{"id":1024587,"date":"2026-05-17T00:15:19","date_gmt":"2026-05-17T00:15:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/1024587\/"},"modified":"2026-05-17T00:15:19","modified_gmt":"2026-05-17T00:15:19","slug":"dax-vs-sdax-diese-nebenwerte-schlagen-den-dax","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/1024587\/","title":{"rendered":"DAX vs SDAX: Diese Nebenwerte schlagen den DAX"},"content":{"rendered":"

Beginnen wir die Verm\u00f6gensfrage mit einem kleinen Quiz: Welcher deutsche Aktienindex hat sich seit 1999 am besten entwickelt? Der Dax<\/a> ist es nicht. Es ist der M-Dax mit gut 700 Prozent Plus vor dem S-Dax mit gut 500 Prozent Plus, und dann kommt erst der Dax mit gut 300 Prozent Plus. Und welcher deutsche Aktienindex hat sich seit Anfang 2025 am besten entwickelt? Es ist wieder nicht der Dax, sondern dieses Mal mit plus 34 Prozent der S-Dax, gefolgt vom M-Dax mit plus 21 Prozent, dem Dax mit plus 20 Prozent und dem im Jahr 2003 gegr\u00fcndeten Tec-Dax mit plus zw\u00f6lf Prozent.<\/p>\n

Aber in welchen deutschen Aktienindex haben die meisten Anleger ihr Geld investiert? Es ist nicht der in der kurzen Frist f\u00fchrende S-Dax, und es ist nicht der langfristig f\u00fchrende M-Dax, und es ist auch nicht der wom\u00f6glich zukunftstr\u00e4chtige Tec-Dax. Nein, hier f\u00fchrt nat\u00fcrlich der Dax. Und zwar sehr deutlich. Allein 17 Milliarden Euro liegen in den drei gr\u00f6\u00dften ETF<\/a> auf den Dax. Im M-Dax kommen die drei gr\u00f6\u00dften ETF auf rund 2,7 Milliarden Euro. Im Tec-Dax mangelt es schon daran, drei ETF zusammenzubekommen. Immerhin ist Marktf\u00fchrer iShares mit einem Produkt am Start und kommt auf mehr als 600 Millionen Euro, Amundi folgt mit mageren 80 Millionen Euro. Und im S-Dax ist Amundi nach der \u00dcbernahme von Lyxor allein auf weiter Flur mit seinem S-Dax-ETF und kommt gerade einmal auf 170 Millionen Euro Anlegergeld.<\/p>\n

Der S-Dax zwischen Niedergang und Aufsteigern<\/p>\n

Sind die Anleger also bl\u00f6d? Warum \u00fcbersehen sie einen der st\u00e4rksten Indizes und lassen ihn links liegen? Und die meisten ETF-Anbieter auch? H\u00f6chste Zeit, die dritte deutsche B\u00f6rsenliga nach Dax und M-Dax (M f\u00fcr mittelgro\u00df) genauer zu beleuchten.<\/p>\n

Den S-Dax (S f\u00fcr Small, also klein) schuf die Deutsche B\u00f6rse im Boom des Jahres 1999, als der Telekom-B\u00f6rsengang, der Dotcom-Hype und jede Menge neue Unternehmen an der B\u00f6rse erstmals den deutschen Aktienmarkt st\u00e4rker in den Fokus der \u00d6ffentlichkeit r\u00fcckten. Auch diese Zeitung schuf in jener Zeit ein eigenes Buch (wie die einzelnen Teile der Zeitung genannt werden) f\u00fcr Finanzen-Berichterstattung.<\/p>\n

Der S-Dax schaffte es seither jedoch nie aus dem Schatten der gr\u00f6\u00dferen und \u00e4lteren Indizes. Ein vermeintlicher Nachteil ist, dass der Index eine Durchlaufstation f\u00fcr viele Unternehmen ist. Wer auf dem Weg zu wahrer Gr\u00f6\u00dfe ist, der wird nicht lange im S-Dax bleiben und alsbald aufsteigen. Und wer im Niedergang begriffen ist, f\u00e4llt irgendwann aus Dax und M-Dax zur\u00fcck in den S-Dax.<\/p>\n

