\u0161\u00edch firem ne\u017e na stran\u011b velk\u00fdch profesion\u00e1ln\u00edch spole\u010dnost\u00ed, kter\u00e9 vy\u017eaduj\u00ed \u0161pi\u010dkovou kvalitu softwaru a z\u00e1kaznickou podporu. Jednodu\u0161\u0161\u00ed k\u00f3dov\u00e1n\u00ed a autonomn\u00ed AI agenti mohou zv\u00fd\u0161it konkuren\u010dn\u00ed tlak na zaveden\u00e9 spole\u010dnosti, nebo\u0165 si \u201eka\u017ed\u00fd\u201c bude moci vytvo\u0159it softwarovou platformu p\u0159es pokro\u010dil\u00e9 AI n\u00e1stroje.<\/p>\n \t\t \t\tAkcie softwarov\u00fdch firem \u010dek\u00e1 brut\u00e1ln\u00ed rally. AI panika nejsp\u00ed\u0161 vytvo\u0159ila investi\u010dn\u00ed p\u0159\u00edle\u017eitost dek\u00e1dy \u010cty\u0159i nejv\u011bt\u0161\u00ed technologick\u00e9 firmy USA jdouc\u00ed v \u010dele pochodu vst\u0159\u00edc um\u011bl\u00e9 inteligenci letos nainvestuj\u00ed do datov\u00fdch center a dal\u0161\u00ed infrastruktury souvisej\u00edc\u00ed s AI bezprecedentn\u00edch celkem 650 miliard dolar\u016f. To je zhruba 1,5n\u00e1sobek leto\u0161n\u00edho vyhl\u00ed\u017een\u00e9ho v\u00fdkonu cel\u00e9 \u010desk\u00e9 ekonomiky. Investo\u0159i jsou zasko\u010deni mohutnost\u00ed t\u011bchto investic a u\u017e jim netleskaj\u00ed jako je\u0161t\u011b loni, kdy v nich spat\u0159ovali zn\u00e1mku k\u00fd\u017een\u00e9ho inovativn\u00edho p\u0159\u00edstupu.<\/p>\n \tP\u0159e\u010d\u00edst \u010dl\u00e1nek<\/a><\/p>\n \u010cern\u00e9 sc\u00e9n\u00e1\u0159e jsou (alespo\u0148 prozat\u00edm) fantazie<\/p>\n Probl\u00e9m je v tom, \u017ee ocen\u011bn\u00ed n\u011bkter\u00fdch spole\u010dnost\u00ed je ji\u017e natolik stla\u010den\u00e9, \u017ee to vypad\u00e1, jako by k naru\u0161en\u00ed byznysu m\u011blo zcela jist\u011b doj\u00edt, a to s v\u00e1\u017en\u00fdmi n\u00e1sledky. Akcie Adobe se nyn\u00ed obchoduj\u00ed za 11,7n\u00e1sobek \u010dist\u00e9ho zisku (P\/E), Salesforce za 14n\u00e1sobek a Microsoft za 24n\u00e1sobek.<\/p>\n U ka\u017ed\u00e9 ze jmenovan\u00fdch spole\u010dnost\u00ed jsou tyto n\u00e1sobky historicky extr\u00e9mn\u011b n\u00edzk\u00e9 a tak\u00e9 sektorov\u011b konzervativn\u00ed. Trh tedy v cen\u00e1ch ji\u017e nyn\u00ed prom\u00edtl velmi negativn\u00ed ud\u00e1losti, av\u0161ak dnes nen\u00ed zdaleka jasn\u00e9, jak moc se AI na v\u00fdsledc\u00edch t\u011bchto spole\u010dnost\u00ed podep\u00ed\u0161e a zda v\u016fbec.