Großteil des Vereinigten Königreichs in ,,Ramschanleihen“-Territorium – London dominiert, wie eine Studie zeigt

Die Regionen Großbritanniens außerhalb der Hauptstadt befinden sich hinsichtlich ihrer Attraktivität für Investitionen weitgehend im Bereich von ,,Ramschanleihen“, was vor allem darauf zurückzuführen ist, dass lokale Finanzsysteme durch die Dominanz Londons ausgehöhlt wurden. Das geht aus einer neuen Studie hervor.

Die im Fachjournal Fiscal Studies veröffentlichte Untersuchung hebt Schwächen in der Finanzarchitektur Großbritanniens hervor, die helfen, die Ungleichheiten zwischen London und anderen Regionen zu erklären – Ungleichheiten, die zu den schlimmsten unter vergleichbaren Volkswirtschaften gehören.

Investoren verlangen in britischen Städten außerhalb der Hauptstadt einen erheblichen Risikoaufschlag von etwa 250 bis 300 Basispunkten gegenüber Projekten in London und anderen europäischen Städten, wie die Analyse von Tausenden Immobilieninvestitionen zeigt.

Diese Differenz entspricht dem Abstand zwischen britischen Staatsanleihen und denen von Rumänien oder Ungarn.

Ein höherer Risikoaufschlag bedeutet, dass Investoren größere Renditen fordern, was die Realisierung von Projekten unwahrscheinlicher macht.

,,Bislang hatten wir kein Verständnis dafür, in welchem Ausmaß das Vereinigte Königreich von Investoren nicht als einheitlicher Markt wahrgenommen wird“, sagte Philip McCann, Professor für Stadt- und Regionalökonomie am Productivity Institute der Alliance Manchester Business School und Mitautor der Studie.

Premierminister Keir Starmer plant, mehr Kompetenzen an die Regionen Großbritanniens zu übertragen und die berufliche Qualifizierung zu fördern. Die Autoren des Berichts weisen jedoch darauf hin, dass Reformen des Finanzsystems fehlen.

Frühere Regierungen haben versucht, die regionale Kluft in Großbritannien zu verringern – mit begrenztem Erfolg, darunter auch das ,,Levelling Up“-Programm des ehemaligen Premierministers Boris Johnson.

Die Studie zeigt, dass große Teile Großbritanniens nach der globalen Finanzkrise 2007/08 in das ,,Ramschanleihen“-Territorium abgerutscht sind.

Frühere Lockerungsmaßnahmen der Bank of England, darunter der Ankauf von Anleihen im Rahmen der quantitativen Lockerung, wirkten sich laut der Studie nur auf London aus und vertieften die regionalen Unterschiede – eine Erkenntnis, die der Ansicht der Bank of England widerspricht, ihre Politik habe dem ganzen Land genutzt.

,,Wir wissen nun, dass dies grundlegend nicht der Fall ist, insbesondere bei der quantitativen Lockerung, die offenbar außerhalb Londons und dessen unmittelbarer Umgebung keinerlei positive Auswirkungen auf kommerzielle Investitionen hatte“, ergänzte McCann, der zuvor die Europäische Kommission und verschiedene Regierungen beraten hat.

Das Mandat der Bank of England besteht darin, die Politik für die gesamte britische Wirtschaft festzulegen. Ihre Vertreter erklären, regionale Ungleichheit sei eine Aufgabe der Regierung.

Eine Analyse von Reuters im vergangenen Jahr zeigte, dass Londons Anteil an der nationalen Wirtschaft seit 2000 um mehr als drei Prozentpunkte auf 24 % gestiegen ist, während keine andere britische Region ihren Anteil erhöhen konnte.

Vergleichbare Daten der EU-Statistikbehörde Eurostat zeigen eine deutlich geringere Polarisierung zwischen den Regionen in Deutschland und Frankreich.

Laut der neuen Studie ist das Verschwinden lokaler Banken der Grund für die gestiegenen Risikoaufschläge in britischen Städten der zweiten und dritten Reihe – im Gegensatz zu den USA und Deutschland, wo Kreditinstitute mit deutlich mehr regionaler Autonomie agieren.

,,Das Ergebnis ist, dass die Finanzmärkte des Vereinigten Königreichs heute kaum noch Präsenz, Finanzierung oder Engagement in den Regionen Großbritanniens und den dortigen wirtschaftlichen Chancen haben“, heißt es in der Studie.

Die Autoren schlagen vor, lokale Kapitalmärkte und Bankennetzwerke wiederzubeleben, angeführt von Organisationen wie der British Business Bank und dem UK National Wealth Fund, um private Investitionen zu fördern.