\n Mit einem Minus von 2,7% beim DAX und einem R\u00fcckgang des Nasdaq Composite um 2,2% hat die Handelssitzung am Freitag deutliche Spuren hinterlassen. Die neuesten US-Arbeitsmarktdaten haben die Karten in der Geldpolitik jedoch neu gemischt – mit einer Mischung aus hektischem Markttreiben und einer handfesten politischen Kontroverse. Werden die von Investoren so sehnlich erwarteten Zinssenkungen der Fed schwerer wiegen als das Chaos, das die derzeitige Zolloffensive entfacht? Das ist die Frage dieses Sommers.\n <\/p>\n
Bereits am vergangenen Montag hatte das MarketScreener-Team angedeutet, dass die Aktienm\u00e4rkte angesichts einer Woche voller Unternehmenszahlen und bedeutender makro\u00f6konomischer Impulse wieder in eine Phase erh\u00f6hter Volatilit\u00e4t eintreten k\u00f6nnten. Diese Prognose schien fast zu verfehlen \u2013 bis der Freitag kam. Leider f\u00fcr die Portfoliowerte (wenn auch vielleicht zu unserer Glaubw\u00fcrdigkeit) endete die Woche mit kr\u00e4ftigen Ausschl\u00e4gen und verzeichnete beim europ\u00e4ischen Stoxx 600 den gr\u00f6\u00dften Wochenverlust seit 17 Wochen, beim US-S&P 500 seit 10 Wochen.<\/p>\n
\nAm Freitag traf es vor allem konjunkturabh\u00e4ngige Werte, allen voran den franz\u00f6sischen CAC 40 (-2,9%). Verst\u00e4rkt wurde der Ausverkauf dadurch, dass selbst \u00fcbliche \u201eSto\u00dfd\u00e4mpfer\u201c wie Bankaktien unter Druck gerieten.\u00a0In den USA er\u00f6ffneten die Leitindizes tief im Minus und konnten sich im Tagesverlauf nicht erholen. Der S&P 500 schloss 1,6% tiefer, der Nasdaq Composite verlor 2,2%. Ausl\u00f6ser dieser Verkaufswelle war die nahezu endg\u00fcltige Liste von Z\u00f6llen, die Washington ab kommendem Freitag auf andere Staaten erheben will. Zwar sind kurzfristige Anpassungen noch m\u00f6glich, doch die Realit\u00e4t ist klar: Der Welthandel von morgen wird st\u00e4rker besteuert sein als der von gestern. Das ist keine \u00dcberraschung \u2013 wir warnen seit Wochen davor \u2013 doch die eigentliche Sorge liegt in der Breite der L\u00e4nder, die allein deshalb hohe US-Z\u00f6lle zahlen m\u00fcssen, weil kein Handelsabkommen mit Washington besteht. Auf der Liste stehen Kanada, Brasilien, Indien und die Schweiz. Auch das Verh\u00e4ltnis zwischen den USA und China bleibt angespannt.<\/p>\n
\nUnterdessen sendet die US-Wirtschaft gemischte Signale. Die Inflation zieht wieder an \u2013 eine schlechte Nachricht f\u00fcr jene, die auf sinkende Zinsen hoffen. Konjunkturindikatoren entwickeln sich erratisch. Und nun liefert der Arbeitsmarkt erstmals ein echtes Schw\u00e4chesignal \u2013 paradoxerweise ein starkes Argument f\u00fcr geldpolitische Lockerung.<\/p>\n
\nEin genauer Blick auf den US-Arbeitsmarktbericht f\u00fcr Juli, der am Freitag ver\u00f6ffentlicht wurde, zeigt: Die Besch\u00e4ftigungsentwicklung blieb deutlich hinter den Erwartungen zur\u00fcck, zudem gab es kr\u00e4ftige Abw\u00e4rtsrevisionen f\u00fcr die Vormonate. Das hat die zuletzt gepflegte Erz\u00e4hlung eines robusten Arbeitsmarktes empfindlich gest\u00f6rt. Solche Revisionen sind zwar nichts Ungew\u00f6hnliches \u2013 die Datenerhebung ist komplex \u2013 doch in der aktuellen Lage wiegen sie schwer.<\/p>\n
