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Russlands Präsident Wladimir Putin (Symbolbild). © Sergei Bulkin/Imago
Die russische Wirtschaft schwächelt zunehmend. Hohe Zinsen und sinkende Einnahmen belasten Unternehmen. Die Bevölkerung spürt die Auswirkungen.
Auch wenn Präsident Donald Trump darauf besteht, dass Russland im Krieg gegen die Ukraine die Oberhand hat, sagen Ökonomen, dass die Position des Landes schwächer denn je ist. Der Kreml hat den Großteil seiner Barreserven und der geliehenen Gelder, die den Anstieg der Kriegsausgaben finanziert haben, aufgebraucht – und noch größere Probleme stehen bevor.
Die Aussichten werden sich voraussichtlich nur noch verschlechtern, da die neuen harten Sanktionen gegen den russischen Ölsektor die Liquiditätskrise verschärfen. Diese könnte im nächsten Jahr zu einer Bankenkrise führen, auch wenn der russische Präsident Wladimir Putin in den Verhandlungen zur Beendigung des Krieges weiterhin eine harte Linie verfolgt.
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„Eine Bankenkrise ist möglich. … Eine Zahlungsunfähigkeitskrise ist möglich. Ich möchte nicht über eine Fortsetzung des Krieges oder eine Eskalation nachdenken“, sagte ein russischer Beamter, der unter der Bedingung der Anonymität über sensible Themen sprach.
Sanktionen und Haushaltskrise
Bei einem Treffen mit seinen deutschen und britischen Amtskollegen in London letzte Woche sagte der französische Präsident Emmanuel Macron, dass die jüngsten Sanktionen die russische Wirtschaft schwächen würden. „Wir müssen diese Bemühungen fortsetzen und den Druck aufrechterhalten“, sagte er.
Die neuen Sanktionen, die das US-Finanzministerium im Oktober gegen die beiden größten russischen Ölkonzerne Rosneft und Lukoil verhängt hat, erhöhen den Druck auf den Haushalt und den Energiesektor. Moskau ist gezwungen, immer höhere Preisnachlässe von mehr als 20 Dollar pro Barrel Öl für seine Urals-Sorte zu akzeptieren.
„Die vorgelagerte Ölindustrie rutscht in eine Krise, und die jüngsten Sanktionen werden dies noch beschleunigen“, sagte Craig Kennedy, ehemaliger Vizevorsitzender der Bank of America Merrill Lynch, der jetzt am Davis Center for Russian and Eurasian Studies der Harvard University tätig ist.
Rückgang der Staatseinnahmen und Rekord-Militärausgaben
Die für den Haushalt entscheidenden Öl- und Gaseinnahmen werden laut Reuters im Dezember aufgrund der neuen Sanktionen und sinkender Ölpreise im Vergleich zum Vorjahr um 49 Prozent zurückgehen. Das verschärft das Haushaltsdefizit weiter, obwohl die Militärausgaben in den ersten drei Quartalen dieses Jahres mit 149 Milliarden Dollar einen Rekordwert erreicht haben.
Die neuen Sanktionen seien „ein aggressiver Schritt, der weitere Probleme mit sich bringt“, fügte Kennedy hinzu. „Man kann die Steuern für den durchschnittlichen Russen weiter erhöhen oder noch mehr Kredite aufnehmen, um die wachsenden Defizite zu decken. Aber man muss sich fragen: Stärkt oder schwächt das meine Verhandlungsposition? Es lässt Russland auf jeden Fall schwächer erscheinen.“
Steigende Kosten
Noch bevor die neuen Sanktionen die Unternehmens- und Haushaltseinnahmen stärker beeinträchtigten, steuerte die russische Wirtschaft bereits auf eine Rezession zu. Die Zentralbank war gezwungen, die Zinssätze auf Rekordhöhen von über 20 Prozent anzuheben, um die galoppierende Inflation einzudämmen. Die Regierung hatte in den ersten drei Jahren ihres Krieges mit hohen Militärausgaben und der Förderung eines Booms bei Unternehmenskrediten gepunktet, während die Importpreise aufgrund der Sanktionen in die Höhe schossen.
Die hohen Zinssätze – inzwischen auf 16,5 Prozent gesunken – haben begonnen, die Inflation einzudämmen, aber dennoch die Unternehmensgewinne und Barreserven aufgezehrt. Infolgedessen sind die Investitionen ins Stocken geraten, die Produktion in einigen Sektoren ist eingebrochen und die Zahlungsausfälle sind in der gesamten Wirtschaft stark angestiegen.
Die russische Wirtschaft „profitierte von vielen positiven Faktoren wie hohen globalen Rohstoffpreisen und dem ausgabenorientierten Boom. Die meisten dieser Faktoren sind nun verschwunden, weshalb sich Russland derzeit in der schlimmsten Lage seit Kriegsbeginn befindet“, sagte Janis Kluge, Ökonom am Deutschen Institut für Internationale Politik und Sicherheit.