<\/p>\n Tyto spole\u010dnosti maj\u00ed siln\u00e9 a zdrav\u00e9 rozvahy, n\u00edzk\u00fd dluh a vysok\u00e9 ziskov\u00e9 mar\u017ee, co\u017e jim d\u00e1v\u00e1 flexibilitu v t\u011b\u017ek\u00fdch \u010dasech. R\u016fst jmenovan\u00fdch spole\u010dnost\u00ed a jejich mar\u017ee zat\u00edm nevykazuj\u00ed \u017e\u00e1dn\u00e9 zn\u00e1mky zhor\u0161ov\u00e1n\u00ed, to, co trh nacenil, je tedy pouze teoretick\u00e1 budoucnost. Z kvart\u00e1ln\u00edch v\u00fdkaz\u016f a vyj\u00e1d\u0159en\u00ed managementu t\u011bchto spole\u010dnost\u00ed nic takov\u00e9ho zat\u00edm vysledovat nelze. V jist\u00e9m smyslu je re\u00e1ln\u00fd v\u00fdvoj opa\u010dn\u00fd \u2013 a\u010dkoli se r\u016fst m\u00edrn\u011b zpomaluje, jejich ziskov\u00e9 mar\u017ee z\u016fst\u00e1vaj\u00ed vysok\u00e9 a ve zm\u00edn\u011bn\u00fdch p\u0159\u00edpadech maj\u00ed letos podle sou\u010dasn\u00fdch progn\u00f3z dokonce r\u016fst.<\/p>\n \t\t \t\tKdy\u017e Evropa por\u00e1\u017e\u00ed Ameriku v jej\u00ed vlastn\u00ed h\u0159e. V\u00fdvoj akci\u00ed letos \u0161okuje Akciov\u00e9 trhy zat\u00edm v roce 2026 p\u016fsob\u00ed jako horsk\u00e1 dr\u00e1ha. Velk\u00e9 r\u016fsty st\u0159\u00eddaj\u00ed je\u0161t\u011b v\u011bt\u0161\u00ed propady. Op\u011bt se ukazuj\u00ed velk\u00e9 rozd\u00edly mezi americk\u00fdmi a evropsk\u00fdmi burzami. Letos ale trochu odli\u0161n\u011bji ne\u017e v jin\u00fdch letech, proto\u017ee Evropa je mnohem stabiln\u011bj\u0161\u00ed a nab\u00edz\u00ed v\u00fdrazn\u011b vy\u0161\u0161\u00ed zhodnocen\u00ed. Vyd\u011bl\u00e1v\u00e1 na tom nap\u0159\u00edklad Daniel K\u0159et\u00ednsk\u00fd, jeho\u017e pod\u00edl v TotalEnergies zna\u010dn\u011b podra\u017eil.<\/p>\n \tP\u0159e\u010d\u00edst \u010dl\u00e1nek<\/a><\/p>\n Na co trh mo\u017en\u00e1 zapomn\u011bl<\/p>\n Rychl\u00e9 zdokonalov\u00e1n\u00ed AI n\u00e1stroj\u016f nelze pop\u0159\u00edt a jejich potenci\u00e1l m\u016f\u017ee b\u00fdt teoreticky nedoz\u00edrn\u00fd, a\u010dkoli jejich re\u00e1ln\u00fd dopad na ekonomiku dnes neum\u00ed nikdo p\u0159esn\u011b p\u0159edpov\u011bd\u011bt. V tom tedy vid\u00edme prvn\u00ed vadu v sou\u010dasn\u00e9m ocen\u011bn\u00ed \u010dern\u00fdch sc\u00e9n\u00e1\u0159\u016f.<\/p>\n Druhou n\u00e1mitkou m\u016f\u017ee b\u00fdt to, \u017ee trh mo\u017en\u00e1 zapom\u00edn\u00e1 na to, jak siln\u00e9 dan\u00e9 spole\u010dnosti jsou a kolik maj\u00ed prostoru se m\u011bn\u00edc\u00edm podm\u00ednk\u00e1m p\u0159izp\u016fsobit.<\/p>\n Nap\u0159\u00edklad Adobe \u010di Microsoft jsou v t\u00e9m\u011b\u0159 monopoln\u00ed pozici. Jedn\u00e1 se o nadn\u00e1rodn\u00ed blue chipy se stabiln\u00edmi a rostouc\u00edmi tr\u017ebami a velice atraktivn\u00edmi ziskov\u00fdmi mar\u017eemi. Tyto spole\u010dnosti vyd\u011bl\u00e1vaj\u00ed tolik kapit\u00e1lu, \u017ee \u201enev\u00ed, co s n\u00edm\u201c, a ji\u017e roky realizuj\u00ed zp\u011btn\u00e9 odkupy akci\u00ed.