\nDonald Trump reagierte in gewohnter Manier: Er entlie\u00df die Chefin des Bureau of Labor Statistics und warf ihr vor, die Zahlen manipuliert zu haben. Der Schritt l\u00f6ste Emp\u00f6rung aus und warnende Stimmen vor einer Politisierung der Statistikbeh\u00f6rden. Das Wei\u00dfe Haus entgegnete, Zweifel an der Zuverl\u00e4ssigkeit der US-Statistiken gebe es schon lange vor dieser Regierung, und sie stellten weiterhin eine ernste Herausforderung f\u00fcr die Wirtschaftspolitik dar.<\/p>\n
\nUnabh\u00e4ngig von der Debatte um die Datenqualit\u00e4t ist damit eines der Argumente entfallen, mit dem die Federal Reserve ein Abwarten rechtfertigen k\u00f6nnte. Anleger passten ihre Erwartungen rasch an: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September stieg laut dem CME FedWatch Tool und Polymarket wieder auf \u00fcber 80%. Direkt nach der Fed-Sitzung vom 28. Juli war sie kurzfristig unter 50% gefallen. Die M\u00e4rkte erinnern sich: 2024 f\u00fchrte ein Anstieg der Arbeitslosigkeit zu einer aggressiven Lockerungspolitik der Fed \u2013 mit einer doppelten Zinssenkung um jeweils 50 Basispunkte im September, gefolgt von weiteren K\u00fcrzungen um 25 Basispunkte im November und Dezember. Einmal mehr gilt an der Wall Street der alte Grundsatz: Schlechte Nachrichten vom Arbeitsmarkt sind gute Nachrichten f\u00fcr Zinssenkungen.<\/p>\n
\nWeitere Schlagzeilen dieser Woche:<\/p>\n
Unternehmenskalender: Eine weitere vollgepackte Woche mit Zahlen von Palantir<\/a>, AMD<\/a>, Walt Disney<\/a>, Eli Lilly<\/a> und Costco<\/a> in den USA sowie BP Plc<\/a>, Siemens Energy<\/a>, Commerzbank<\/a>, Allianz<\/a>, Rheinmetall<\/a> und Infineon<\/a> in Europa.<\/p>\n \nMakro-Kalender: Die Zoll-Saga geht weiter \u2013 die neuen Ma\u00dfnahmen der Trump-Regierung treten am Freitag in Kraft, m\u00f6glicherweise mit weiteren Wendungen zuvor. Die Bank of England verk\u00fcndet am Donnerstag ihre Zinsentscheidung.<\/p>\n \nAsien-Pazifik-B\u00f6rsen haben die Talfahrt vom Freitag bisher weitgehend ignoriert. Japan gab 1,4% nach, w\u00e4hrend Festlandchina, Hongkong, S\u00fcdkorea und Indien zulegten. Australien schloss leicht im Minus. Auff\u00e4llig: Die Schweizer B\u00f6rsen \u2013 am Freitag geschlossen \u2013 blieben vom unmittelbaren Schock der neuen US-Z\u00f6lle von 39% verschont.<\/p>\n \n(Dies ist eine automatische \u00dcbersetzung, klicken Sie hier<\/a>, um den Originalartikel aufzurufen)<\/p>\n Wirtschaftliche H\u00f6hepunkte:<\/strong><\/p>\n \nAuf der heutigen Agenda: die Einkaufsmanagerindizes f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe in der Schweiz; in den Vereinigten Staaten, die Auftr\u00e4ge f\u00fcr langlebige G\u00fcter und Industrieauftr\u00e4ge. Die gesamte Agenda gibt es hier<\/a>.<\/p>\n In den Nachrichten:<\/strong><\/p>\n Weitere Nachrichten von Unternehmen, die in Deutschland notiert sind, finden Sie hier.<\/a><\/p>\n Analystenempfehlungen:<\/strong><\/p>\n\n
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