Europa im Aufwind – kehrt das Anlegerinteresse zur\u00fcck?<\/p>\n
Bellevue Asset Management AG \/ Schlagwort(e): Marktbericht Europa im
\nAufwind – kehrt das Anlegerinteresse zur\u00fcck?<\/p>\n
03.04.2025 \/ 09:00 CET\/CEST<\/p>\n
Marktkommentar vom 3. April 2025<\/p>\n
Europa im Aufwind – kehrt das Anlegerinteresse zur\u00fcck?<\/p>\n
Europ\u00e4ische Aktien galten lange als wenig attraktiv, w\u00e4hrend
\nUS-Werte das Anlegerinteresse dominierten. Doch nun kehrt sich der
\nTrend: Attraktive Bewertungen, positivere Wirtschaftssignale und
\nh\u00f6here Investitionen in Infrastruktur und Verteidigung sorgen f\u00fcr
\nfrischen Wind und eine R\u00fcckkehr von Kapitalfl\u00fcssen. Warum Europa und
\nbesonders Small und Mid Caps jetzt spannend sind, erfahren Sie hier.<\/p>\n
Von Birgitte Olsen, Head Entrepreneur Investments, Bellevue Asset
\nManagement<\/p>\n
Die Kapitalm\u00e4rkte haben sich in den vergangenen Jahren stark auf
\nUS-Aktien konzentriert, was zu einer erheblichen Bewertungsdivergenz
\nzwischen US- und europ\u00e4ischen Aktien gef\u00fchrt hat. Besonders
\neurop\u00e4ische Small und Mid Caps gerieten in den Hintergrund.
\nUS-Unternehmen \u00fcberzeugten mit beeindruckenden Innovationen,
\ninsbesondere im Bereich der KI, was marktbeherrschende Konzerne von
\nenormer Gr\u00f6sse und globaler Bedeutung hervorbrachte. Das
\nAnlegervotum fiel eindeutig aus: Long USA – w\u00e4hrend europ\u00e4ische
\nAktien, vor allem nach dem Ausbruch des Ukraine-Krieges, immer mehr
\nin den Hintergrund traten. Die Bewertungen entwickelten sich
\nentsprechend auseinander, mit teils drastischen US-Pr\u00e4mien von bis
\nzu 60% im Vergleich zu ihren europ\u00e4ischen Pendants. Aktien von
\nkleineren europ\u00e4ischen Unternehmen wurden besonders stark
\nabgestraft.<\/p>\n
Dieser R\u00fcckstand hat zu historisch attraktiven Bewertungen gef\u00fchrt:
\nEurop\u00e4ische Small Caps werden aktuell mit einem KGV von 12.6x
\ngehandelt, verglichen mit 14.5x bei europ\u00e4ischen Large Caps und
\nsogar 19.4x bei US Small Caps.<\/p>\n
Zu Jahresbeginn 2025 haben europ\u00e4ische Aktien jedoch bemerkenswert
\ngut performt – mit einem durchschnittlichen Plus von rund 10% bis
\nMitte M\u00e4rz – und das gilt nicht nur f\u00fcr die grossen Werte, sondern
\nauch f\u00fcr Small und Mid Caps. K\u00f6nnte dies der Beginn einer Trendwende
\nsein? Bricht Europa damit aus dem bisherigen Muster aus, in dem
\nAnleger fast ausschliesslich in Richtung USA tendierten?<\/p>\n
Europas Wirtschaft stabilisiert sich – USA im \u00abSoft Patch\u00bb Ein
\nbedeutender Faktor f\u00fcr diese Trendwende liegt in der sich
\nver\u00e4nderten Dynamik der makro\u00f6konomischen Kerngr\u00f6ssen in beiden
\nRegionen. W\u00e4hrend die US-Wirtschaft mit Unsicherheiten zu k\u00e4mpfen
\nhat, \u00fcberschreitet Europa die Talsohle nach drei schwierigen Jahren.
