20.08.2025 \/ 16:37 CET\/CEST
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\nClassification of First Berlin Equity Research GmbH to Pharming Group NV\n<\/p>\n
\nFirst Berlin Equity Research has published a research update on Pharming Group NV (ISIN: NL0010391025). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 2.30 to EUR 2.40.<\/p>\n
Abstract:<\/b>
Pharming produced a very strong set of Q2\/25 results. Overall sales climbed 25.8% to USD93.2m (Q2\/24: USD74.1m). Remarkably, given that it was launched in the U.S. as long ago as 2014, U.S. sales of the hereditary angioedema treatment Ruconest at USD80.4m were 27.6% above the prior year quarter number of USD63.0m – itself a Q2 record. The half-yearly comparison was +37.4% to USD146.2m (H1\/24: USD106.4m). Meanwhile, growth in sales of Joenja for APDS (activated phosphoinositide 3-kinase delta syndrome) accelerated to 15.3% in Q2\/25 after 9.3% in Q1\/25. Based on the strong Q2\/25 sales growth, management has raised full-year sales guidance by 3% from USD325m-USD340m to USD335m-USD350m. Stripping out non-recurring costs of USD2.1m in connection with the acquisition of Abliva (completed in March), the EBIT margin reached 13.9%, the first time this figure has been double-digit since Q3\/22. On 7 July the U.S. company Kalvista announced the FDA approval of Ekterly. Ekterly is the first oral on-demand drug to be approved for hereditary angioedema (HAE) and so is a competitor to Pharming’s Ruconest, which is self-administered intravenously. However, investors should bear in mind that Ekterly is addressed to HAE patients who are less severely affected by HAE attacks than those using Ruconest. We think the impact of Ekterly on Ruconest will be limited. APDS is caused by variants in either of two genes, PIK3CD or PIK3R1. Based on strong recent growth in patients on paid therapy in the U.S. (+18 in H1\/25 vs. +10 in H1\/24) as well as insights gained from the recently published Cell study which will aid the screening of 1,400 patients in the U.S. with a VUS (Variant of Uncertain Significance), we expect Joenja sales growth to remain robust during H2\/25 The literature and Pharming’s pilot testing both suggest that 20% of the VUS patients will be found to be pathogenic\/likely pathogenic. We expect sales growth of Joenja to be further supported in 2026 by approvals in Canada, the EU and Japan and for pediatric patients (4 to 11 years old) in the U.S. We retain our Buy recommendation but have raised the price target from \u20ac2.30 to \u20ac2.40 to reflect the strong Q2 results. <\/p>\n
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Pharming Group NV (ISIN: NL0010391025) ver\u00f6ffentlicht. Analyst Simon Scholes best\u00e4tigt seine BUY-Empfehlung und erh\u00f6ht das Kursziel von EUR 2,30 auf EUR 2,40.<\/p>\n
Zusammenfassung:<\/b>
Pharming hat sehr starke Ergebnisse f\u00fcr das zweite Quartal 2025 vorgelegt. Der Gesamtumsatz stieg um 25,8% auf USD93,2 Mio. (Q2\/24: USD74,1 Mio.). Bemerkenswert ist, dass der Umsatz mit dem Medikament Ruconest zur Behandlung des heredit\u00e4ren Angio\u00f6dems in den USA, das bereits 2014 in den USA auf den Markt gebracht wurde, mit USD80,4 Mio. um 27,6% \u00fcber dem Vorjahresquartal von USD63,0 Mio. lag – selbst ein Rekord f\u00fcr das zweite Quartal. Im Halbjahresvergleich stieg der Umsatz um 37,4% auf USD146,2 Mio. (H1\/24: USD106,4 Mio.). Das Umsatzwachstum von Joenja f\u00fcr APDS (aktiviertes Phosphoinositid-3-Kinase-Delta-Syndrom) beschleunigte sich im Q2\/25 auf 15,3% nach 9,3% im Q1\/25. Aufgrund des starken Umsatzwachstums im zweiten Quartal 2025 hat das Management die Umsatzprognose f\u00fcr das Gesamtjahr um 3% von USD325 Mio. bis USD340 Mio. auf USD335 Mio. bis USD350 Mio. angehoben. Ohne die einmaligen Kosten in H\u00f6he von USD2,1 Mio. im Zusammenhang mit der \u00dcbernahme von Abliva (abgeschlossen im M\u00e4rz) erreichte die EBIT-Marge 13,9% und lag damit erstmals seit dem dritten Quartal 2022 wieder im zweistelligen Bereich. Am 7. Juli gab das US-Unternehmen Kalvista die FDA-Zulassung von Ekterly bekannt. Ekterly ist das erste orale Bedarfsmedikament, das f\u00fcr das heredit\u00e4re Angio\u00f6dem (HAE) zugelassen wurde, und damit ein Konkurrent zu Ruconest von Pharming, das intraven\u00f6s selbst verabreicht wird. Anleger sollten jedoch bedenken, dass Ekterly f\u00fcr HAE-Patienten bestimmt ist, die weniger stark von HAE-Anf\u00e4llen betroffen sind als diejenigen, die Ruconest verwenden. Wir gehen davon aus, dass die Auswirkungen von Ekterly auf Ruconest begrenzt sein werden. APDS wird durch Varianten in einem der beiden Gene PIK3CD oder PIK3R1 verursacht. Aufgrund des starken j\u00fcngsten Wachstums bei Patienten, die in den USA eine bezahlte Therapie erhalten (+18 im ersten Halbjahr 2025 gegen\u00fcber +10 im ersten Halbjahr 2024), sowie der Erkenntnisse aus der k\u00fcrzlich ver\u00f6ffentlichten Cell-Studie, die das Screening von 1.400 Patienten in den USA mit einer VUS (Variant of Uncertain Significance) unterst\u00fctzen wird, gehen wir davon aus, dass das Umsatzwachstum von Joenja im zweiten Halbjahr 2025 weiterhin robust bleiben wird. Sowohl die Literatur als auch die Pilotstudien von Pharming deuten darauf hin, dass 20% der VUS-Patienten als pathogen\/wahrscheinlich pathogen eingestuft werden. Wir gehen davon aus, dass das Umsatzwachstum von Joenja im Jahr 2026 durch Zulassungen in Kanada, der EU und Japan sowie f\u00fcr p\u00e4diatrische Patienten (4 bis 11 Jahre) in den USA weiter unterst\u00fctzt wird. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei, haben jedoch das Kursziel von \u20ac2,30 auf \u20ac2,40 angehoben, um die starken Ergebnisse des zweiten Quartals widerzuspiegeln.<\/p>\n
Bez\u00fcglich der Pflichtangaben gem. \u00a785 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollst\u00e4ndige Analyse.\n<\/p>\n
You can download the research here: PHARM_NA-2025-08-20_EN\n<\/p>\n