\n Nach einer Phase relativer Ruhe d\u00fcrften die M\u00e4rkte nerv\u00f6ser in die neue Woche starten – ausgel\u00f6st durch eine Entscheidung von Moody’s, die den USA die finanziellen Fl\u00fcgel stutzte: Die Ratingagentur hat das Kreditrating der Vereinigten Staaten herabgestuft. F\u00fcr j\u00fcngere B\u00f6rsianer ist das m\u00f6glicherweise der erste Kontakt mit der mysteri\u00f6sen Welt der Ratingagenturen. F\u00fcr erfahrenere Marktteilnehmer weckt diese Nachricht unangenehme Erinnerungen an 2008, 2011 und andere Kapitel finanzieller Skandale.\n <\/p>\n
Beginnen wir mit einer bemerkenswerten Zahl: +17,4%. So stark hat der Nasdaq 100 im Zeitraum vom dritten Freitag im April bis zum dritten Freitag im Mai zugelegt – das ist der h\u00f6chste Monatsanstieg des Technologieindex im 21. Jahrhundert. Diese Dynamik zeigt, wie stark der aktuelle Aufw\u00e4rtstrend ist. F\u00fcr mehrere Strategen gro\u00dfer Investmentbanken ist dies ein Signal, dass sich die Marktstimmung grundlegend gewandelt hat – von \u201eTrumps Z\u00f6lle lassen die US-Wirtschaft kollabieren\u201c hin zu \u201eTrumps Z\u00f6lle schmerzen, aber sie stoppen die gewaltige US-Maschine nicht\u201c. Und das innerhalb nur eines Monats.<\/p>\n
\nDie M\u00e4rkte tr\u00e4umten zuletzt vom wolkenlosen Himmel. Doch am Freitagabend sorgte Moody\u2019s f\u00fcr einen pl\u00f6tzlichen Wetterumschwung: Die Agentur senkte das Kreditrating der USA und brachte damit einen D\u00e4mpfer in die euphorische Stimmung. F\u00fcr Laien: Ratingagenturen vergeben Noten – von der Bestnote AAA abw\u00e4rts –\u00a0die die wahrgenommene Bonit\u00e4t eines Landes, Unternehmens oder einer Institution signalisieren. Je besser die Note, desto g\u00fcnstiger die Kreditaufnahme. Bewertet wird letztlich das Risiko. Und die Botschaft von Moody\u2019s lautet: Das Risiko nimmt zu.<\/p>\n
\nAm Freitag hat Moody\u2019s – eine der drei gro\u00dfen Ratingagenturen neben Standard & Poor\u2019s und Fitch – das US-Rating um eine Stufe von AAA auf die n\u00e4chsttiefere Kategorie gesenkt. Diese Entscheidung kam \u00fcberraschend, denn \u00fcblicherweise bereiten Agenturen solche Schritte \u00fcber l\u00e4ngere Zeit kommunikativ vor. Moody\u2019s begr\u00fcndet den Schritt mit der deutlich h\u00f6heren Staatsverschuldung und Zinslast der USA im Vergleich zu anderen L\u00e4ndern mit \u00e4hnlichem Rating. Die Schulden wachsen, die Defizite sind chronisch, und der Kongress ist – Regierung f\u00fcr Regierung – unf\u00e4hig, sich auf einen soliden Haushaltskurs zu einigen. Die Agentur erwartet, dass das Haushaltsdefizit bis 2035 auf fast 9% des BIP steigen wird (heute: 6,4%), w\u00e4hrend die Staatsschulden auf 134% des BIP anwachsen (2024: 98%). Allein die Zinszahlungen w\u00fcrden dann fast 30% der Bundesstaatseinnahmen verschlingen.<\/p>\n
\nDie Herabstufung verunsicherte die M\u00e4rkte – insbesondere den Anleihemarkt, der bereits von politischen und fiskalischen Turbulenzen verunsichert war. Die Renditen zehnj\u00e4hriger US-Staatsanleihen stiegen auf 4,5%, die der 30-j\u00e4hrigen Anleihen erreichten die psychologisch wichtige Marke von 5%. US-Finanzminister Scott Bessent reagierte umgehend und wies die Entscheidung von Moody\u2019s als \u00fcbertrieben zur\u00fcck. Die Haushaltslage sei schlie\u00dflich kein Geheimnis, und die Agentur laufe der Realit\u00e4t hinterher. Ganz unrecht hat er wom\u00f6glich nicht: Die Konkurrenzagentur S&P hatte bereits 2011 das US-Rating herabgestuft – und wurde daf\u00fcr heftig attackiert. Die Obama-Regierung f\u00fchrte den Protest an, doch die Emp\u00f6rung war partei\u00fcbergreifend. F\u00fchrungskr\u00e4fte von S&P wurden bedroht, Kunden sprangen ab, der CEO trat zur\u00fcck, und am Ende musste das Unternehmen eine hohe Strafe zahlen – offiziell zwar aus anderem Anlass, aber der zeitliche Zusammenhang war offensichtlich. Die Geschichte lehrt: In Washington kennt Emp\u00f6rung keine Parteigrenzen – und Rachegel\u00fcste ebenso wenig.<\/p>\n
