Frankfurt<\/a> (ots)<\/p>\n Nach einem politisch turbulenten ersten Halbjahr blickt Tilmann Galler, Kapitalmarktstratege bei J.P. Morgan Asset Management, verhalten optimistisch auf die kommenden Monate: „Das erste Halbjahr war insbesondere von politischer Seite sehr bewegt, was sich auch auf die Kapitalm\u00e4rkte ausgewirkt hat“, betont Galler anl\u00e4sslich der Vorstellung des Guide to the Markets<\/b> f\u00fcr das dritte Quartal 2025. Trotz der politischen Herausforderungen bleibe die Weltwirtschaft jedoch robust: „Wir sehen aktuell ein stabiles Fundament in einer instabilen Welt. Trotz der politischen St\u00f6rger\u00e4usche haben viele Unternehmen eine hohe Rentabilit\u00e4t, die Weltwirtschaft ist bislang nicht eingebrochen, die Fundamentaldaten sind robust. Auf diesem stabilen Fundament l\u00e4sst sich aufbauen“, erkl\u00e4rt \u00d6konom Galler. Politische Entscheidungen k\u00f6nnten gleichwohl auch weiterhin Auswirkungen auf die Kapitalm\u00e4rkte haben. Auf der Aktienseite sollten Anlegerinnen und Anleger auf eine breitere Diversifikation setzen. Bei Anleihen sollte der Fokus auf Qualit\u00e4t liegen. Alternative Anlagen seien zum Schutz vor Inflationsrisiken besonders gut geeignet. <\/p>\n Steuersenkungen in den USA k\u00f6nnten Kapitalm\u00e4rkte und US-Dollar langfristig belasten<\/b><\/p>\n Das gro\u00dfe Haushaltspaket in den USA, die „Big Beautiful Bill“, wurde gestern vom Repr\u00e4sentantenhaus verabschiedet, nachdem der US-Senat noch ein paar Punkte herausstreichen konnte. Dazu geh\u00f6rt etwa die M\u00f6glichkeit f\u00fcr die US-Regierung, Strafma\u00dfnahmen auch auf Kapital zu erheben. Allerdings sind demgegen\u00fcber das Ausgabenprogramm und die Steuersenkungen noch einmal sehr viel umfangreicher geworden. „Sollten die Steuersenkungen permanent bestehen bleiben, k\u00f6nnte dies die US-Verschuldung auf \u00fcber 130 Prozent des BIP ansteigen lassen“, erkl\u00e4rt Tilmann Galler. Kurzfristig k\u00f6nne das Programm zwar positive Wachstumseffekte generieren, aber gleichzeitig k\u00f6nnte es auch zu erheblichen St\u00f6rungen an den Anleihenm\u00e4rkten f\u00fchren. So beginne beispielsweise das Vertrauen in den US-Dollar als Konsequenz zunehmend zu schwinden. <\/p>\n Gefahr eines Stimmungsumschwungs bei Unternehmen und Konsumenten<\/b><\/p>\n Eine besondere Gefahr sieht der Kapitalmarktexperte in der „Angst vor der Gefahr“. Die Verunsicherung nehme sowohl bei Unternehmen als auch bei Konsumenten zu. „Konsumenten fragen sich zunehmend, wie es um das k\u00fcnftige Preisniveau stehen wird vor dem Hintergrund der Zollpolitik. Unternehmen wiederum machen sich Sorgen, ob beispielsweise Vorprodukte oder G\u00fcter, die sie zur Produktion ben\u00f6tigen, teurer werden. Bei Unternehmen und Konsumenten f\u00fchrt dies zu einem Abwarten und zu Unsicherheit. Dies k\u00f6nnte in der weiteren Folge zu einer selbsterf\u00fcllenden Prophezeiung werden, indem die Wirtschaft genau dadurch in Mitleidenschaft gezogen wird“, f\u00fchrt Tilmann Galler aus. <\/p>\n Das Sentiment in der Wirtschaft sei bereits angeschlagen. „Die ‚MAGA‘-Politik f\u00fchrt dazu, dass die US-Sonderstellung in ihrer Bedeutung nachl\u00e4sst. Der Wachstumsvorsprung der USA schrumpft inzwischen, auch wenn es keinen Absturz geben d\u00fcrfte“, sagt Galler. Als eine der wenigen Branchen in den USA sieht Galler das verarbeitende Gewerbe im Aufwind. <\/p>\n Inflationsrisiken bleiben pr\u00e4sent<\/b><\/p>\n Mit Blick auf die Preisentwicklung warnt Galler vor einer tr\u00fcgerischen Ruhe: „Es k\u00f6nnte sein, dass sich Inflationsrisiken erneut aufbauen. Von