Sowie fast der h\u00f6chste 10-Jahres-Zinssatz aller gro\u00dfen
\nL\u00e4nder der Eurozone … Auf den ersten Blick hat Frankreich kaum Gr\u00fcnde, das
\nInteresse der Anleger zu wecken. Diese k\u00f6nnten sich jedoch an die ber\u00fchmte
\nMaxime von Sir John Templeton erinnern: \u201eBullenm\u00e4rkte entstehen aus
\nPessimismus, entwickeln sich in Skepsis, reifen in Optimismus und sterben in
\nEuphorie.\u201c<\/p>\n
Chancen durch Marktmechanik und Nachholeffekte<\/strong><\/p>\n Der letzte Teil des Sprichworts k\u00f6nnte bald auf die Vor allem aber verf\u00fcgt Frankreich \u00fcber einige Vorz\u00fcge, die Die stille Reserve der franz\u00f6sischen Haushalte<\/strong><\/p>\n Aus makro\u00f6konomischer Sicht verf\u00fcgt Frankreich hingegen \u00fcber Das ist zwar eine schlechte Nachricht f\u00fcr die kurzfristige Mit anderen Worten: Frankreich verf\u00fcgt \u00fcber die Mittel, um
\namerikanischen M\u00e4rkte zutreffen, w\u00e4hrend der erste Teil durchaus f\u00fcr
\nfranz\u00f6sische Werte passt. Zun\u00e4chst einmal aus rein taktischer Sicht. An
\nder B\u00f6rse ist das Jahresende oft g\u00fcnstig f\u00fcr eine relative Aufholjagd der
\nVerlierer der ersten Quartale. W\u00e4hrend der spanische IBEX 35-Index seit
\nJahresbeginn um fast 35 % gestiegen ist, die Mail\u00e4nder B\u00f6rse um mehr als 25 %
\nund der deutsche DAX um fast 20 %, entwickelte sich der CAC 40-Index nur um 9 %
\nnach oben. Anleger k\u00f6nnten daher versucht sein, einen zweiten Aufschwung f\u00fcr
\neurop\u00e4ische Aktien in den am meisten vernachl\u00e4ssigten M\u00e4rkten wie Frankreich zu
\nsuchen. <\/p>\n
\noft durch die allgemeine Flaute verdeckt werden. Ein Beispiel ist die
\nUnternehmensebene. W\u00e4hrend der CAC 40 hinter seinen europ\u00e4ischen Pendants
\nzur\u00fcckbleibt – insbesondere aufgrund der Schwierigkeiten der Luxusgiganten -,
\nliegt der Nebenwerteindex CAC Small mit 52 % seit Jahresbeginn weit vor seinen
\nVergleichsindizes. Dieser H\u00f6henflug ist insbesondere auf den Anstieg des
\nBiotech-Unternehmens Abivax um mehr als 700 % seit der Ank\u00fcndigung seines erfolgreichen
\nMedikaments gegen Colitis ulcerosa am 23. Juli zur\u00fcckzuf\u00fchren. Es gibt aber
\nnoch acht weitere Titel im Index, deren Werte sich seit Jahresbeginn mehr als
\nverdoppelt haben. Franz\u00f6sische Innovationen sind nach wie vor \u00e4u\u00dferst
\nerfolgreich. Ausl\u00e4ndische Investoren t\u00e4uschen sich da nicht. Seit 2014 sind
\nmehr als 1.600 franz\u00f6sische Unternehmen unter amerikanische Flagge gegangen.
\nAuch wenn man den Abfluss der Talente bedauern mag, best\u00e4tigt dies doch die
\nQualit\u00e4t der franz\u00f6sischen Kreativit\u00e4t – selbst in einem weniger g\u00fcnstigen
\nwirtschaftlichen, politischen und regulatorischen Umfeld.<\/p>\n
\neine bedeutende Reserve, um sein Wachstum wieder anzukurbeln. Die Sparquote,
\nalso der Prozentsatz des verf\u00fcgbaren Einkommens, der nicht f\u00fcr den Konsum
\nausgegeben wird, ist in Frankreich auf einem historischen H\u00f6chststand (mit
\nAusnahme der Lockdown-Phasen w\u00e4hrend der Pandemie). Mit anderen Worten: Die
\nFranzosen haben noch nie so viel gespart und so wenig konsumiert. Das ist nicht
\n\u00fcberraschend, denn die Krisen der letzten Jahre \u2013 Covid, Krieg in der Ukraine,
\nInflationsschub \u2013 und die politische Krise der letzten Monate haben die
\nStimmung der Verbraucher gedr\u00fcckt. Wenn diese sinkt, ist die Folge immer
\ndieselbe: Ein Spar-\/Konsumverhalten, das das Vorsorgesparen zunehmend gegen\u00fcber
\ndem Konsum beg\u00fcnstigt.<\/p>\n
\nWirtschaftsdynamik, langfristig gesehen gibt es jedoch Anlass zur Hoffnung.
\nEine deutliche Verbesserung des Verbrauchervertrauens, die unter anderem
\nsicherlich durch einen grundlegenden politischen Wandel erreicht werden k\u00f6nnte,
\nk\u00f6nnte zu einer Umkehr des Spar- und Konsumverhaltens f\u00fchren. Eine R\u00fcckkehr der
\nderzeit bei 18,6 % liegenden Sparquote auf das vor der Pandemie vorherrschende
\nDurchschnittsniveau von 14 % w\u00fcrde den Konsum \u2013 und damit das Wachstum \u2013
\nbesonders stark ankurbeln. <\/p>\n
\neinen echten wirtschaftlichen Aufschwung zu erleben. Dazu muss jedoch das
\nVertrauen wiederhergestellt und bestimmte Hindernisse beseitigt werden, die
\nseine nach wie vor sprudelnde Kreativit\u00e4t bremsen. Vielleicht ist das nur ein
\nfrommer Wunsch. Aber an der B\u00f6rse macht man oft dann die besten Gesch\u00e4fte, wenn
\nniemand mehr daran glaubt. <\/p>\n