Sanktionen zeigen Wirkung
In einer kürzlich abgehaltenen Videokonferenz für das unabhängige russische Medienunternehmen The Bell sagte die Ökonomin Alexandra Prokopenko, dass trotz der Aussagen der russischen Führung die Kosten für die Wirtschaft steigen und die Sanktionen Wirkung zeigen.
Die Wirtschaft „ist eingefroren und erscheint mir grundsätzlich nicht nachhaltig“, sagte die ehemalige Beraterin der Zentralbank. „Die beste Analogie wäre ein Auto, das im Leerlauf steht und dessen Motor überhitzt ist. … Das Auto bewegt sich weder vorwärts noch rückwärts, aber je länger es dort steht, desto mehr Schaden sammelt sich unter der Motorhaube an.“
Forderungsausfälle
Ökonomen sagen, dass Russlands massive Ausweitung der Unternehmenskredite in den ersten drei Jahren des Krieges in Verbindung mit der anhaltend hohen Zinsphase zu tiefgreifenden Problemen im Bankensystem geführt hat.
Offiziellen Daten der Zentralbank zufolge liegt der Anteil der Problemkredite im Unternehmenskreditsektor bei knapp 5 Prozent und damit noch weit entfernt von einem Niveau, das eine Krise auslösen könnte. Dabei werden jedoch die Kredite an die Rüstungsindustrie, für die die Vorschriften gelockert wurden, nicht berücksichtigt.
Kredite an den Verteidigungssektor machen laut einer Analyse der Daten der Zentralbank fast ein Viertel der gesamten Rubel-Unternehmenskredite aus und belaufen sich auf insgesamt etwas mehr als 202 Milliarden Dollar. „Es handelt sich um einen großen schwarzen Pool schlecht regulierter, undurchsichtiger Schulden, der mitten im Bankensystem sitzt“, sagte Kennedy.
Probleme im Bankensystem und Energiesektor
Russische Banker selbst schlugen Anfang des Jahres Alarm wegen der wachsenden Zahl notleidender Kredite, die im Bankensystem versteckt sind. Alexander Shokhin, der Vorsitzende der einflussreichen Russischen Union der Industriellen und Unternehmer, warnte öffentlich, dass sich viele Unternehmen in einer „Vor-Insolvenz-Situation“ befänden.
Selbst auf der Grundlage der offiziellen Daten erklärte ein mit dem Kreml verbundener Think Tank, das Zentrum für makroökonomische Analyse und kurzfristige Prognosen, diesen Monat, dass Russland bis Oktober mit einer systemischen Bankenkrise konfrontiert sein könnte. Das würde passieren, wenn die Problemkredite weiter steigen und die Einleger beginnen, massenhaft Geld abzuheben.
Russland hatte sich auch stark auf die Besteuerung seiner größten Energiekonzernen verlassen, um seine Kriegsmaschinerie zu finanzieren. In diesem Monat gewährte Putin jedoch den beiden größten Energiekonzernen Russlands, Gazprom, dem staatlichen Gasmonopolisten, und Rosneft, dem Ölriesen des Kremls, die beide unter wachsendem finanziellen Druck stehen, Steuererleichterungen.
Krisen bei Gazprom und Rosneft
Gazprom, einst die Cash Cow der russischen Wirtschaft, verzeichnete nach russischen Rechnungslegungsstandards im vergangenen Jahr einen Nettoverlust von 12,9 Milliarden US-Dollar, nachdem es seit Kriegsbeginn seinen Hauptmarkt in Europa verloren hatte. Das Unternehmen hat seine Barreserven aufgebraucht, die Anfang 2022 noch 27 Milliarden Dollar betrugen und jetzt nur noch 6 bis 8 Milliarden Dollar ausmachen. Gleichzeitig hat es offenbar zusätzlich mehr als 20 Milliarden Dollar an Schulden aufgenommen.
Auch die russische Ölindustrie steht vor einer zunehmenden Krise. Noch bevor die neuen Blockadesanktionen verhängt wurden, meldete Rosneft aufgrund des Ölpreisverfalls für die ersten drei Quartale dieses Jahres einen Rückgang seines Nettogewinns um 70 Prozent auf 3,6 Milliarden US-Dollar im Vergleich zum Vorjahr. In der gesamten Ölbranche zwingt eine Kombination aus immer strengeren Sanktionen, die den Zugang zu dringend benötigten Ausrüstungen unterbinden und die Möglichkeiten für den Verkauf von Rohöl einschränken, viele Unternehmen dazu, sich nur noch auf die Förderung von Öl aus den am besten zugänglichen Bohrlöchern zu konzentrieren – und könnte sie dazu zwingen, andere Bohrlöcher stillzulegen.