der Energieseite wird es ab dem vierten Quartal weniger disinflation\u00e4re Impulse geben. Das k\u00f6nnte im Zusammenspiel mit der Zollpolitik zu einer moderaten Re-Inflation bis Jahresende f\u00fchren, was auch die Fed besorgt“, sagt Galler. <\/p>\n Der Arbeitsmarkt in den USA bleibe zudem angespannt. In den USA gebe es immer noch knapp acht Millionen offene Stellen, die restriktive Einwanderungspolitik versch\u00e4rfe die Personalknappheit weiter. Dies k\u00f6nnte im Endeffekt dazu f\u00fchren, dass Arbeitgeber h\u00f6here L\u00f6hne zahlen m\u00fcssten, um Personal zu gewinnen beziehungsweise zu halten. Das Big-Beautiful-Bill-Paket setze zus\u00e4tzliche expansive Impulse, was die Inflationsrisiken am Leben halten d\u00fcrfte, so Galler. <\/p>\n Europa: niedrige Inflation, starke W\u00e4hrungen<\/b><\/p>\n In Europa sieht Tilmann Galler die Inflationskr\u00e4fte nicht so ausgepr\u00e4gt wie in den USA. In der Eurozone und besonders auch in der Schweiz habe die Inflation stark nachgelassen. Der starke Euro in Kombination mit dem starken Franken sorge daf\u00fcr, dass der Preisauftrieb hier relativ niedrig sei. Das gebe den Zentralbanken mehr Handlungsspielraum, analysiert \u00d6konom Galler. Positiv wirkten sich auch die Sparquoten in Europa aus: „Die Sparquoten sind immer noch hoch. Bei den Einzelhandelsums\u00e4tzen sehen wir dementsprechend eine Erholung“, erkl\u00e4rt Galler. <\/p>\n Deutschland spiele eine zentrale Rolle bei diesen Entwicklungen: „Gerade aus Deutschland heraus kommt ein starker Fiskalimpuls durch die zus\u00e4tzlichen Infrastruktur- und Verteidigungsausgaben. Auch die Kreditnachfrage ist weiterhin positiv. In Verbindung mit dem nachlassenden Inflationsproblem hat die EZB ausreichend Spielraum, um die Zinsen weiter zur\u00fcckzufahren“, erkl\u00e4rt Galler. <\/p>\n Aktienm\u00e4rkte: Regionale Diversifikation ratsam<\/b><\/p>\n Mit Blick auf Aktien r\u00e4t Galler weiterhin zu globaler Streuung: „Es ist sinnvoll, \u00fcber die USA und die Tech-Segmente hinaus breiter zu diversifizieren – das hei\u00dft das Portfolio um Europa, Asien, oder auch Japan zu erg\u00e4nzen.“ Mit Blick auf Asien sieht Galler auch wieder in China Opportunit\u00e4ten, wo der Tech-Sektor nicht so weit hinter den USA sei, wie man dachte. „Bei Patenten und technologischer Entwicklung spielt China in der oberen Liga mit“, stellt Galler fest. <\/p>\n Die Volatilit\u00e4t k\u00f6nnte allerdings fester Bestandteil an den Aktienm\u00e4rkten bleiben, da sich die US-Wirtschaft weiter abschw\u00e4chen k\u00f6nnte. Die Gewinnerwartungen d\u00fcrften aus Gallers Sicht jedoch nicht ins Negative drehen. Kritisch sieht Galler jedoch die Bewertungen in den USA: „Die KGVs sind auf 22 gestiegen. Da f\u00e4ngt es an, unkomfortabel zu werden.“ Mit Blick auf Europa w\u00fcrden viele Sektoren mit einem Abschlag im Vergleich zu den USA gehandelt. Dies k\u00f6nne Stabilit\u00e4t in das Portfolio bringen. <\/p>\n Bei Anleihen Qualit\u00e4t bevorzugen – W\u00e4hrungsrisiken beim US-Dollar im Blick behalten<\/b><\/p>\n Bei Anleihen gilt es laut Tilmann Galler, Qualit\u00e4t zu bevorzugen. Sollte die Wirtschaft doch noch in eine Rezession abdriften, seien Anleihen gut geeignet, um ein solches Szenario abzusichern. Bei US-Staatsanleihen ist in den letzten Monaten die „Term-Premium“ angestiegen, d.h. Investoren sehen in diesem Bereich wieder mehr Risiko. Dies gehe einher mit der schlechteren Bonit\u00e4t der USA. Das Renditeniveau im Credit-Bereich sieht Galler weiterhin hoch. „Solange Unternehmen Gewinne erzielen und Gewinne steigern, k\u00f6nnen sie auch ihre