Doha, den 05. September \/QNA\/ Qatar National Bank (QNB) geht davon aus, dass die \u201cBank of England\u201d eine vorsichtige, datenbasierte Haltung beibehalten wird, indem sie die Geldpolitik ausreichend restriktiv h\u00e4lt, um die Inflation wieder auf das Zielniveau zu bringen, ohne die fragile Erholung unn\u00f6tig abzuw\u00fcrgen. Die britische Regierung stehe vor der Herausforderung, Wirtschaftswachstum und Inflationsbek\u00e4mpfung in Einklang zu bringen.<\/p>\n
In ihrem Wochenbericht f\u00fchrte die QNB aus, dass die bevorstehenden Entscheidungen der britischen Regierung im September genau beobachtet werden, um zu sehen, wie sie diese miteinander verbundenen Risiken ausbalanciert. Die Eind\u00e4mmung des Stagflationsdrucks werde nicht nur von den Entscheidungen der Bank of England abh\u00e4ngen, sondern auch von der Koh\u00e4renz des breiteren Politikrahmens, den Premierminister Andy Burnham und Finanzminister John Healey verfolgen werden. Die F\u00e4higkeit der neuen Regierung, die M\u00e4rkte von ihrer fiskalischen Disziplin zu \u00fcberzeugen, w\u00e4hrend sie gleichzeitig ihre Wachstumsambitionen und ihr neues Wirtschaftsmodell verfolgt, werde entscheidend sein.<\/p>\n
Der Bericht wies auf die schwierige Lage hin, in der sich Andy Burnham, der seit Juli im Amt ist, angesichts einer angespannten wirtschaftlichen Situation befindet. Das Vereinigte K\u00f6nigreich habe in der zweiten H\u00e4lfte des Jahres 2026 weiterhin mit einer komplexen Mischung aus schwachem Wachstum und \u00fcber dem Ziel liegender Inflation zu k\u00e4mpfen \u2013 Merkmale, die ein Stagflationsumfeld kennzeichnen. Der Premierminister und der Finanzminister h\u00e4tten sich verpflichtet, ein \u201eneues Wirtschaftsmodell\u201c mit Fokus auf Investitionen und industrielle Erneuerung zu verfolgen.<\/p>\n
Der Bericht thematisierte den Inflations- und Wachstumsdruck, dem der neue Premierminister und sein Finanzminister gegen\u00fcberstehen, sowie die Frage, ob das Zusammenspiel von Geld- und Finanzpolitik die Stagflationsrisiken eind\u00e4mmen k\u00f6nne. Gest\u00fctzt werde dies auf mehrere Faktoren: Die britische Wirtschaft weise klare Stagflationsrisiken auf \u2013 das Wirtschaftswachstum bewege sich kaum im positiven Bereich, wohingegen die Verbraucherpreisinflation weiterhin \u00fcber dem Ziel von 2 % der Bank of England liege.<\/p>\n
Der britischen Wirtschaft falle es schwer, an Dynamik zu gewinnen; sie sei in den letzten beiden Jahren jeweils um etwa 1 % gewachsen, und f\u00fcr 2026 werde ein \u00e4hnliches oder schw\u00e4cheres Tempo erwartet. Diese Verlangsamung sei auf eine durch h\u00f6here Steuern und die Einfrierung von Steuerfreibetr\u00e4gen ged\u00e4mpfte Konsumnachfrage, steigende globale Energiekosten, schwache Unternehmensinvestitionen und die anhaltenden Nachwirkungen fr\u00fcherer Zinserh\u00f6hungen zur\u00fcckzuf\u00fchren.<\/p>\n
QNB stellte fest, dass die Arbeitsmarktindikatoren an Dynamik verl\u00f6ren, da die Einstellungsbereitschaft zunehmend vorsichtiger werde. Die Gesamtinflation habe zwar zu Beginn des Jahres ihren H\u00f6hepunkt erreicht, als der globale Energiepreisschock die Kosten in die H\u00f6he trieb, doch selbst mit r\u00fcckl\u00e4ufigem Energiedruck bleibe die Kerninflation hartn\u00e4ckig. Das Statistikamt deute auf anhaltende Risiken durch inl\u00e4ndische Lohnentwicklungen und Preissetzungsstrategien der Unternehmen hin, die sich an fr\u00fchere Kostensteigerungen anpassten.<\/p>\n
Der Bericht befasste sich auch mit der Geldpolitik im Vereinigten K\u00f6nigreich, die unabh\u00e4ngig von der Regierung gef\u00fchrt werde. Die Bank of England habe ein Mandat zur Gew\u00e4hrleistung von Preisstabilit\u00e4t bei gleichzeitiger Unterst\u00fctzung der Gesamtwirtschaft. Sie sehe sich derzeit in einem potenziellen Stagflationsdilemma: Ein zu schneller Zinssenkung k\u00f6nne den Preisdruck und die Inflation neu entfachen, wobei ein zu langes Festhalten an hohen Zinsen die Rezession vertiefen und die Wirtschaft m\u00f6glicherweise in eine Kontraktion treiben k\u00f6nne.<\/p>\n
Der Bericht wies auf den \u201egraduellen und vorsichtigen\u201c Ansatz der Bank of England hin, die ihre Geldpolitik bei 3,75 % moderat restriktiv halte und die miteinander verbundenen Risiken von Preisen und Wirtschaftst\u00e4tigkeit abw\u00e4ge. Sie werde nur dann handeln, wenn die Beweislage zur Kerninflation klarer werde \u2013 was erkl\u00e4re, warum der geldpolitische Ausschuss sich gegen Forderungen nach Zinssenkungen str\u00e4ube und warum eine hawkische Minderheit seiner Mitglieder f\u00fcr weitere Straffung pl\u00e4diere, aus Angst vor einer Verfestigung der Inflationserwartungen durch vorzeitige Lockerung.<\/p>\n
Die QNB vertrat in ihrem Wochenbericht die Ansicht, dass der fiskalpolitische Spielraum durch die hohe Staatsverschuldung und gesetzliche Fiskalregeln begrenzt bleiben werde. Die Kreditkosten der britischen Regierung geh\u00f6rten zu den h\u00f6chsten unter den fortgeschrittenen Volkswirtschaften; die Renditen zehnj\u00e4hriger Staatsanleihen l\u00e4gen bei etwa 5 %, wohingegen die Staatsverschuldung sich 100 % des BIP n\u00e4here.<\/p>\n
Die Schuldendienstkosten verschl\u00e4ngen nun einen erheblichen Teil der Staatseinnahmen, was kaum Raum f\u00fcr Fehler lasse. Die Finanzm\u00e4rkte h\u00e4tten sensibel auf erste Signale reagiert, dass die neue Regierung m\u00f6glicherweise mehr Flexibilit\u00e4t innerhalb ihrer Fiskalregeln anstrebe \u2013 die langfristigen Anleiherenditen seien gestiegen, ein Zeichen f\u00fcr wachsendes Unbehagen der M\u00e4rkte.<\/p>\n
Der Bericht rief die neue Regierung dazu auf, in ihren bevorstehenden Finanzpl\u00e4nen Glaubw\u00fcrdigkeit und \u00dcberzeugungskraft zu zeigen, um die Kreditkosten zu stabilisieren und Raum f\u00fcr wachstumsf\u00f6rdernde Ma\u00dfnahmen zu schaffen.<\/p>\n
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