„Es gibt nur eine begrenzte Anzahl von Käufern, die Interesse an sanktioniertem Öl haben“, erklärte Kennedy. „Wenn man die Zahlen betrachtet, sieht es so aus, als würden täglich zwischen 1,6 und 2,8 Millionen Barrel ohne feste Nachfrage liegen bleiben. Derzeit wird viel unverkauftes Öl in Tankern auf dem Wasser gelagert.“
Größere Probleme
Die wirtschaftlichen Probleme Russlands beginnen sich auf die breite Bevölkerung auszuwirken. Laut einem aktuellen Bericht der russischen Staatsbank Sberbank haben die Verbraucher begonnen, den Gürtel enger zu schnallen: Anfang Dezember gaben sie im Vergleich zum Vorjahr 8,7 Prozent weniger für Kleidung, 8,8 Prozent weniger für Haushaltswaren und 5,9 Prozent weniger für Gesundheit und Schönheit aus.
Hohe Zinsen und geringere Einnahmen haben Unternehmen im ganzen Land in eine Krise gestürzt – und viele geben ihre Probleme an die Arbeitnehmer weiter. Sie entlassen entweder Personal, kürzen die Arbeitszeiten oder zahlen einfach keine Löhne.
In Nischni Tagil haben Dutzende von Schichtarbeitern mit orangefarbenen Schutzhelmen in der Kupfermine und -verarbeitungsanlage Novoleks diesen Monat ein Video aufgenommen. Darin beschweren sie sich darüber, dass sie seit zwei Monaten keinen Lohn mehr erhalten haben. Die Zeitung Izvestia berichtete über Dutzende ähnlicher Fälle, an denen mindestens 34 Unternehmen beteiligt waren.
Soziale Folgen und Streiks
Nach Angaben der russischen Statistikbehörde Rosstat hatten sich die ausstehenden Löhne im Oktober gegenüber dem Vorjahr fast verdreifacht und beliefen sich auf mehr als 27 Millionen Dollar. In diesem Jahr sind mehr als 26.000 Beschwerden bei der russischen Arbeitsbehörde eingegangen.
Im vergangenen Monat traten 300 Arbeiter, die einen Kernreaktor in der Region Uljanowsk bauen, in den Streik und beklagten sich darüber, dass sie seit zwei Monaten keinen Lohn mehr erhalten hätten.
„Die Menschen haben absolut keine Möglichkeit mehr, ihre Kredite zu bezahlen. Es haben sich viele Schulden angehäuft“, sagte ein Sprecher der Arbeiter, der zusammen mit Dutzenden anderen in einer Videobotschaft an Alexander Bastrykin, den Leiter des russischen Untersuchungsausschusses, stand. „Die Lebensbedingungen an unserem Arbeitsplatz sind ebenfalls schrecklich. Die Toiletten laufen über und werden nicht geleert.“
Regionale Auswirkungen und Ausblick
Die russische Kohlebergbauregion Kusbass ist eine der am stärksten betroffenen Regionen. Dort haben laut dem Regionalgouverneur Ilja Seredyuk 18 der 151 Kohleunternehmen den Betrieb eingestellt und weitere 30 befinden sich in einer kritischen Lage. Auch der russische Metallurgiesektor befindet sich trotz der hohen Nachfrage von militärischen Produktionsstätten im Niedergang.
Trotz der wachsenden Schwierigkeiten, mit denen die Bevölkerung konfrontiert ist, rechnen nur wenige in der Moskauer Elite damit, dass die wirtschaftlichen Probleme zu sozialen Unruhen führen oder Putins Kalkül beeinflussen werden.
„Die zunehmenden wirtschaftlichen Probleme werden nicht zu sozialen oder politischen Problemen führen. Aber nächstes Jahr wird das erste schwierige Jahr der Militäroperation sein“, sagte ein russischer Wissenschaftler, der hochrangigen Diplomaten nahesteht.
Zu den Autoren
Robyn Dixon ist Auslandskorrespondentin und zum dritten Mal in Russland tätig, nachdem sie dort bereits seit Anfang der 1990er Jahre fast ein Jahrzehnt lang als Reporterin gearbeitet hatte. Im November 2019 kam sie als Leiterin des Moskauer Büros zur Washington Post.
Catherine Belton ist internationale Investigativjournalistin für die Washington Post und berichtet über Russland. Sie ist Autorin des Buches „Putin‘s People“, das von den Kritikern der New York Times zum Buch des Jahres 2020 gekürt wurde und auch für die Times, den Economist und die Financial Times zum Buch des Jahres gewählt wurde. Belton hat für Reuters und die Financial Times gearbeitet.
Dieser Artikel war zuerst am 22. Dezember 2025 in englischer Sprache bei der „Washingtonpost.com“ erschienen – im Zuge einer Kooperation steht er nun in Übersetzung auch den Lesern der IPPEN.MEDIA-Portale zur Verfügung.