Erste Anzeichen deuten darauf hin, dass US-Unternehmen und Verbraucher die Hauptlast der neuen Einfuhrzölle des Landes tragen, was den Behauptungen von Präsident Donald Trump widerspricht und den Kampf der Federal Reserve gegen die Inflation erschwert.
Trump hatte bekanntlich vorausgesagt, dass andere Länder den Preis für seine protektionistische Politik zahlen würden, und darauf gesetzt, dass die Exporteure diese Kosten übernehmen würden, um sich auf dem größten Verbrauchermarkt der Welt behaupten zu können.
Wissenschaftliche Studien, Umfragen und Kommentare von Unternehmen zeigen jedoch, dass in den ersten Monaten der neuen Handelspolitik Trumps die US-Unternehmen die Rechnung bezahlen und einen Teil davon an die Verbraucher weitergeben – wobei weitere Preiserhöhungen wahrscheinlich sind.
„Der Großteil der Kosten scheint von US-Unternehmen getragen zu werden“, sagte Alberto Cavallo, Professor an der Harvard University, in einem Interview, in dem er seine Erkenntnisse vorstellte. „Wir beobachten eine allmähliche Weitergabe an die Verbraucherpreise und einen deutlichen Aufwärtsdruck.“
Ein Sprecher des Weißen Hauses erklärte, dass „die Amerikaner möglicherweise eine Übergangsphase aufgrund der Zölle durchlaufen müssen“, die Kosten jedoch „letztendlich von ausländischen Exporteuren getragen werden“. Die Unternehmen diversifizierten ihre Lieferketten und verlagerten ihre Produktion in die Vereinigten Staaten, fügte der Sprecher hinzu.
WER TRÄGT DIE ZÖLLE?
Cavallo und die Forscher Paola Llamas und Franco Vazquez haben die Preise von 359.148 Waren, von Teppichen bis hin zu Kaffee, bei großen Online- und stationären Einzelhändlern in den Vereinigten Staaten verfolgt.
Sie stellten fest, dass importierte Waren seit der Einführung der Zölle durch Trump Anfang März um 4 % teurer geworden sind, während die Preise für inländische Produkte um 2 % gestiegen sind.
Die größten Preisanstiege bei Importen waren bei Waren zu verzeichnen, die in den Vereinigten Staaten nicht hergestellt werden können, wie beispielsweise Kaffee, oder die aus stark benachteiligten Ländern wie der Türkei stammen.
Diese Preiserhöhungen sind zwar erheblich, aber im Allgemeinen weitaus geringer als der Zollsatz für die betreffenden Produkte – was darauf hindeutet, dass auch die Verkäufer einen Teil der Kosten übernommen haben.
Die US-Importpreise, in denen die Zölle nicht enthalten sind, zeigten jedoch, dass ausländische Exporteure ihre Preise in Dollar erhöht und einen Teil der Abwertung des Greenback gegenüber ihren Währungen an ihre US-Käufer weitergegeben haben.
„Dies deutet darauf hin, dass ausländische Hersteller die US-Zölle, wenn überhaupt, nur in geringem Umfang auffangen, was mit früheren wirtschaftswissenschaftlichen Untersuchungen übereinstimmt“, so die Forscher des Thinktanks „Budget Lab“ der Yale University in einem Blogbeitrag.
Die nationalen Indizes der Exportpreise zeichnen ein ähnliches Bild. Die Kosten für Exporte aus China, Deutschland, Mexiko, der Türkei und Indien sind alle gestiegen, mit Ausnahme Japans.
VOLLSTÄNDIGE AUSWIRKUNGEN DER ZÖLLE NOCH NICHT SPÜRBAR
Die Anpassung an Trumps Zölle – eine noch unvollständige Reihe von Abgaben, die die Einfuhrzölle von durchschnittlich rund 2 % auf geschätzte 17 % erhöht haben – ist noch im Gange. Es wird davon ausgegangen, dass dies noch Monate dauern wird, da Exporteure, Importeure und Verbraucher darüber streiten, wer die Zölle in Höhe von rund 30 Milliarden US-Dollar pro Monat zahlen soll.
„Wir sollten nicht davon ausgehen, dass es sich um einen einmaligen Anstieg handelt, sondern dass die Unternehmen versuchen, Wege zu finden, um die Auswirkungen abzumildern“, und die Preiserhöhungen über einen längeren Zeitraum zu strecken, fügte Cavallo hinzu.
