{"id":130630,"date":"2025-05-22T11:58:19","date_gmt":"2025-05-22T11:58:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/130630\/"},"modified":"2025-05-22T11:58:19","modified_gmt":"2025-05-22T11:58:19","slug":"in-20-jahren-ist-alles-tokenisiert","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/130630\/","title":{"rendered":"In 20 Jahren ist alles tokenisiert"},"content":{"rendered":"

VanEck geh\u00f6rt zu den wenigen TradFi-Schwergewichten, die fr\u00fch und entschlossen im Krypto-Sektor aktiv wurden. Seit 2020 bietet der Asset Manager ETNs auf Bitcoin, Ethereum und weitere digitale Assets an. Im Interview spricht Gijs Koning, COO von VanEck Europe, \u00fcber die Rolle von Krypto im Gesamtportfolio, die Zukunft tokenisierter Finanzprodukte und warum sich Stablecoins<\/a> in Europa trotz klarer Vorteile schwertun.<\/p>\n

Wie relevant ist der Krypto-Bereich f\u00fcr euch insgesamt?<\/p>\n

Nach Assets under Management (AuM) ist Krypto bei uns unter 10\u202fProzent. Umsatzseitig ist es etwas mehr, da die Geb\u00fchren im Krypto-Segment etwas h\u00f6her sind. Was meine pers\u00f6nliche Zeit angeht: Der Bereich nimmt immer mehr Raum ein, weil wir stark an das Potenzial von Krypto und Blockchain<\/a> glauben. Wir besch\u00e4ftigen uns au\u00dferdem intensiv mit Tokenisierung.<\/p>\n

In welche Richtung denkt ihr konkret, wenn es um Tokenisierung geht?<\/p>\n

Wir verfolgen aktuell zwei Schienen. Zum einen bieten wir mit unseren ETNs klassischen Zugang zu Krypto \u2013 f\u00fcr Leute, die ein Wertpapierdepot bei einer Bank oder einem Broker<\/a> haben, sich nicht mit Private Keys<\/a> herumschlagen wollen oder die ganze Technik einfach zu kompliziert finden. Zum anderen sehen wir aber auch, dass viele Krypto-Native \u00fcberhaupt nichts mehr mit Banken zu tun haben wollen. F\u00fcr diese Zielgruppe denken wir dar\u00fcber nach, unsere ETFs<\/a> zu tokenisieren \u2013 also tokenisierte Finanzprodukte direkt auf die Wallet. Ich bin \u00fcberzeugt: In 10 oder 20 Jahren wird alles auf dem Smartphone tokenisiert sein. Meine Kinder haben heute ein Depot \u2013 sp\u00e4ter wird alles in Wallets<\/a> laufen.<\/p>\n

Wie steht es aktuell um die Kostenstrukturen bei On-Chain-Produkten?<\/p>\n

Aktuell ist es noch nicht g\u00fcnstiger als klassische L\u00f6sungen. Wenn wir z.\u202fB. eine professionelle Verwahrung bei State Street haben, kostet das teilweise unter einem Basispunkt. Bei Krypto-Custodians liegen wir teilweise bei 20 oder 30 Basispunkten. Der oft genannte Kostenvorteil von Blockchain ist also noch nicht realisiert \u2013 aber das wird sich \u00e4ndern.<\/p>\n

Braucht es \u00fcberhaupt noch ETNs, wenn langfristig ohnehin alles tokenisiert wird?<\/p>\n

Gute Frage. Ich denke: Aktuell braucht es beides. ETNs sind f\u00fcr Menschen, die sich mit Blockchain und Wallets schwertun. Viele unserer Kunden geh\u00f6ren eher zur \u201cold-school\u201d-Generation. Die Zukunft ist tokenisiert, keine Frage. Aber im Hier und Jetzt bieten ETNs eben eine niedrigschwellige L\u00f6sung.<\/p>\n

Was unterscheidet VanEck von anderen Anbietern, die \u00e4hnliche Krypto-ETPs anbieten?<\/p>\n

Unser Markenname ist ein Vorteil. VanEck ist im traditionellen Asset-Management stark etabliert \u2013 dieses Vertrauen \u00fcbertragen wir in den Krypto-Bereich. Au\u00dferdem arbeiten wir nicht mit Tech-Firmen als Verwahrstelle, sondern mit Bank Frick, einer regulierten Bank. Wir versuchen bewusst, unsere Krypto-ETNs wie klassische ETFs aussehen zu lassen \u2013 mit transparenter Struktur, t\u00e4glicher Ver\u00f6ffentlichung, regulierter Verwahrung.<\/p>\n

