![](\"https:\/\/www.europesays.com\/de\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/36a0de5b22a93ac67dfc999a61ee26a4.png\")
<\/p>\nEuropa hat ein Wohnungsproblem. Es ist komplex und von Land zu Land unterschiedlich. Die Wurzel des Problems liegt jedoch haupts\u00e4chlich darin, dass nicht gen\u00fcgend Wohnraum vorhanden ist, um mit Bev\u00f6lkerungswachstum, Migration und Haushaltsneugr\u00fcndungen Schritt zu halten. Flexible Finanzierungen durch spezialisierte Immobilienkreditgeber verschaffen zunehmend Abhilfe.<\/p>\n
CBRE sch\u00e4tzt, dass 9,6 Millionen neue Wohnungen \u2013 etwa 3,5% des aktuellen Bestands \u2013 ben\u00f6tigt werden, um die Nachfrage in ganz Europa zu decken. Der Mangel hat die Preise in die H\u00f6he getrieben. Laut britischem Statistikamt kostete beispielsweise eine durchschnittliche Wohnung in London im Jahr 2022 das 13,9-fache des Einkommens eines typischen Haushalts. In ganz Europa liegen die Preise in vielen L\u00e4ndern auf oder \u00fcber den H\u00f6chstst\u00e4nden von 2008, kurz vor der globalen Finanzkrise (Abbildung).<\/p>\n
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Auch die Hypothekenzinsen sind seit Beginn der Leitzinserh\u00f6hungen im Jahr 2022 gestiegen. Das macht Wohneigentum f\u00fcr viele junge Familien und Berufsanf\u00e4nger unerschwinglich. Viele sind gezwungen, stattdessen zu mieten. In weiten Teilen Europas ist das Mietangebot ebenso knapp, was durch die \u00fcberm\u00e4\u00dfige Nachfrage von Menschen, die sich kein Eigenheim leisten k\u00f6nnen, noch versch\u00e4rft wird.<\/p>\n
Trotz dieser stetig steigenden Nachfrage ziehen sich Gro\u00dfbanken aus der Kreditvergabe f\u00fcr Immobilienentwicklungen zur\u00fcck, da sie mit steigenden Kapitalkosten und strengeren regulatorischen Anforderungen f\u00fcr diese Art von Spezialkrediten zu k\u00e4mpfen haben.<\/p>\n
Spezialisten gefragt: Die Rolle von Private Credit<\/strong><\/p>\n Spezialisierte Immobilienfinanzierer springen ein, um die L\u00fccke zu f\u00fcllen, die der R\u00fcckzug der Banken hinterlassen hat, und bieten flexible Finanzierungen f\u00fcr kleine und mittelgro\u00dfe Bautr\u00e4ger in ganz Europa. Private Kreditgeber versorgen diese Bautr\u00e4ger zunehmend mit dem ben\u00f6tigten Kapital , und wir sehen attraktive Chancen f\u00fcr Anleger.<\/p>\n Diese Investitionen k\u00f6nnen ein hohes Ertragspotenzial bieten und sind letztlich durch Sachanlagen besichert. Die Kreditvergabe wird teilweise auf Grundlage des Beleihungswerts (engl. Abk. LTGDV) ermittelt. Dabei handelt es sich um eine Sch\u00e4tzung des letztendlichen Werts von Wohneinheiten auf dem freien Markt als Prozentsatz des Kreditbetrags, typischerweise 60\u201370%. Wir sind der Ansicht, dass dies eine starkes Polster gegen etwaige Kosten\u00fcberschreitungen, Verz\u00f6gerungen und Verkaufspreisabschl\u00e4ge bietet.<\/p>\n Auch die Finanzierungsreihenfolge kann f\u00fcr Kreditgeber g\u00fcnstig sein, da der Immobilienentwickler in der Regel seinen gesamten Eigenkapitalanteil im Voraus einbringt und der Baukredit den Rest des Baus finanziert. Da zu Beginn weniger als der gesamte Kreditbetrag ben\u00f6tigt wird, ist die tats\u00e4chliche Beleihungswert am ersten Tag niedriger als der Nominalwert f\u00fcr den gesamten Kredit. Im Laufe des Projekts zahlen die Kreditgeber den Restbetrag schrittweise aus \u2013 jedoch basierend auf bestimmten Meilensteinen. Der maximale Beleihungswert wird in der Regel erst nach Fertigstellung des Hauses erreicht.<\/p>\n Zus\u00e4tzliche fundamentale Unterst\u00fctzung durch Wohnungsengp\u00e4sse<\/strong><\/p>\n Gleichzeitig st\u00fctzen Angebotsengp\u00e4sse in den europ\u00e4ischen L\u00e4ndern die Kreditbedingungen zus\u00e4tzlich. So hat die deutsche Regierung beispielsweise ihr Versprechen aus dem Jahr 2021, j\u00e4hrlich 400.000 neue Wohnungen zu bauen, um die Wohnungsnot im Land zu lindern, nicht eingehalten. Im Jahr 2024 waren es nur noch 225.000.