Kupons bedienen“, sagt Galler. Auf dem High-Yield-Markt habe sich die Qualit\u00e4t zuletzt weiter verbessert. Generell sollten sich Anleger im Credit-Bereich auf Qualit\u00e4t fokussieren. Mit Blick auf die Duration sollte man „etwas l\u00e4nger gehen“. <\/p>\n Gleichzeitig warnt Galler vor W\u00e4hrungsrisiken beim US-Dollar: „Das US-Dollar-Engagement im Portfolio sollte nicht zu gro\u00df werden, da W\u00e4hrungsbewegungen das Potenzial haben, eine relative Underperformance zu verst\u00e4rken. Die ersten Monate in diesem Jahr erinnern daran, dass diese Schwankungen kurzfristig erheblich sein k\u00f6nnen.“ <\/p>\n Zur Erg\u00e4nzung der Investments in Aktien und Anleihen sieht Galler auch alternative Anlagen als sinnvoll an. Sie seien ein guter Diversifikator, etwa gegen m\u00f6gliche inflation\u00e4re Schocks. Interessant sind dabei vor allem die Segmente Infrastruktur, Transport, Immobilien sowie auch Private Equity. Bei Gold sieht Tilmann Galler auf dem aktuellen Niveau dagegen nach dem kr\u00e4ftigen Anstieg der letzten Jahre nur noch begrenztes Steigerungspotenzial. <\/p>\n Tilmann Galler<\/b><\/a>, Managing Director, CEFA\/CFA, arbeitet als globaler Kapitalmarktstratege f\u00fcr die deutschsprachigen L\u00e4nder bei J.P. Morgan Asset Management in Frankfurt. Als Teil des globalen „Market Insights“-Teams erstellt und analysiert er auf Basis von umfangreichem Research Informationen rund um die globalen Finanzm\u00e4rkte und leitet Implikationen f\u00fcr Investmentstrategien ab. Er verf\u00fcgt \u00fcber mehr als 20 Jahre Berufserfahrung in der Finanzbranche und war zuvor unter anderem auch als Portfolio Manager t\u00e4tig. www.jpmorganassetmanagement.de\/deu\/marketinsights<\/a><\/p>\n Folgen Sie Tilmann Galler auf LinkedIn<\/a>: <\/p>\n Der viertelj\u00e4hrlich umfangreich \u00fcberarbeitete Guide to the Markets<\/b><\/a> ist sowohl <\/b>in der Market Insights App<\/b><\/a> als auch auf der Website www.jpmorganassetmanagement.de<\/a> mit t\u00e4glich aktualisierten Daten<\/b><\/a> verf\u00fcgbar. <\/p>\n Der Guide to the Markets ist das Herzst\u00fcck des Market Insights Programms<\/b> von J.P. Morgan Asset Management, f\u00fcr das mehr als 30 Kapitalmarktexperten rund um den Globus aktiv sind. Es wird inzwischen seit \u00fcber 20 Jahren in mehr als 20 L\u00e4ndern und 10 Sprachen publiziert. Ziel des Market Insights Programms ist, die globalen Kapitalm\u00e4rkte zu beleuchten und regelm\u00e4\u00dfig verl\u00e4ssliche Erkenntnisse rund um das aktuelle wirtschaftliche Umfeld zu vermitteln. Damit m\u00f6chten wir eine wertvolle Unterst\u00fctzung bei der Informationsbeschaffung leisten und es Anlegern erm\u00f6glichen, fundierte Investmententscheidungen zu treffen. <\/p>\n Der Guide to the Markets ist eine umfangreiche und aktuelle Sammlung von Marktdaten und zeigt ein vielf\u00e4ltiges Spektrum rund um Anlageregionen, Investmentthemen und die Entwicklung verschiedener Anlageklassen auf. Dabei ist Neutralit\u00e4t und Aktualit\u00e4t besonders wichtig. Um einen objektiven Blick auf die Ereignisse an den weltweiten Finanzm\u00e4rkten zu erm\u00f6glichen, ist der Guide frei von jeglicher „Hausmeinung“ von J.P. Morgan Asset Management. <\/p>\n \u00dcber J.P. Morgan Asset Management <\/p>\n Als Teil des globalen Finanzdienstleistungskonzerns JPMorgan Chase & Co verfolgt J.P. Morgan Asset Management das Ziel, Kundinnen und Kunden beim Aufbau st\u00e4rkerer Portfolios zu unterst\u00fctzen. Seit mehr als 150 Jahren bietet die Gesellschaft hierzu Investmentl\u00f6sungen f\u00fcr Institutionen, Finanzberater und Privatanleger weltweit