In Europa sind die Krypto-ETN-Volumina deutlich kleiner als in den USA. Warum?<\/p>\n

Das liegt unter anderem an der geringeren Akzeptanz bei institutionellen Investoren. In den USA sprechen die Anbieter mit Pensionsfonds und Versicherern \u2013 bei uns ist das deutlich schwieriger. Teilweise liegt das an regulatorischen H\u00fcrden, z.\u202fB. bei Kapitalanforderungen: Wenn eine Bank Krypto h\u00e4lt, z\u00e4hlt das oft nicht zur Eigenkapitaldeckung. Auch bei Wirtschaftspr\u00fcfern merken wir Vorbehalte \u2013 da kommen viele Fragen, die es bei klassischen Aktien nie g\u00e4be.<\/p>\n

Also sind eure Krypto-Kunden \u00fcberwiegend Retail?<\/p>\n

Ja, gr\u00f6\u00dftenteils. Wir kennen unsere Kunden nicht im Detail, da wir \u00fcber Broker vertreiben. Es gibt einige Family Offices, aber gro\u00dfe institutionelle Anleger sind derzeit eher die Ausnahme im Krypto-Segment.<\/p>\n

Ihr seid offen f\u00fcr Tokenisierung \u2013 wie sieht es mit Stablecoins oder tokenisierten Geldmarktprodukten aus?<\/p>\n

In den USA ist das Thema tokenisierte Geldmarktfonds spannend. In Europa eher nicht \u2013 wegen MiCA. Die regulatorischen Anforderungen f\u00fcr Stablecoins sind sehr hoch. Wir haben uns das angesehen, aber es ist ein hart umk\u00e4mpfter Markt. In der EU sind Stablecoin-Produkte unter MiCA schwierig umsetzbar, etwa wegen Kapitalanforderungen oder der Tatsache, dass keine Zinsen ausgesch\u00fcttet werden d\u00fcrfen. Deshalb verfolgen wir diesen Bereich aktuell nicht aktiv weiter.<\/p>\n

Welche Argumente h\u00f6rt ihr am h\u00e4ufigsten von institutionellen Anlegern, die noch z\u00f6gern, in Krypto zu investieren?<\/p>\n

Meistens geht es um Compliance und Risikomanagement. Die Compliance-Abteilungen sind h\u00e4ufig der Showstopper \u2013 alle anderen Abteilungen wollen, aber Compliance sagt Nein. Der \u201cKriminalit\u00e4ts-Vorwurf\u201d kommt selten. Es geht eher um Bedenken hinsichtlich Sanktionen, Geldw\u00e4schepr\u00e4vention, Herkunft der Mittel. Manche Banken oder Plattformen f\u00fchren unsere Produkte nicht, obwohl intern gro\u00dfes Interesse besteht \u2013 weil Compliance blockiert.<\/p>\n

Wie optimistisch bist du f\u00fcr den Markt 2025?<\/p>\n

Ich bin langfristig sehr bullish<\/a>. Die Blockchain hat reale Anwendungsf\u00e4lle \u2013 zum Beispiel f\u00fcr internationale Zahlungen. Wenn ich Geld in die USA \u00fcberweise, dauert das Tage und ist teuer. Mit USDC<\/a> ist es in 10 Minuten da. Auch im Bereich Abstimmung und Abgleich in der Verm\u00f6gensverwaltung gibt es enormes Potenzial. Ein Freund von mir arbeitet bei einer gro\u00dfen Depotbank und sagt: Ein Drittel der Zeit geht f\u00fcr Reconciliation drauf. Auf der Blockchain g\u00e4be es nur eine Quelle der Wahrheit \u2013 das spart enorm. Wenn diese Effizienzgewinne realisiert werden, wird die Adoption steigen \u2013 und damit auch der Wert.<\/p>\n

Gibt es ein Thema, das dir noch am Herzen liegt?<\/p>\n

Ja: Liquidity. Tokenisierte Assets klingen toll \u2013 aber ohne Liquidit\u00e4t<\/a> funktionieren sie nicht. Beispiel Immobilien: Wenn du ein Zehntel eines Hauses tokenisierst \u2013 wer macht daf\u00fcr den Markt? Wenn es keine Market Maker wie Flow Traders oder Jane Street gibt, wird das nichts. Tokenisierung ist ein Riesenthema, aber sie muss liquide sein, sonst bleibt sie eine nette Idee ohne Praxisnutzen.<\/p>\n

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