\nDie Trump-Regierung sorgt mit ihrer aggressiven fiskalischen
\nKehrtwende und erratischen Tarifank\u00fcndigungen f\u00fcr eine
\nVerschlechterung der Konsumentenstimmung und
\nInvestitionszur\u00fcckhaltung bei US-Unternehmen. Die Situation in den
\nUSA wird zus\u00e4tzlich durch die Zur\u00fcckhaltung der US-Notenbank
\nerschwert, die in diesem neuen Umfeld im \u00abWait an see\u00bb-Modus
\nverharrt. Dies steht im Kontrast zur Eurozone, wo die erwarteten
\nEZB-Leitzinssenkungen um 75 Basispunkte bis Ende 2025 unterst\u00fctzend
\nauf Kreditnachfrage und Wirtschaftswachstum wirken werden.
\nFr\u00fchindikatoren in Europa zeigen endlich in die richtige Richtung
\nund sorgen trotz Tarifh\u00fcrden f\u00fcr positive Wachstumsrevisionen sowohl
\nbeim BIP als auch bei den Unternehmensgewinnen.<\/p>\n
Europas Wirtschaft zeigt sich heterogen In Europa ist das
\nwirtschaftliche Wachstum regional sehr unterschiedlich. W\u00e4hrend der
\nBIP-Ausblick f\u00fcr Spanien f\u00fcr 2025 von 2.2% auf 2.5% erh\u00f6ht wurde –
\nbeg\u00fcnstigt durch eine auf ein 15-Jahres-Tief gesunkene
\nArbeitslosenquote und positive Impulse in Branchen wie Banken,
\nImmobilien und Tourismus – gewinnen auch M\u00e4rkte wie Italien und
\nGriechenland an Attraktivit\u00e4t. Demgegen\u00fcber musste Frankreich seinen
\nBIP-Ausblick f\u00fcr 2025 aufgrund innenpolitischer Herausforderungen
\nauf lediglich 0.9% senken. Diese Vielfalt innerhalb Europas verlangt
\naktives Stockpicking, um gezielt von den unterschiedlichen
\nMarktchancen zu profitieren, so machen lokale Champions rund ein
\nDrittel unserer Fondspositionen aus.<\/p>\n
US-Z\u00f6lle – geringeres Risiko f\u00fcr europ\u00e4ische Aktien als erwartet Die
\nGesamtbelastung durch m\u00f6gliche US-Z\u00f6lle ist nicht so hoch, wie der
\nMarkt annimmt. Europ\u00e4ische Unternehmen erzielen zwar im Durchschnitt
\nrund 26% ihrer Ums\u00e4tze in den USA, doch etwa die H\u00e4lfte davon
\nentf\u00e4llt auf Dienstleister, die von Z\u00f6llen nicht betroffen w\u00e4ren.
\nZudem sind rund 11% der Ums\u00e4tze produzierender Unternehmen durch das
\nPrinzip \u00ablocal for local\u00bb gesch\u00fctzt, da viele Produktionskapazit\u00e4ten
\nbereits seit 2016 und verst\u00e4rkt durch die COVID-Pandemie in die USA
\nverlagert wurden. Somit w\u00e4ren letztlich nur etwa 7% der europ\u00e4ischen
\nUnternehmensums\u00e4tze tats\u00e4chlich potenziell zollbelastet, wobei
\nmanche Sektoren wie Auto oder Luxusg\u00fcter deutlich exponierter als
\nzum Beispiel Energie und Verteidigung sind. In der Aktienauswahl
\nsollte der Fokus auf Unternehmen mit starker Marktstellung und hoher
\nPreissetzungsmacht liegen, die auch in einem neuen tarif\u00e4ren Umfeld
\nerfolgreich wirtschaften k\u00f6nnen.<\/p>\n
Small und Mid Caps – Value-Style auch ein Performancetreiber Der
\nBellevue Entrepreneur Europe Small (Lux) Fonds (LU0631859229) ist in
\nseinem fundamentalen Bottom-up-Stockpicking-Style agnostisch und
\nber\u00fccksichtigt neben Growth- auch Value-Werte. GARP dominiert mit
\nrund 50% und setzt auf wachstumsstarke Unternehmen zu fairen Kursen.