und verwaltet per 31.03.2025 ein Verm\u00f6gen von rund 3,6 Billionen US-Dollar. In Deutschland ist J.P. Morgan Asset Management seit \u00fcber 35 Jahren und in \u00d6sterreich seit 30 Jahren pr\u00e4sent und mit einem verwalteten Verm\u00f6gen von 35 Milliarden US-Dollar, verbunden mit einer starken Pr\u00e4senz vor Ort, eine der gr\u00f6\u00dften ausl\u00e4ndischen Fondsgesellschaften im Markt. <\/p>\n Das mit umfangreichen Ressourcen ausgestattete globale Netzwerk von Anlageexpertinnen und -Experten f\u00fcr alle Assetklassen nutzt einen bew\u00e4hrten Ansatz, der auf fundiertem Research basiert. Zahlreiche „Insights“ zu makro\u00f6konomischen Trends und Marktthemen sowie der Asset Allokation machen die Implikationen der aktuellen Entwicklungen f\u00fcr die Portfolios deutlich und verbessern damit die Entscheidungsqualit\u00e4t bei der Geldanlage. Ziel ist, das volle Potenzial der Diversifizierung auszusch\u00f6pfen und das Investmentportfolio so zu strukturieren, dass Anlegerinnen und Anleger \u00fcber alle Marktzyklen hinweg ihre Anlageziele erreichen. <\/p>\n Wichtige Hinweise: <\/p>\n Das „Market Insights“ Programm bietet umfassende Informationen und Kommentare zu den globalen M\u00e4rkten auf produktneutraler Basis. Das Programm analysiert die Auswirkungen der aktuellen Wirtschaftsdaten und ver\u00e4nderten Marktbedingungen, um Kunden einen besseren Einblick in die M\u00e4rkte zu vermitteln und fundierte Anlageentscheidungen zu f\u00f6rdern. F\u00fcr die Zwecke von MiFID II sind das J.P. Morgan Asset Management „Market Insights“ und „Portfolio Insights“ Programm eine Marketingkommunikation und fallen nicht unter MiFID II \/ MiFIR Anforderungen, die in Zusammenhang mit Research stehen. Dar\u00fcber hinaus wurden das J.P. Morgan Asset Management „Market Insights“ und „Portfolio Insights“ Programm als nicht unabh\u00e4ngiges Research nicht in \u00dcbereinstimmung mit den gesetzlichen Anforderungen erstellt, die zur F\u00f6rderung der Unabh\u00e4ngigkeit von Research dienen. Sie unterliegen auch keinem Handelsverbot vor der Verbreitung von Research. <\/p>\n Die in diesem Dokument ge\u00e4u\u00dferten Meinungen stellen weder eine Beratung noch eine Empfehlung f\u00fcr den Kauf oder Verkauf von Anlageinstrumenten dar, noch sichert J.P. Morgan Asset Management oder eine seiner Tochtergesellschaften zu, sich an einer der in diesem Dokument erw\u00e4hnten Transaktionen zu beteiligen. S\u00e4mtliche Prognosen, Zahlen, Einsch\u00e4tzungen oder Anlagetechniken und -strategien dienen nur Informationszwecken, basierend auf bestimmten Annahmen und aktuellen Marktbedingungen, und k\u00f6nnen jederzeit ohne vorherige Ank\u00fcndigung ge\u00e4ndert werden. Alle in diesem Dokument gegebenen Informationen werden zum Zeitpunkt der Erstellung als korrekt erachtet. Jede Gew\u00e4hrleistung f\u00fcr ihre Richtigkeit und jede Haftung f\u00fcr Fehler oder Auslassungen wird jedoch abgelehnt. Zur Bewertung der Anlageaussichten bestimmter in diesem Dokument erw\u00e4hnter Wertpapiere oder Produkte sollten Sie sich nicht auf dieses Dokument st\u00fctzen. Dar\u00fcber hinaus sollten Investoren eine unabh\u00e4ngige Beurteilung der rechtlichen, regulatorischen, steuerlichen, Kredit- und Buchhaltungsfragen anstellen und zusammen mit ihren professionellen Beratern bestimmen, ob eines der in diesem Dokument genannten Wertpapiere oder Produkte f\u00fcr ihre pers\u00f6nlichen Zwecke geeignet ist. Investoren sollten sicherstellen, dass sie vor einer Investition alle verf\u00fcgbaren relevanten Informationen erhalten. Der Wert, Preis und die Rendite von