Europäische Automobilhersteller haben bisher versucht, einen größeren Teil der Preisauswirkungen aufzufangen, aber Konsumgüterunternehmen wie der Waschmittelhersteller Procter & Gamble, der Ray-Ban-Hersteller EssilorLuxottica und der Schweizer Uhrenhersteller Swatch haben ihre Preise erhöht.
Etwa 72 % der von Reuters befragten Unternehmen in Europa, dem Nahen Osten und Afrika haben seit Beginn der Handelssalven von Trump Preiserhöhungen angekündigt, wie aus einer Reuters-Umfrage hervorgeht. Nur 18 Unternehmen haben vor Gewinnmargen gewarnt.
Separate Analysen von Reuters zu den E-Commerce-Websites Shein und Amazon zeigten bereits deutliche Preissteigerungen für chinesische Produkte, die in den Vereinigten Staaten verkauft werden, von Bekleidung bis hin zu Elektronikartikeln.
Chinas sogenannte „Anti-Involutionspolitik”, in deren Rahmen Produzenten dazu angehalten werden, den Wettbewerb zu reduzieren und sogar Kapazitäten in Schlüsselbranchen abzubauen, könnte die Situation weiter verschärfen, indem sie das Angebot an Gütern wie Solarstromanlagen einschränkt.
All dies hat die Voraussetzungen für eine höhere Inflation in den Vereinigten Staaten geschaffen. Die Fed senkte im vergangenen Monat ihren Leitzins aufgrund von Bedenken hinsichtlich einer Abschwächung des Arbeitsmarktes, aber die politischen Entscheidungsträger sind sich uneinig darüber, ob die durch Zölle verursachte Inflation wahrscheinlich nachlassen wird.
Der neueste Gouverneur der Fed, Stephen Miran, der von der Trump-Regierung beurlaubt wurde, argumentiert, dass die Zölle nicht inflationär sind, und hat Bedenken über das, was er als „relativ geringe Veränderungen bei einigen Warenpreisen” bezeichnet, zurückgewiesen.
Eine „grobe Schätzung” der Boston Fed prognostiziert, dass die Zölle die Kerninflation um 75 Basispunkte in die Höhe treiben würden.
Fed-Chef Jerome Powell sagte, die Zölle machten vielleicht 30 bis 40 Basispunkte der jüngsten Kerninflationsrate von 2,9 % aus, aber der Effekt dürfte „relativ kurzlebig” sein.
Das Peterson Institute for International Economics schätzte, dass die Inflation im nächsten Jahr um 1 Prozentpunkt höher ausfallen würde als ohne die Erhöhung der Zölle, danach jedoch wieder zurückgehen würde.
GLOBALER HANDEL LEIDET UNTER ZÖLLEN
Der Rest der Welt hat jedoch keinen Grund zur Freude.
Da die US-Verbraucher Schwierigkeiten haben, mit den steigenden Preisen Schritt zu halten, dürfte die Nachfrage nach Exporten zurückgehen. Eine Umfrage von S&P Global unter Einkaufsmanagern von Unternehmen auf der ganzen Welt ergab, dass die neuen Exportaufträge seit Juni in zunehmendem Tempo zurückgehen.
Die Exporte der Europäischen Union in die Vereinigten Staaten gingen im Juli, dem letzten Monat, für den Daten vorliegen, gegenüber dem Vorjahr um 4,4 % zurück, und in Deutschland, dem ehemaligen Wirtschaftsmotor der Union, sanken sie im August um 20,1 %.
Auch die Welthandelsorganisation senkte ihre Prognose für das Wachstum des weltweiten Warenhandelsvolumens im nächsten Jahr auf nur noch 0,5 % und verwies dabei auf die verzögerten Auswirkungen der US-Zölle. Die vom deutschen Thinktank Kiel Institute erfassten US-Versanddaten zeigten ebenfalls einen deutlichen Abwärtstrend.
Dies mag zwar teilweise auf die starke Vorverlegung von Bestellungen zu Beginn des Jahres in Erwartung der Zölle zurückzuführen sein, gibt jedoch auch Anlass zur Vorsicht hinsichtlich der Handelsaussichten.
Die niederländische Bank ING rechnet für die nächsten zwei Jahre mit einem Rückgang der EU-Warenexporte in die USA um 17 %, was den Wirtschaftsraum 30 Basispunkte des BIP-Wachstums kosten würde.
„Die erwarteten Auswirkungen der US-Zölle sind noch nicht eingetreten“, sagte Ruben Dewitte, Ökonom bei ING. „Wir gehen davon aus, dass diese Auswirkungen in den kommenden Monaten deutlicher sichtbar werden.“