\nWas l\u00e4sst sich daraus f\u00fcr den Wochenauftakt ableiten? Dass die Investoren trotz der rhetorischen Gegenoffensive gegen Moody\u2019s nerv\u00f6ser sind als noch am Freitag. Die Debatte \u00fcber US-Schulden und Haushaltslage ist nie ganz verschwunden – doch durch die Ratingagentur erneut ins Rampenlicht ger\u00fcckt. Andererseits hat der Markt ein kurzes Ged\u00e4chtnis: Was heute Unruhe stiftet, kann morgen schon wieder vergessen sein.<\/p>\n
\nWas diese Woche wichtig wird:<\/p>\n
\n– Eine Vielzahl von (offiziellen wie inoffiziellen) Treffen steht an: JD Vance und Ursula von der Leyen; europ\u00e4ische Staatschefs mit Wolodymyr Selenskyj; Selenskyj mit JD Vance und Marco Rubio; die Europ\u00e4er mit Donald Trump; Trump mit Selenskyj; Wladimir Putin mit Trump. Zwei Schlussfolgerungen bieten sich an: Erstens, ein gemeinsames Treffen aller Beteiligten w\u00fcrde wohl Zeit sparen. Zweitens, je mehr Gespr\u00e4chspartner, desto schwieriger ein Konsens.<\/p>\n
\n– Der ehemalige US-Pr\u00e4sident Joe Biden wurde mit aggressivem Prostatakrebs diagnostiziert.<\/p>\n
\n– Donald Trumps Steuerreformpaket hat eine entscheidende H\u00fcrde im Kongress genommen, nachdem es tagelang an parteiinternen Unstimmigkeiten bei den Republikanern gescheitert war.<\/p>\n
\n– Auf der makro\u00f6konomischen Agenda: China hat in der Nacht \u00fcberraschend starke Zahlen zur Industrieproduktion im April vorgelegt. Der Einzelhandel wuchs hingegen schw\u00e4cher als erwartet. Weitere wichtige Daten folgen im Lauf der Woche, insbesondere die Einkaufsmanagerindizes (PMI) f\u00fcr Mai am Donnerstag.<\/p>\n
\n– Israel hat eine neue Bodenoffensive im Gazastreifen gestartet.<\/p>\n
\nUnternehmensseitig geht die Berichtssaison dem Ende entgegen. Die Schlagzahl l\u00e4sst sp\u00fcrbar nach, dennoch k\u00f6nnten einige Unternehmen wie Diageo<\/a>, Palo Alto<\/a>, Ryanair<\/a>, Julius B\u00e4r<\/a> und Generali<\/a> f\u00fcr Bewegung sorgen. Auch US-Einzelh\u00e4ndler wie Home Depot<\/a> und Target<\/a> stehen im Fokus – insbesondere nach den j\u00fcngsten \u00c4u\u00dferungen von Walmart<\/a>, das angab, wegen Trumps Z\u00f6llen die Preise erh\u00f6hen zu m\u00fcssen, w\u00e4hrend Trump dringend empfahl, diese Mehrkosten nicht an die Verbraucher weiterzugeben.<\/p>\n \nIn der Asien-Pazifik-Region sind die Aktienm\u00e4rkte schw\u00e4cher in die Woche gestartet. Australien und China verloren rund 0,5%, in Japan ging es um 0,8% nach unten, S\u00fcdkorea und Taiwan gaben \u00fcber 1% ab. Indien zeigte sich stabil und konnte sich dem Abw\u00e4rtstrend entziehen. Die Vorzeichen f\u00fcr die USA bleiben nach der Herabstufung durch Moody\u2019s negativ.<\/p>\n \n(Dies ist eine automatische \u00dcbersetzung, klicken Sie hier<\/a>, um den Originalartikel aufzurufen)<\/p>\n Wirtschaftliche H\u00f6hepunkte:<\/strong><\/p>\n \nAuf der heutigen Agenda: in der Schweiz, die Industrieproduktion und der Einzelhandelsumsatz im Jahresvergleich; in Spanien, der Verbraucherpreisindex im Monats- und Jahresvergleich; in den Vereinigten Staaten, der Fr\u00fchindikator. Die gesamte Agenda gibt es hier<\/a>.<\/p>\n In den Nachrichten:<\/strong><\/p>\n Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.<\/a><\/p>\n Analystenempfehlungen:<\/strong><\/p>\n\n
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