Die von Schatzkanzler Rachel Reeves vorgestellten Maßnahmen erhöhen die Steuern auf Sparzinsen, Dividenden und Mieteinnahmen und machen gleichzeitig den Weg frei für frühere und tiefere Zinssenkungen durch die Bank of England.
Es gibt keinen Zweifel: Die Regeln, die dem im Vereinigten Königreich gebundenen Vermögen zugrunde liegen, haben sich verschoben.
Jake McLaughlin, geschäftsführender Direktor von deVere Portugal, Teil des globalen Finanzberatungsriesen deVere Group, der mehr als 80.000 Kunden im Ausland hat, sagt, der Haushalt markiere einen Wendepunkt für Menschen, die britische Vermögenswerte im Ausland halten.
„Es handelt sich nicht um eine einzelne Änderung, die stillschweigend hingenommen werden kann“, sagt er. „Es ist eine Kombination aus höherer Besteuerung, niedrigeren Renditen und Währungsdruck, die alle in dieselbe Richtung gehen. Das ändert die Ergebnisse ziemlich schnell.
Ab 2027 steigt die Steuer auf Zinsen, Dividenden und Mieteinnahmen in allen Kategorien um zwei Prozentpunkte. Die Prognosen des Finanzministeriums zeigen, dass für Besserverdienende fast die Hälfte der Zinserträge steuerlich verloren gehen wird. Dividendenerträge – seit langem ein Eckpfeiler britischer Anlagestrategien – werden ebenfalls in Mitleidenschaft gezogen, da die Nachsteuerrenditen in dem Maße sinken, wie die Zinssätze voraussichtlich fallen werden.
McLaughlin argumentiert, dass der Schaden eher im Zusammenspiel der Politiken als in einer einzelnen Maßnahme liegt.
„Höhere Steuern schaden dem Einkommen. Niedrigere Zinssätze verringern die künftigen Erträge. Wenn diese Kräfte zusammenwirken, ist die Wirkung erheblich“, erklärt er.
„Wer sein britisches Vermögen immer noch isoliert betrachtet, läuft Gefahr, das Gesamtbild zu übersehen.
Der Haushalt hat auch die Erwartungen an den Devisenmärkten verändert. Das Pfund Sterling hat sich abgeschwächt, da die Anleger ein langsameres britisches Wachstum und wahrscheinlich schnellere Zinssenkungen einpreisen.
Für Anleger, die in der Eurozone leben, bedeutet dieser Rückgang direkt eine geringere Kaufkraft, wenn das britische Einkommen umgerechnet wird.
„Währungseffekte werden in der Regel ignoriert, bis sie sich auf die realen Erträge auswirken“, sagt McLaughlin. „Sobald das Einkommen nach Steuern niedriger ist und nach der Umrechnung noch einmal niedriger, kann man die Lücke nicht mehr ignorieren.
Entscheidend ist, dass die Auswirkungen nicht auf britische Staatsangehörige beschränkt sind. Die britischen Aktienmärkte, Renten und Immobilien werden in großem Umfang von internationalen Anlegern gehalten, die in ihrer früheren Laufbahn ein Engagement aufgebaut oder es durch familiäre Bindungen geerbt haben.
Viele haben diese Vermögenswerte jahrelang unangetastet gelassen, weil sie davon ausgingen, dass die Rahmenbedingungen im Vereinigten Königreich im Großen und Ganzen stabil bleiben würden.
Diese Annahme scheint nun fragil zu sein.
Dividendenstarke britische Aktienportfolios stehen vor einer klaren Herausforderung, da die Nettorenditen sinken. Die Rechtfertigung von „Buy-to-Let“-Immobilien wird schwieriger, wenn die Mieteinnahmen höher besteuert werden, während die Kreditkosten in realen Werten restriktiv bleiben.
Bareinlagen hingegen fallen den erwarteten niedrigeren Zinssätzen zum Opfer, wenn die Steuern auf die bescheidenen Erträge, die sie noch erzielen, steigen.
McLaughlin hält Trägheit für eine der größten Gefahren. „Der häufigste Fehler besteht darin, nichts zu tun, weil sich der Wandel schrittweise anfühlt“, sagt er.
„Politische Veränderungen wie diese müssen jedoch nicht dramatisch sein, um Schaden anzurichten. Sie schwächen den Wert allmählich, Quartal für Quartal.
Portugal bietet eine nützliche Linse, durch die man das Problem betrachten kann, da viele Einwohner ein internationales Engagement haben.
Viele von ihnen leben, geben Geld aus und zahlen Steuern vor Ort, während ihr Vermögen weiterhin an die britischen Vorschriften für inländische Steuerzahler gebunden ist.
„Diese Diskrepanz führt zu Problemen“, erklärt McLaughlin. „Vermögenswerte, die für ein Steuersystem strukturiert sind, können sich ganz anders entwickeln, wenn man in einem anderen System lebt. Der Haushalt vergrößert diese Kluft“.
Niedrigere britische Zinssätze können die Vermögenspreise kurzfristig stützen, aber McLaughlin warnt davor, dies mit langfristiger Widerstandsfähigkeit zu verwechseln.
„Marktentlastungsrallyes lösen keine strukturellen Probleme“, sagt er. „Einkommen ist das, was langfristige Strategien stützt, und Einkommen ist das, was dieser Haushalt schwächt“.
Der globale Kontext verschärft den Kontrast noch. Andere Länder konkurrieren aktiv um Kapital und bieten eine klarere steuerliche Behandlung von Kapitalerträgen und berechenbarere politische Rahmenbedingungen.
Vor diesem Hintergrund sieht der Weg des Vereinigten Königreichs mit höheren Steuern und niedrigeren Erträgen zunehmend unversöhnlich aus.
McLaughlin glaubt, dass das Timing ebenso wichtig ist wie die Richtung. „Wer seine Position überdenkt, während sich Veränderungen vollziehen, hat immer noch Möglichkeiten“, sagt er.
„Um diese Fragen anzusprechen, veranstaltet deVere Portugal eine Live-Online-Sitzung mit dem Titel What It Means for Your UK Assets in Europe.
„Das Webinar, das am Dienstag, den 2. Dezember, stattfindet, steht allen in Portugal ansässigen Personen gleich welcher Nationalität offen, die Vermögenswerte im Vereinigten Königreich halten und verstehen wollen, wie sich das Umfeld nach dem Haushaltsplan auf sie auswirken könnte.
Anmeldung hier: https://us06web.zoom.us/webinar/register/3717622601409/WN_GSxTCKmUQSCicL9JFu9cVQ
„Dieser Haushalt wirft ernste Fragen auf“, sagt McLaughlin. „Woher das Einkommen kommt, wie es besteuert wird und ob das Vermögen immer noch so gut funktioniert, wie die Leute glauben. Wenn wir diese Fragen jetzt ignorieren, hat das einen hohen Preis.
Die Umgestaltung der wirtschaftlichen Prioritäten Großbritanniens hat Folgen, die weit über die Landesgrenzen hinausreichen.
Für alle, die über Vermögen im Vereinigten Königreich verfügen, hat der Haushalt langjährige Annahmen in Risiken verwandelt, denen man sich direkt und unverzüglich stellen muss.
Von Personalreporter
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