Urspr\u00fcngliche St\u00e4rken des Kapitalmarkts<\/p>\n

W\u00e4hrend es also im Dax eine ganze Reihe an Gr\u00fcndungsmitgliedern gibt, die seit 1988 durchgehend im Dax enthalten waren, gibt es im S-Dax kein einziges solches Unternehmen seit 1999, obschon der Index mit 70 Mitgliedern viel gr\u00f6\u00dfer ist als der Dax mit lange Zeit 30 und aktuell 40 Mitgliedern und der M-Dax mit 50 Mitgliedern.<\/p>\n

Es gibt im S-Dax also keine identit\u00e4tsstiftenden Unternehmen. KWS Saat ist seit 2006 dabei, Wacker Neuson und Patrizia Immobilien seit 2007, Hornbach und Cewe seit 2009 und SAF Holland seit 2010. 32 der 70 Unternehmen kamen indes erst in den vergangenen zwei Jahren hinzu.<\/p>\n

Wer in den S-Dax investiert, muss also davon ausgehen, ein sich stark wandelndes Portfolio im Depot zu haben. Schlecht war das f\u00fcr die Anleger unterm Strich nicht. Der Index hat noch etwas Urspr\u00fcngliches, Facetten, die den Aktienmarkt einst ausgemacht haben.<\/p>\n

Die Anleger investieren ganz bewusst in die S-Dax-Unternehmen<\/p>\n

In Dax-Unternehmen investiert ein Gro\u00dfteil der Anleger, weil sie eben im Dax sind und damit Teil der ETF auf den Dax, oft auch im Euro Stoxx 50 und Teil des MSCI World. In die S-Dax-Unternehmen investieren die Anleger hingegen, weil sie vom Unternehmen selbst \u00fcberzeugt sind. \u201ePassive\u201c ETF-Gelder gibt es hier fast keine.<\/p>\n

Anfang dieser Woche fand in Frankfurt wieder die Fr\u00fchjahrskonferenz des Equity Forums statt. Dort stellen sich Dutzende kleinere b\u00f6rsennotierte Unternehmen der \u00d6ffentlichkeit vor. Die Vorstandsvorsitzenden sitzen bereit zu zahlreichen Einzelgespr\u00e4chen mit Analysten, Fondsmanagern und Journalisten und pr\u00e4sentieren ihre Unternehmen. Die F.A.Z. ist seit vielen Jahren reger Nutzer dieses Formats.<\/p>\n

Und anders als auf den Roadshows der gro\u00dfen Konzerne, die durch die Welt ziehen und ihre Anleger besuchen, kommen hier die Anleger zu den Unternehmen, weil sie sich f\u00fcr diese interessieren. Auf die meisten davon schaut kaum ein Fondsmanager, nur ganz wenige Analysten, und sie stehen auch nur selten im Fokus der \u00d6ffentlichkeit. Hier ist es m\u00f6glich, in der Analyse noch echten Mehrwert zu entdecken, w\u00e4hrend bei Gro\u00dfkonzernen jede Silbe der Gesch\u00e4ftsberichte von Dutzenden Analysten und Fondsmanagern bis zur letzten Bilanzkennziffer hin durchgearbeitet worden ist und kaum mehr etwas entdeckt werden kann, was nicht andere l\u00e4ngst gesehen haben.<\/p>\n

Geldanlage im S-Dax ist also m\u00fchsamer, aber auch chancenreicher. Wer einfach in den Index investiert, bekommt unter der Wertpapierkennnummer ETF195 von Amundi alle 70 Werte des S-Dax physisch repliziert (alle Werte also tats\u00e4chlich gekauft) und die Dividenden regelm\u00e4\u00dfig ausgesch\u00fcttet. Die j\u00e4hrliche Geb\u00fchr betr\u00e4gt derzeit 0,7 Prozent, liegt also h\u00f6her als bei Dax (rund 0,1 Prozent) und M-Dax (rund 0,2 Prozent).<\/p>\n

Viel KI und Halbleiter im Index<\/p>\n

Gr\u00f6\u00dfter Wert war zuletzt Alzchem mit 3,3 Prozent Gewicht vor Elmos Semiconductor mit 3,2 Prozent und Suss Microtec mit 2,9 Prozent. Damit w\u00e4ren wir auch gleich bei Themen, die den S-Dax in den vergangenen beiden Jahren haben besser laufen lassen als den Dax und den M-Dax.<\/p>\n