Anlagen k\u00f6nnen Schwankungen unterliegen, die u. a. auf den jeweiligen Marktbedingungen und Steuerabkommen beruhen, und die Anleger erhalten das investierte Kapital unter Umst\u00e4nden nicht in vollem Umfang zur\u00fcck. Sowohl die historische Wertentwicklung als auch die historische Rendite sind unter Umst\u00e4nden kein verl\u00e4sslicher Indikator f\u00fcr die aktuelle und zuk\u00fcnftige Wertentwicklung. <\/p>\n J.P. Morgan Asset Management ist der Markenname f\u00fcr das Verm\u00f6gensverwaltungsgesch\u00e4ft von JPMorgan Chase & Co. Und seiner verbundenen Unternehmen weltweit. Telefonanrufe bei J.P. Morgan Asset Management k\u00f6nnen aus rechtlichen Gr\u00fcnden sowie zu Schulungs- und Sicherheitszwecken aufgezeichnet werden. Soweit gesetzlich erlaubt, werden Informationen und Daten aus der Korrespondenz mit Ihnen in \u00dcbereinstimmung mit der EMEA-Datenschutzrichtlinie von J.P. Morgan Asset Management erfasst, gespeichert und verarbeitet. Die EMEA-Datenschutzrichtlinie finden Sie auf folgender Website: www.jpmorgan.com\/emea-privacy-policy<\/a>. <\/p>\n Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verl\u00e4sslicher Indikator f\u00fcr vergleichbare zuk\u00fcnftige Ergebnisse. Eine Diversifizierung garantiert keine Investitionsertr\u00e4ge und eliminiert nicht das Verlustrisiko. Herausgeber in Deutschland: JPMorgan Asset Management (Europe) S.\u00e0 r.l., Frankfurt Branch, Taunustor 1, D-60310 Frankfurt. Herausgeber in \u00d6sterreich: JPMorgan Asset Management (Europe) S.\u00e0 r.l., Austrian Branch, F\u00fchrichgasse 8, A-1010 Wien. a2cd56f9-114f-11f0-b3e4-e52ace455b79 <\/p>\n Pressekontakt:<\/p>\n JPMorgan Asset Management (Europe) S.\u00e0 r.l., Frankfurt Branch Original-Content von: J.P. Morgan Asset Management, \u00fcbermittelt durch news aktuell<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"04.07.2025 \u2013 13:08 J.P. Morgan Asset Management Frankfurt (ots) Angst vor der Gefahr als gr\u00f6\u00dfte Gefahr Europa im…\n","protected":false},"author":2,"featured_media":241575,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1829],"tags":[3477,29,1721,2050,2051,30,75374,2052,75375,178,180,179,181,64,14572],"class_list":{"0":"post-241574","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-frankfurt-am-main","8":"tag-bild","9":"tag-deutschland","10":"tag-finanzen","11":"tag-frankfurt","12":"tag-frankfurt-am-main","13":"tag-germany","14":"tag-guide-to-the-markets","15":"tag-hessen","16":"tag-kapitalmrkte","17":"tag-presse","18":"tag-pressemeldung","19":"tag-pressemitteilung","20":"tag-pressemitteilungen","21":"tag-usa","22":"tag-weltwirtschaft"},"share_on_mastodon":{"url":"https:\/\/pubeurope.com\/@de\/114794771693773877","error":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/241574","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=241574"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/241574\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/241575"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=241574"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=241574"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=241574"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"Stabiles](\"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/stabiles-fundament-in-einer-instabilen-welt-robuste-wirtschaft-gibt-weiter-positive-impulse-f-r-kapi.jpeg\")
<\/a><\/p>\n\n
Annabelle D\u00fcchting
PR & Marketing Managerin
Taunustor 1
60310 Frankfurt am Main
Telefon: (069) 7124 25 34
E-Mail: annabelle.x.duechting@jpmorgan.com<\/a>
www.jpmorganassetmanagement.de\/Presse<\/a><\/p>\n