<\/p>\n Nezadlu\u017een\u00e1 nebo jen m\u00edrn\u011b zadlu\u017een\u00e1 rozvaha jim umo\u017e\u0148uje se kdykoli zadlu\u017eit a vyu\u017e\u00edt velk\u00e9 mno\u017estv\u00ed kapit\u00e1lu na p\u0159\u00edpadn\u00e9 investice do adaptace a v\u00fdvoje vlastn\u00edch AI n\u00e1stroj\u016f. Tyto spole\u010dnosti se budovaly dlouh\u00e9 roky a maj\u00ed velkou v\u00fdhodu v know-how, zku\u0161enostech, nasb\u00edran\u00fdch u\u017eivatelsk\u00fdch datech, distribu\u010dn\u00ed s\u00edti i brandingu. To v\u0161e spolu vytv\u00e1\u0159\u00ed tzv. moat, neboli obrovskou konkuren\u010dn\u00ed v\u00fdhodu.<\/p>\n Iracion\u00e1ln\u00ed panika se \u0161petkou pravdy<\/p>\n Zcela jist\u011b existuj\u00ed sc\u00e9n\u00e1\u0159e, kde AI v\u00fdrazn\u00fdm zp\u016fsobem ukroj\u00ed byznys p\u0159edn\u00edm softwarov\u00fdm v\u00fdvoj\u00e1\u0159\u016fm. Pravd\u011bpodobn\u011bj\u0161\u00ed se ale jev\u00ed varianta, kde dojde jen k \u010d\u00e1ste\u010dn\u00e9mu zpomalen\u00ed r\u016fstu a sn\u00ed\u017een\u00ed mar\u017e\u00ed sou\u010dasn\u00fdch v\u00edt\u011bz\u016f v odv\u011btv\u00ed.<\/p>\n Podle na\u0161eho n\u00e1zoru je v\u0161ak tento sc\u00e9n\u00e1\u0159 \u2013 a mo\u017en\u00e1 i hor\u0161\u00ed \u2013 ji\u017e prom\u00edtnut v sou\u010dasn\u00fdch sn\u00ed\u017een\u00fdch cen\u00e1ch mnoha softwarov\u00fdch spole\u010dnost\u00ed. V\u011b\u0159\u00edme, \u017ee tato panick\u00e1 epizoda vytvo\u0159ila atraktivn\u00ed investi\u010dn\u00ed p\u0159\u00edle\u017eitosti do dal\u0161\u00edch let. Na druhou stranu negativn\u00ed sentiment m\u016f\u017ee p\u0159etrvat del\u0161\u00ed dobu i p\u0159es ji\u017e stla\u010den\u00e9 ceny akci\u00ed. Dal\u0161\u00ed vyj\u00e1d\u0159en\u00ed managementu spole\u010dnost\u00ed v\u010detn\u011b hospod\u00e1\u0159sk\u00e9ho v\u00fdvoje rozhodnou o tom, kam se sentiment vyd\u00e1 v leto\u0161n\u00edm roce.<\/p>\n \t\t \t\tLuxusn\u00ed zbo\u017e\u00ed net\u00e1hne, akcie slavn\u00fdch zna\u010dek padaj\u00ed Evropsk\u00e9 akcie jsou v leto\u0161n\u00edm roce pom\u011brn\u011b dobrou investi\u010dn\u00ed p\u0159\u00edle\u017eitost\u00ed a vyn\u00e1\u0161ej\u00ed v\u00fdrazn\u011b v\u00edce ne\u017e akcie americk\u00e9. Neplat\u00ed to ale pro v\u0161echny sektory a nap\u0159\u00edklad oblast luxusn\u00edho zbo\u017e\u00ed se v posledn\u00edch m\u011bs\u00edc\u00edch zna\u010dn\u011b tr\u00e1p\u00ed. To se pak projevuje tak\u00e9 na akci\u00edch slavn\u00fdch zna\u010dek jako LVMH nebo Kering a cel\u00e9m segmentu luxusu. Ten od za\u010d\u00e1tku roku odepsal v\u00edce ne\u017e \u0161est procent, konkr\u00e9tn\u00ed brandy na tom ale jsou i v\u00fdrazn\u011b h\u016f\u0159, co\u017e poci\u0165uj\u00ed i nejbohat\u0161\u00ed Evropan\u00e9.<\/p>\n
\n\t\tZpr\u00e1vy z firem<\/a><\/p>\n<\/p>\n
\n\t\tN\u00e1zory<\/a><\/p>\n<\/p>\n
\n\t\tTrhy<\/a><\/p>\n<\/p>\n
\n\t\tTrhy<\/a><\/p>\n