Der Aktienkurs von Alzchem hat sich binnen gut zwei Jahren versechsfacht. Dem Spezialchemieteil der ehemaligen SKW Trostberg konnte auch im j\u00fcngsten Quartalsbericht aus dem bayerischen Trostberg bescheinigt werden, dass das \u201eSpezialchemiegesch\u00e4ft von einem starken Lauf unter anderem bei Kreatin-Produkten als Nahrungserg\u00e4nzungsmittel f\u00fcr Sportler und guten Gesch\u00e4ften mit dem Sprengstoff Nitroguanidin f\u00fcr die R\u00fcstungsindustrie\u201c getragen wurde. Beide Trends sind intakt, der Aktienkurs scheint seinen steilsten Lauf aber erst einmal hinter sich zu haben.<\/p>\n

Elmos Semiconductor hatte zwar zuletzt auch einen R\u00fccksetzer im Aktienkurs von zehn Prozent, da zwei Gro\u00dfaktion\u00e4re Teile ihrer Aktien verkauft haben, doch der Kurstrend zeigt noch steil nach oben. Elmos geh\u00f6rt zu jenen Werten im S-Dax, die stark vom Trend zur K\u00fcnstlichen Intelligenz und dem damit verbundenen Aufschwung der Halbleiterbranche profitieren. Vergangene Woche konnte Elmos mit Sitz in Dortmund seine Jahresziele f\u00fcr 2026 anheben. F\u00fcr Anfang Mai ein ungew\u00f6hnliches Signal. Auch Suss Microtec aus Garching profitiert vom Halbleiteraufschwung mit hohen Kursgewinnen.<\/p>\n

Mit Blick auf die Gewinner der vergangenen eineinhalb Jahre liegen aber andere Werte vorne. SMA Solar musste 2024 wegen Kursschw\u00e4che aus dem M-Dax absteigen, findet aber nicht erst seit der R\u00fcckbesinnung auf Wind und Solar durch den Irankrieg regen Anklang bei den Anlegern, sondern auch dank der Aussicht auf eine Trendwende in dem zwischenzeitlich arg gebeutelten Gesch\u00e4ft.<\/p>\n

Auch Hoffnungen pr\u00e4gen den Index<\/p>\n

Auf Rang zwei liegt mit Verbio ebenfalls ein Wert aus dem Bereich der erneuerbaren Energien. Rang drei in der Wertentwicklung erreichte PVA Tepla, die wir im April 2025 als \u201eKI-Schn\u00e4ppchen aus Mittelhessen\u201c ausf\u00fchrlicher vorstellten und die seither einen sehr regen Kursaufschwung nehmen. Die Anlagen zur Halbleiteranalyse und vielen anderen Anwendungen werden an die meisten der gr\u00f6\u00dften KI-Chip-Hersteller geliefert \u2013 insbesondere nach Taiwan und S\u00fcdkorea, und es bahnen sich weitere Partnerschaften mit den gr\u00f6\u00dften Herstellern der Welt an.<\/p>\n

Solche Aufsteigergeschichten finden sich in gr\u00f6\u00dferer Zahl im S-Dax als in etablierten Indizes wie dem Dax. Selbstredend besteht der S-Dax aber l\u00e4ngst nicht nur aus solchen Titeln. Er ist ein Auffangbecken einiger tief gefallener Gr\u00f6\u00dfen. Pro Sieben Sat. 1 sackte als ehemaliger Dax-Wert 2023 in den S-Dax. Der Kursverfall setzte sich anschlie\u00dfend fort. Die Fragezeichen hinter dem Gesch\u00e4ftsmodell, das stark von r\u00fcckl\u00e4ufiger Fernsehwerbung abh\u00e4ngt, sind nicht kleiner geworden.<\/p>\n

Das geht auch Hello Fresh so, ebenfalls ehemaliger Dax-Wert, der nun seit Dezember im S-Dax ist. Allerdings haben sowohl Pro Sieben Sat. 1 als auch Hello Fresh den wohl gr\u00f6\u00dften Teil ihrer Kursst\u00fcrze schon hinter sich. Wer in den S-Dax investiert, kauft damit immer auch ein wenig die Hoffnung auf einen neuen Aufschwung gefallener Gr\u00f6\u00dfen.<\/p>\n