\nValue-Werte punkten mit stabilen Ertr\u00e4gen und attraktiven
\nBewertungen, w\u00e4hrend High-Growth-Unternehmen durch besonders
\ndynamisches Umsatz- und Gewinnwachstum gl\u00e4nzen. Diese Mischung
\nschafft Outperformance und bietet Chancen in unterschiedlichen
\nZinsphasen. Gerade im Bereich der Small und Mid Caps ergeben sich
\nderzeit attraktive Opportunit\u00e4ten und Value-Stockpicks performen
\nbesonders gut in der aktuellen Marktphase.<\/p>\n
Ein Beispiel aus dem Portfolio ist der finnische Anbieter Metso, der
\nsich auf Maschinen, Technologien und Dienstleistungen im Bergbau
\nsowie Recycling und Prozessindustrien fokussiert. Mit einer
\nEBIT-Marge von 16% und einem Servicegesch\u00e4ft, das 17% des Umsatzes
\nausmacht, zeichnet sich Metso durch hohe Effizienz und nachhaltige
\nProfitabilit\u00e4t aus.<\/p>\n
Ein weiteres Beispiel ist der d\u00e4nische Kommunikationsspezialist
\nInvisio, der hochwertige Kommunikations-Headsets f\u00fcr milit\u00e4rische
\nAnwendungen entwickelt. Durch die Konzentration auf Forschung,
\nEntwicklung und Vertrieb – bei gleichzeitiger Auslagerung der
\nProduktion – erzielt Invisio attraktive Margen und konnte seine
\nMarktposition erfolgreich ausbauen.<\/p>\n
Beide Unternehmen stehen exemplarisch f\u00fcr die gezielte Auswahl
\ninnovativer und wachstumsstarker Werte innerhalb des
\ndiversifizierten Portfolios.<\/p>\n
Fazit: Zeit f\u00fcr europ\u00e4ische Small und Mid Caps Die Kombination aus
\nattraktiven Bewertungen, positiven wirtschaftlichen Signalen,
\naktiver Fiskalpolitik und innovativen Unternehmensmodellen bietet
\nderzeit ein vielversprechendes Umfeld f\u00fcr europ\u00e4ische Small und Mid
\nCaps. F\u00fcr Investoren mit aktivem Stockpicking-Ansatz er\u00f6ffnen sich
\nin diesem Segment bedeutende Chancen zur Diversifikation und
\nlangfristigen Outperformance.<\/p>\n
Mehr dazu erfahren Sie auf unserer Website.<\/p>\n
Kontakt Bellevue Asset Management AG, Theaterstrasse 12, 8001
\nZ\u00fcrich, Tanja Chicherio, Tel. +41 44 267 67 07, tch@bellevue.ch,
\nwww.bellevue.ch<\/p>\n
Bellevue – Excellence in Specialty Investments<\/p>\n
Bellevue ist ein spezialisierter Asset Manager mit den
\nKernkompetenzen Healthcare-Strategien, alternative und traditionelle
\nAnlagestrategien, der an der SIX Swiss Exchange notiert ist.
\nGegr\u00fcndet 1993, generiert Bellevue als Haus der Anlageideen mit rund
\n90 Mitarbeitenden attraktive Anlageperformances und somit Mehrwert
\nf\u00fcr Kunden sowie Aktion\u00e4re. Per 31. Dezember 2024 verwaltete
\nBellevue Kundenverm\u00f6gen in H\u00f6he von CHF 5.8 Mrd.<\/p>\n
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Bildlink:
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\n=bb7051e3927e7e526b557e86bedc6866 Bildtitel: Birgitte Olsen<\/p>\n
Ende der Medienmitteilungen<\/p>\n
2110992 03.04.2025 CET\/CEST<\/p>\n
AXC0083 2025-04-03\/09:01<\/p>\n
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