Euro-GeldscheineEuro-Geldscheine. Foto: Claudio Kummerfeld

So viele Schulden hat Europa noch nie an einem Tag aufgenommen wie heute! Europa macht Schulden ohne Ende, die Post geht ab! Deutschland will für „Infrastruktur“ und Neuverschuldung der Bundesländer viel frisches Geld am Kapitalmarkt aufnehmen, dazu noch eine de facto unbegrenzte Neuverschuldung für Bundeswehr und Aufrüstung. Es geht um hunderte Milliarden von Euros! Aber die Staatsverschuldung in Relation zum BIP ist hierzulande noch relativ erträglich, im Vergleich zu den Nachbarn. Deswegen kann Deutschland (noch) relativ ungeniert auf die Schuldenpumpe drücken.

Europa im Sog der Schulden

Frankreich und Großbritannien befinden sich aktuell in einer kräftigen Politikkrise. Man hat Probleme mit den Staatshaushalten und neuen Schulden. Die Bürger sind sauer über immer schlechtere Leistungen, und nun drohen auch noch Steuererhöhungen und/oder Leistungskürzungen. Das bringt Bürger und Oppositionsparteien auf die Palme. Genau diese Gemengelage trifft jetzt auf einen Rekordtag. Heute nehmen europäische Staaten mit 49,6 Milliarden Euro so viel frische Schulden über die Ausgabe von Staatsanleihen auf wie nie zuvor, an nur einem Tag!

Der Marktmechanismus ist klar: Je mehr Nachfrage nach einer Ware (in diesem Fall frische Schulden), desto höher der Preis für das Produkt, in diesem Fall die Marktzinsen (Anleiherenditen). Und genau das sehen wir aktuell: Die Anleiherenditen steigen europaweit heute spürbar an, in London sogar auf ein 27-Jahreshoch bei der 30jährigen Laufzeit! Anleger wollen mehr Risikoprämie kassieren, wenn sie hoch verschuldeten Staaten Geld leihen sollen. Gewiss, Deutschland, Frankreich und Großbritannien stehen nicht unmittelbar vor einer Staatspleite. Aber unsolides Haushalten ist eben eine Vorstufe von weitaus schlimmeren Überschuldungsproblemen, und die Märkt preisen solche Probleme eben zügig ein.

Der Ökonom Daniel Stelter schrieb heute, dass Frankreich so oder so von Deutschland rausgehauen wird in Sachen zu hoher Schulden oder zu hoher Anleiherenditen. So schrieb er auf X, „Die Franzosen werden uns für ihre Schulden bezahlen lassen. Entweder wird die Europäische Zentralbank zur Rettung kommen, indem sie die Spreads unterdrückt, oder Deutschland wird dem Druck nachgeben, einen neuen Fonds zur Vergemeinschaftung der Schulden zu schaffen. Die Wahrheit ist, dass Frankreich praktisch unbegrenzten Zugang zu den Reserven Deutschlands hat, und die Franzosen wissen das ganz genau“.

Anleiheverkäufe in Europa erreichen heute Rekordwert von 49,6 Milliarden Euro

Der europäische Anleihemarkt steht vor einem Rekordtag, da Großbritannien und Italien Jumbo-Anleihen angeboten haben und damit nach einer Sommerflaute den Ansturm auf Finanzierungen im September eingeläutet haben, so Bloomberg News. Weiter wird berichtet: Laut Daten von Bloomberg wollen 28 Emittenten mindestens 49,6 Milliarden Euro an neuen Schulden aufnehmen. Damit ist Europa auf dem besten Weg, den bisherigen Tagesrekord von 47,6 Milliarden Euro aus diesem Jahr zu übertreffen.

Der Anstieg des Angebots spiegelt die traditionelle Belebung im September wider, wenn Regierungen und Unternehmen nach den Ferien an die Märkte zurückkehren, um ihre Emissionen für den Rest des Jahres vorzuziehen. Die erhöhten Renditen haben Investoren zu Blockbuster-Aufträgen verleitet, obwohl die fiskalischen Sorgen in Ländern wie Frankreich und Großbritannien weiterhin bestehen.

Grafik zeigt steigende Anleiherenditen in Europa, womit neu Schulden immer teurer werden

Großbritannien hat mit einer 10-jährigen Gilt-Syndizierung 14 Milliarden Pfund aufgenommen, die größte jemals verzeichnete, nachdem es Aufträge im Wert von mehr als 141 Milliarden Pfund erhalten hatte. Der Verkauf profitierte davon, dass internationale Käufer 40 % der Verteilung ausmachten, so Dan Shane, Leiter des europäischen Schulden-Syndikats bei Morgan Stanley, einem der Konsortialführer.

„Der Deal wurde mit einer Neuaustragungskonzession von weniger als 1,5 Basispunkten bewertet, was die starke Nachfrage nach dem Gilt-Programm belegt“, sagte er. „Besonders positiv war die starke Beteiligung internationaler Zentralbanken am Orderbuch, die die Neuemission im Rahmen der Verwaltung ihrer eigenen Zentralbankreserven kauften.“

Unterdessen verzeichnete Italien eine Nachfrage von über 218 Milliarden Euro für eine 7-jährige Anleihe im Wert von 13 Milliarden Euro und eine 30-jährige Anleihe im Wert von 5 Milliarden Euro. Französische Unternehmensschuldner nutzten den Markt weiterhin im Vorfeld einer Vertrauensabstimmung über die Regierung in der nächsten Woche, wobei Unibail-Rodamco-Westfield eine hybride ewige Anleihe im Wert von 685 Millionen Euro verkaufte.

Eine Vielzahl von Banken und Unternehmen hat den Markt gestürmt, obwohl die Kreditkosten gegenüber den Tiefstständen des letzten Monats gestiegen sind. Die Nachfrage nach neuen Anleihen wird durch die fast ununterbrochenen Zuflüsse von Anlegern in Rentenfonds während des gesamten Sommers angeheizt.

Sehen Sie beim Klick an dieser Stelle den Artikel „Schulden am Limit: Die größte Blase aller Zeiten droht zu platzen“ mit Bezug auf eine Analyse von Andre Stagge.

FMW/Bloomberg

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