Ein Blick auf den bevorstehenden Tag an den europäischen und globalen Märkten von Wayne Cole
Die „reziproken“ Zölle auf Smartphones und einige elektronische Geräte sind also vom Tisch, aber vielleicht nur für eine Weile, denn sobald das Weiße Haus eine Studie über die globale Lieferkette abgeschlossen hat, könnten sie einen eigenen Sonderzoll erhalten. Oder so ähnlich.
In der Tat sagte Trump am Sonntag gegenüber Reportern, dass die Zölle auf Halbleiter im Laufe der nächsten Woche angekündigt würden und eine Entscheidung über Telefone „bald“ getroffen würde.
Im Grunde genommen mehr vom gleichen Chaos. Wie jemand, der ein Unternehmen leitet, unter solchen Bedingungen über langfristige Investitionen entscheiden kann, ist ein Rätsel, was den Auftrieb für die Futures an der Wall Street im Moment begrenzt hat. Der S&P 500 stieg um etwa 0,8% und der Nasdaq um 1,2%, obwohl man davon ausgehen muss, dass zumindest die Apple-Aktien kurzfristig profitieren werden.
Die europäischen Aktienfutures haben sogar besser abgeschnitten, vielleicht aufgrund von Spekulationen, dass Präsident Trump auch bei anderen Abgaben einlenken wird. Es könnte aber auch sein, dass die Anleger Europa jetzt kaufen, da der US-Exzeptionalismus und das „exorbitante Privileg“ – der Status des Dollars als Weltreservewährung – so sehr in Gefahr sind.
Der Dollar fühlt sich auf jeden Fall ungeliebt, fällt unter 143,00 Yen zurück und weitet den 5%igen Rückgang der letzten Woche gegenüber dem Schweizer Franken aus. Der Euro klopft wieder an die Marke von 1,1400 $ und selbst die High-Beta-Währungen Aussie und Kiwi sind gestiegen, ein sicheres Zeichen dafür, dass der Status des Dollars als sicherer Hafen in Gefahr ist.
Offenbar bereiten sich japanische Beamte auf Handelsverhandlungen mit den Vereinigten Staaten vor, bei denen es wahrscheinlich auch um die Währungspolitik gehen wird. Einige Beamte rechnen insgeheim damit, dass Washington Tokio auffordern wird, den Yen zu stützen.
Sollte das Weiße Haus aktiv damit beginnen, den Dollar herunterzureden, wird dies die Offshore-Investoren mit ungesicherten Positionen in US-Vermögenswerten – und das sind die meisten von ihnen – verschrecken.
Wenigstens sind die Treasuries stabiler, auch wenn es kaum Anzeichen dafür gibt, dass sie den erstaunlichen Anstieg der längerfristigen Renditen um 50 Basispunkte in der vergangenen Woche rückgängig machen. Sollte sich dies fortsetzen, wäre dies eine erhebliche Verschärfung der finanziellen Bedingungen und eine Belastung für den Immobilienmarkt, ein weiterer Grund für die Fed, die Geldpolitik zu lockern, selbst wenn die Inflation steigt.
Es wird interessant sein zu sehen, ob die Umfrage der New Yorker Fed zu den Inflationserwartungen, die später am Montag veröffentlicht wird, den gleichen Anstieg wie die Zahlen der University of Michigan aufweist. Die Einzelhandelsumsätze für März am Mittwoch könnten stark ausfallen, da sich die Verbraucher beeilen, Autos und andere Waren zu kaufen, bevor die Zölle in Kraft treten.
Der Fed-Vorsitzende Powell hat ebenfalls am Mittwoch die Gelegenheit, im Economic Club of Chicago einen Ausblick zu geben, wobei die Fragen und Antworten lebhaft sein dürften. Die Märkte gehen von einer 20%igen Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Mai aus, die im Juni auf fast 80% ansteigt. Für das laufende Jahr sind etwa 80 Basispunkte an Lockerungen eingepreist, obwohl es letzte Woche um diese Zeit noch 130 Basispunkte waren.
Wichtige Entwicklungen, die die Märkte am Montag beeinflussen könnten:
– Umfrage der NY Fed zu den Inflationserwartungen
– Fed-Sprecher sind Waller, Barkin, Harker und Bostic