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Stuttgart – Der Absturz bei Volkswagen hat einen Namen: Porsche. Ausgerechnet die einstige Ertragsperle des Konzerns ist 2025 nahezu kollabiert. Das operative Ergebnis des Sportwagenbauers stürzte von 5,3 Milliarden Euro im Jahr 2024 auf nur noch 90 Millionen Euro ab – ein Minus von rund 98 Prozent. Damit verliert VW seinen wichtigsten Renditebringer fast vollständig. Analysten hatten im Schnitt mit deutlich höheren Zahlen gerechnet.

Zu abhängig von China, zu optimistisch bei E-Autos

Hauptgrund ist das schwächelnde China-Geschäft. In der Volksrepublik gingen die Absätze spürbar zurück – ein schwerer Schlag für eine Marke, die lange stark vom chinesischen Luxusmarkt profitierte. Hinzu kommen höhere US-Zölle sowie milliardenschwere Belastungen durch den Strategiewechsel bei der Elektromobilität.

Foto: picture alliance/Snowfield Photography

Porsche hatte stark auf Elektrofahrzeuge gesetzt, musste jedoch feststellen, dass viele Kunden weiter am Verbrennungsmotor festhalten. Der nun eingeleitete Kurswechsel zurück zu konventionellen Antrieben kostet Geld – und drückt massiv auf die Marge. Die operative Rendite fiel auf nur noch 0,3 Prozent. Zum Vergleich: 2024 lag sie noch bei 14,5 Prozent.

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Für Volkswagen ist das besonders schmerzhaft. Porsche galt lange als Stabilitätsanker im Konzern, dessen hohe Margen schwächere Marken ausgleichen konnten. Fällt dieser Puffer weg, steigt der Druck auf den gesamten Konzern.

Neustart unter Vorbehalt

Für 2026 rechnet Porsche mit einem weiteren Absatzrückgang. Die Rendite soll sich zwar wieder erholen und auf mehr als fünf Prozent steigen – doch nach dem dramatischen Einbruch im Krisenjahr 2025 steht die Sportwagenmarke vor einem schwierigen Neustart. Aus dem Rendite-Motor ist vorerst ein Sanierungsfall geworden. Porsche muss die Nachfrage in China stabilisieren und die Modellstrategie schnell anpassen. Sonst droht ein längerer Erholungskurs. Für Volkswagen bedeutet das: Der Konzern muss seine Profitabilität künftig ohne den gewohnten Milliarden-Puffer aus Stuttgart sichern.