![\"Donald](\"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/donald-trump-der-us-praesident-hat-das-vertrauen-in-die-amerikanische-wirtschaft-erschuettert-archiv.jpeg\" "\\"Donald")
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<\/a><\/p>\nDonald Trump: Der US-Pr\u00e4sident hat das Vertrauen in die amerikanische Wirtschaft ersch\u00fcttert. (Archivbild) (Quelle: IMAGO\/Hu Yousong\/imago)<\/p>\n
Die USA verlieren weiter Vertrauen bei Investoren. Bei langfristigen Anleihen gibt es einen Rekord-Abfluss.<\/p>\n
Im zweiten Quartal haben Investoren netto fast elf Milliarden aus langfristigen US-Anleihefonds abgezogen. Diese Mittel flossen sowohl aus Staats- als auch aus Unternehmensanleihen \u2013 der st\u00e4rkste Abfluss seit dem H\u00f6hepunkt der Corona-Pandemie vor f\u00fcnf Jahren. Laut Berechnungen der „Financial Times“ markiert dieser R\u00fcckzug einen Wendepunkt: Nach durchschnittlichen Zufl\u00fcssen von rund 20\u202fMilliarden Dollar in den vergangenen zw\u00f6lf Quartalen kehrt sich das Bild deutlich um.<\/p>\n
Die Bonds, in die vor allem institutionelle Anleger investieren, gelten als Stimmungsbarometer f\u00fcr den Anleihemarkt. „Es ist ein Symptom eines viel gr\u00f6\u00dferen Problems. Es gibt gro\u00dfe Sorgen im Inland und in der ausl\u00e4ndischen Anlegergemeinschaft hinsichtlich des Kaufs von Anleihen mit langen Laufzeiten“, erkl\u00e4rte Bill\u202fCampbell von DoubleLine.<\/p>\n
Bonds (deutsch: Anleihen) sind Schuldverschreibungen. Investoren leihen dem Emittenten \u2013 zum Beispiel dem US-Finanzministerium oder Unternehmen \u2013 Geld und erhalten daf\u00fcr regelm\u00e4\u00dfige Zinszahlungen. Am Ende der Laufzeit wird das geliehene Kapital zur\u00fcckgezahlt. Langfristige Bonds haben in der Regel eine Laufzeit von zehn Jahren oder mehr. Aufgrund der langen Zeitspanne reagieren sie empfindlicher auf Ver\u00e4nderungen bei Inflation<\/a> und Zinsen.<\/p>\n Eine zus\u00e4tzliche Belastung stellt das angek\u00fcndigte Steuerpaket der Trump-Regierung dar: Experten erwarten, dass der geplante Abbau von Steuern<\/a> die US-Staatsverschuldung in den kommenden zehn Jahren um Billionen Dollar erh\u00f6ht. Um das zu finanzieren, m\u00fcsste das Finanzministerium eine erhebliche Menge neuer Anleihen ausgeben. Das Wei\u00dfe Haus rechnet allerdings mit h\u00f6heren Einnahmen durch Z\u00f6lle und Wirtschaftswachstum.<\/p>\n Gerade bei den Z\u00f6llen lassen sich aber kaum Zahlen benennen. Denn viele der Ank\u00fcndigungen wurden zur\u00fcckgenommen, ausgesetzt und relativiert. Am Samstag brach Donald Trump<\/a> die Handelsgespr\u00e4che mit Kanada<\/a> ab. Das Nachbarland hatte eine Digitalsteuer angek\u00fcndigt, die amerikanische Konzerne wie Google und Facebook besonders treffen wird.<\/p>\n Gleichzeitig w\u00e4chst laut „Financial Times“ die Sorge, dass Z\u00f6lle bei wichtigen Handelspartnern die Inflation antreiben \u2013 ein Risiko, das langfristige Anleihen besonders trifft. Lotfi Karoui, Kreditstratege bei Goldman\u202fSachs, nannte den Mittelabfluss ein „Zeichen f\u00fcr Sorgen hinsichtlich der langfristigen Tragf\u00e4higkeit der Staatsfinanzen“. PGIM-Anleihechef Robert Tipp betonte, dass die Kombination aus „weiterhin \u00fcber dem Ziel liegender Inflation“ und dem „umfangreichen Angebotsdruck seitens der Regierung“ eine nerv\u00f6se Stimmung an der langen Zinskurve ausgel\u00f6st habe. Anleihen \u00fcber l\u00e4ngere Laufzeiten sind besonders anf\u00e4llig bei steigenden Preisen, da deren feste Zinszahlungen \u00fcber viele Jahre ihre reale Kaufkraft verlieren.<\/p>\n Die Kursentwicklung best\u00e4tigt die Nervosit\u00e4t: Langfristige US-Anleihen haben im laufenden Quartal etwa\u202fein Prozent an Wert verloren, ein Teilverlust nach st\u00e4rkeren Kursr\u00fcckg\u00e4ngen infolge der April-Zollank\u00fcndigungen.<\/p>\n Allerdings flie\u00dft Geld verst\u00e4rkt in Fonds mit kurzfristigen US-Anleihen \u2013 allein im zweiten Quartal wurden dort \u00fcber 39\u202fMilliarden Dollar investiert. Diese Fonds liefern derzeit attraktive Renditen, weil die US-Notenbank die kurzfristigen Zinsen auf hohem Niveau h\u00e4lt. Das k\u00f6nnte aber bald zu Ende sein. Denn Donald Trump wettert fast t\u00e4glich gegen Fed-Chef Jerome Powell<\/a>, weil dieser die Zinsen nicht senkt. Der US-Pr\u00e4sident drohte mehrmals mit der Abl\u00f6sung von Powell, die aber rechtlich schwierig zu begr\u00fcnden ist. Die Amtszeit des Notenbankchefs l\u00e4uft erst im n\u00e4chsten Jahr ab.<\/p>\n Andrzej Skiba von RBC Global Asset Management sieht darin eine potenzielle Strategieverschiebung: Anleger k\u00f6nnten ihre Portfolios internationaler ausrichten. Er f\u00fcgte jedoch hinzu: „Wir glauben nicht, dass das Ende des US-Anleihemarkts naht.“<\/p>\n