Das Unternehmen Auto1 hat sich im S-Dax hervorragend erholt und ist in den M-Dax zur\u00fcckgekehrt, Bilfinger auch. Die R\u00fcstungswerte Renk und Hensoldt haben ihren Aufschwung im S-Dax begonnen. Das war sehr gut f\u00fcr den Index. Ein bisschen Wehmut ist aber auch immer dabei, wenn sich die im S-Dax begonnene Entwicklung dann woanders fortsetzt und wie im Fall von Hochtief nach dem Aufstieg aus dem S-Dax in den M-Dax dann dort auch noch beschleunigt.<\/p>\n

Eine der Grundregeln an der B\u00f6rse ist aber, nicht vergebenen Chancen lange nachzutrauern, sondern sich der t\u00e4glich neu ergebenden Chancen zu erfreuen. Wer in den S-Dax investiert, bekommt eine bunte Mischung. Er bekommt auch eine breite Streuung. Die gr\u00f6\u00dften Titel haben gerade einmal drei Prozent Gewicht. Das ist auch der Konstruktion geschuldet, die wertvollsten Werte fr\u00fcher oder sp\u00e4ter nach oben in den M-Dax abgeben zu m\u00fcssen.<\/p>\n

Wer in den S-Dax investiert, kauft aber auch eine Perspektive, die zuletzt immer h\u00e4ufiger ge\u00e4u\u00dfert wurde: dass der sehr starke Fokus der Anleger auf die gro\u00dfen Indizes, in die Monat f\u00fcr Monat Unmengen der ETF-Gelder flie\u00dfen, dass sich dieser Fokus ver\u00e4ndert. KI bleibt ein Thema, die Anleger setzen aber l\u00e4ngst nicht mehr nur auf Nvidia und TSMC, sondern schauen auch in die Reihen zwei und drei, die von den immensen Investitionen der gro\u00dfen Unternehmen Google, Microsoft, Amazon und Meta get\u00e4tigt werden. Von den 600 Milliarden Dollar, die allein dieses Jahr investiert werden sollen, profitieren eben auch S-Dax-Werte. Und w\u00e4hrend eine Milliarde f\u00fcr Nvidia mittlerweile Peanuts sind, \u00fcbersteigt das den Jahresumsatz der meisten S-Dax-Werte, und die Perspektive auf gro\u00dfe Auftr\u00e4ge f\u00fchrt zu Kursverdopplungen.<\/p>\n

Die wieder st\u00e4rkere Hinwendung zu kleineren B\u00f6rsenwerten ist eine gro\u00dfe Chance f\u00fcr den S-Dax. Mit Blick auf die schwachen Jahre 2022, 2023 und 2024 besteht noch Aufholpotential in der Bewertung. Gerade mal vier Milliarden Euro B\u00f6rsenwert haben die gr\u00f6\u00dften Titel Ottobock, Springer Nature, 1&1 und Fielmann. Am unteren Rande geht es runter auf 300 bis 400 Millionen Euro. Die einzige deutsche Fu\u00dfball-Aktie Borussia Dortmund liegt bei dieser Gr\u00f6\u00dfe. Noch knapp vor der Verve Group, die mit der Vermarktung von Onlinewerbung und Spielen ihr Geld verdient und in New York und Stockholm ihre wichtigsten B\u00fcros hat. Hatten wir erw\u00e4hnt, wie bunt der S-Dax ist?<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Beginnen wir die Verm\u00f6gensfrage mit einem kleinen Quiz: Welcher deutsche Aktienindex hat sich seit 1999 am besten entwickelt?…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":1024588,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[134],"tags":[175,170,169,29,30,171,174,173,172],"class_list":{"0":"post-1024587","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-unternehmen-maerkte","8":"tag-business","9":"tag-companies","10":"tag-companies-markets","11":"tag-deutschland","12":"tag-germany","13":"tag-markets","14":"tag-maerkte","15":"tag-unternehmen","16":"tag-unternehmen-maerkte"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@de\/116587038489790338","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1024587","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1024587"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1024587\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1024588"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1024587"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1024587"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1024587"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}