<\/p>\n In Gro\u00dfbritannien betr\u00e4gt das kumulierte Defizit an neuen Wohnungen laut der Denkfabrik Centre for Policy Studies mehr als 1,3 Millionen, da hohe Zinsen das Volumen d\u00e4mpfen.<\/p>\n Die Komplexit\u00e4t von Kreditstrukturen ausnutzen<\/strong><\/p>\n Kreditstrukturen und Projektabl\u00e4ufe k\u00f6nnen jedoch komplex sein, sodass Kreditgeber ma\u00dfgeschneiderte L\u00f6sungen und keine Standardl\u00f6sungen ben\u00f6tigen.<\/p>\n Zum einen erh\u00e4lt der Kreditnehmer den Kredit schrittweise im Zuge des Baufortschritts. Dar\u00fcber hinaus werden die Zinsen nicht monatlich \u00fcber die gesamte Laufzeit gezahlt, sondern in der Regel erst gegen Ende, aus den Erl\u00f6sen der neu gebauten H\u00e4user und Wohnungen. Daher k\u00f6nnen diese Sachkredite nicht in Wertpapieren geb\u00fcndelt werden, sodass Banken oder andere Kreditgeber diese Verm\u00f6genswerte in ihren Bilanzen oder in privaten Finanzierungsstrukturen halten m\u00fcssen.<\/p>\n Projekte k\u00f6nnen zudem unvorhersehbar sein. So kann sich beispielsweise eine Bauzeit von 12 Monaten auf 18 oder 20 Monate ausdehnen, was Kreditverl\u00e4ngerungen erforderlich macht. Im Extremfall muss ein Kreditgeber m\u00f6glicherweise ein Bauunternehmen mitten im Projekt ersetzen, wenn der urspr\u00fcngliche Bautr\u00e4ger in Schwierigkeiten ger\u00e4t.<\/p>\n Unserer Ansicht nach sind private Spezialkreditgeber oft besser ger\u00fcstet, diese ma\u00dfgeschneiderten Finanzierungsvereinbarungen zu strukturieren und die f\u00fcr die Finanzierung verschiedener Arten von Hausbauvorhaben erforderliche anspruchsvolle Risikopr\u00fcfung und Verm\u00f6gensverwaltung durchzuf\u00fchren.<\/p>\n Mehr als eine M\u00f6glichkeit zu investieren<\/strong><\/p>\n Die Chancen f\u00fcr private Kreditgeber sind unserer Ansicht nach so vielf\u00e4ltig wie die Engp\u00e4sse auf dem europ\u00e4ischen Wohnungsmarkt.<\/p>\n Die Projekte umfassen Kauf- und Mietobjekte und reichen von Ein- und Mehrfamilienh\u00e4usern bis hin zu Mietwohnungen und Wohngemeinschaften, die aus kleineren Einheiten mit gemeinsam genutzten Einrichtungen und Dienstleistungen bestehen k\u00f6nnen. Angesichts der Wohnungsnachfrage junger Menschen am Anfang ihres Berufslebens kann die Finanzierung von Mietwohnungen eine besonders attraktive Anlagechance sein. Auch spezialisierte Teilsektoren wie speziell gebaute Studentenwohnheime und Seniorenwohnen bieten m\u00f6glicherweise attraktives Investitionspotenzial.<\/p>\n Wir gehen davon aus, dass die starken strukturellen Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage in ganz Europa den Preisr\u00fcckgang bei neuem Wohnraum begrenzen werden \u2013 selbst im Falle einer Rezession. Gleichzeitig deuten die f\u00fcr Bautr\u00e4ger bei dieser Art von Entwicklungskrediten geltenden First-Loss-Klauseln darauf hin, dass das Kreditrisiko f\u00fcr private Kreditgeber und erfahrene Asset-Based-Finance-Manager, die sich mit dieser Finanzierungsart auskennen, \u00fcberschaubar ist.<\/p>\n Kleine und mittelgro\u00dfe Bautr\u00e4ger erhalten inzwischen einen besseren Zugang zu Finanzierungen, was den Ausbau des Wohnungsangebots in den St\u00e4dten Europas erleichtert, wo es am dringendsten ben\u00f6tigt wird.<\/p>\n Private Credit spielt eine zentrale Rolle bei der Schlie\u00dfung der L\u00fccke zwischen der hohen Wohnungsnachfrage und dem knappen Angebot in Europa. Wir gehen davon aus, dass dies zu einem h\u00f6heren Ertragspotenzial f\u00fcr Anleger f\u00fchren kann.<\/p>\n Von Neil Hepworth, Principal\u2014AB CarVal und Rob Sinclair, Managing Director\u2014AB CarVal<\/strong><\/p>\n Weitere beliebte Meldungen:<\/p>\n \n Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine R\u00fcckschl\u00fcsse auf die zuk\u00fcnftige Entwicklung Das NewsCenter ist eine kostenpflichtige Sonderwerbeform der e-fundresearch.com AG f\u00fcr Asset
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